Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, geht in die nächste Woche stattfindende Sitzung des geldpolitischen Ausschusses, ohne dass ihm verlässliche Daten als Orientierung dienen können.
Der Inflationsbericht vom September war das letzte klare Signal, das er vor dem Regierungsstillstand erhielt, der alles zum Erliegen brachte. Allerdings war dieser eine VPI-Bericht (schwächere Nachfrage nach Wohnraum, kühlere Kernnachfrage im Dienstleistungssektor und ein Hauch von Entspannung bei den Preisen) genau die Ruhe, die die Fed vor dem Gang ins Ungewisse brauchte.
Doch diese Ruhe wird nicht von Dauer sein. Joe Brusuelas, Chefökonom von RSM, sagte, dies sei „wahrscheinlich der letzte verlässliche Qualitätsbericht, den wir bis zum Frühjahr nächsten Jahres erhalten werden“. Der Shutdown hat Behörden wie das Bureau of Labor Statisticsripple, sodass die Fed nur Schätzungen statt realer Zahlen vorlegen kann.
„Das BLS wird viele seiner Schätzungen schätzen – oder besser gesagt, erraten“, fügte Joe hinzu. „Daher sind dies in vielerlei Hinsicht die letzten verlässlichen Daten, denen ich wohl bis zum Frühjahr nächsten Jahres vertrauen werde.“
Die US-Notenbank steht vor einer schwierigen Entscheidung, da die Zölle nun spürbare Auswirkungen zeigen
Obwohl die Inflationszahlen vom September der US-Notenbank etwas Spielraum verschafften, offenbarte der Bericht auch erste Anzeichen für preisbedingten Druck durch Zölle. Gargi Chaudhuri, Chef-Anlagestrategin bei BlackRock, sagte: „Die Warenpreise ziehen angesichts des Zolldrucks wieder an.“
Bei Produkten wie Bekleidung, Schuhen und Haushaltsgegenständen zeigten sich bereits erste Anzeichen einer Kostenweitergabe, und Ökonomen von BNP Paribas und Goldman Sachs gehen davon aus, dass dieser Trend bis Anfang 2026 deutlicher sichtbar werden wird, wenn Unternehmen beginnen, die Kosten direkt an die Verbraucher weiterzugeben.
Steven Juneau, ein Ökonom der Bank of America, sagte, dass Trumps Zölle in den nächsten Quartalen weiterhin „eine Quelle der Inflation bei den Warenpreisen“ sein werden, da die Lagerbestände abnehmen und die Gewinnmargen sinken.
Amerikaner mit niedrigem Einkommen haben Mühe, ihre laufenden Kosten zu decken, während wohlhabendere Haushalte, beflügelt von den Kursgewinnen am Aktienmarkt, weiterhin unbeschwert konsumieren. Dieses Ungleichgewicht hält den Konsum zwar stabil, verbirgt aber tiefe Probleme. David Russell, globaler Leiter der Marktstrategie bei TradeStation, sagte : „Die Inflation mag sich nicht verlangsamen, aber ein Anstieg ist heutzutage keine Überraschung mehr.“
Powell und seine Kollegen werden sich auf private Umfragen und Unternehmensberichte stützen müssen, um die wirtschaftliche Lage einzuschätzen. Der traditionelle Kompass der Fed (Beschäftigungs-, Verbraucherpreisindex- und Konsumdaten) ist vorerst nicht mehr verfügbar.
Die US-Notenbank wird voraussichtlich die Zinsen senken, da Trump auf ein schnelleres Handeln drängt
Die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) am 15. Oktober erfolgte nur, weil die US-Sozialversicherungsbehörde (Social Security Administration) ihn zur Berechnung der Anpassung der Sozialleistungen an die Lebenshaltungskosten (COLA) benötigte. Andernfalls hätte die Haushaltssperre der US-Regierung auch diese Veröffentlichung verzögert. Die VPI-Daten dienen nun als letztes Beweismittel vor der Zinsentscheidung der US-Notenbank (Fed) in der kommenden Woche. Das Inflationsziel der Zentralbank bleibt bei 2 %, einem Wert, der zuletzt im Februar 2021 erreicht wurde.
Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth, sagte: „Dieser Bericht wird die Fed eindeutig in traczur Zinssenkung bestärken.“ Er fügte hinzu, dass sich die politischen Entscheidungsträger verstärkt auf die Arbeitsmarktdaten und die Verteidigung ihres Vollbeschäftigungsziels konzentrierten, obwohl der Kernverbraucherpreisindex deutlich über dem Zielwert liege. Die Märkte spekulieren auf eine Senkung um 25 Basispunkte, wodurch sich die Spanne des Leitzinses von 4 % auf 4,25 % verschiebt. Händler erwarten zudem einen weiteren Schritt im Dezember.
Was danach geschieht, ist ungewiss. Ökonomen befürchten weiterhin, dass die vondent Donald Trump verhängten Zölle eine weitere Inflationswelle auslösen könnten. Derselbe Bericht zeigte, dass die zollsensiblen Preise für Bekleidung im September um 0,7 % und die Preise für langlebige Güter um 0,3 % stiegen. Das Beschäftigungswachstum bleibt schleppend, obwohl die Entlassungszahlen noch relativ niedrig sind. Die politischen Entscheidungsträger versuchen nun, diese gegenläufigen Kräfte ohne verlässliche Daten in Einklang zu bringen.
Powell hat wiederholt betont, die Fed werde bei Zinssenkungen weiterhin vorsichtig vorgehen. Doch Trump, nun wieder im Weißen Haus, beharrt darauf, die Inflation sei „kein Problem mehr“ und die Fed solle die Zinsen „aggressiv senken“. Das setzt die Fed, die sich inmitten einer Datenflaute befindet, unter enormen politischen Druck.
Im Moment bleibt der Zentralbank nur ein einziger sauberer Inflationsbericht, eine instabile Datenpipeline und eine Regierung, die keine Aktualisierungen liefert.
