Feds Powell fliegt blind in die Politikwoche, während die Datenlücke tiefer wird

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, geht mit keinen verlässlichen Daten mehr in die nächste Politikversammlung, die ihn leiten könnten.

Der Inflationsbericht im September war das letzte klare Signal, das er erhielt, bevor der Regierungsstillstand alles einfroren, obwohl dieser eine CPI-Bericht (weicherer Wohnungsmarkt, kühlere Kernleistungen und ein Hauch von Erleichterung bei den Preisen) genau die Ruhe war, die die Fed wollte, bevor sie in das Dunkle trat.

Aber diese Ruhe wird nicht anhalten. Joes Brusuelas, Chefökonom bei RSM, sagte, dies sei „wahrscheinlich der letzte solide Qualitätsbericht, den wir bis wahrscheinlich zum frühen nächsten Frühjahr erhalten“. Der Stillstand hat Agenturen wie das Bureau of Labor Statistics gelähmt und lässt die Fed mit Schätzungen statt mit echten Zahlen zurück.

„Das BLS wird viele der Schätzungen, die es macht, imputieren – oder besser gesagt, raten“, fügte Joe hinzu. „In vielerlei Hinsicht ist dies die letzten harten Daten, denen ich wahrscheinlich bis zum frühen nächsten Frühjahr vertrauen werde.“

Die Fed sieht sich mit einem trüben Pfad konfrontiert, während Zölle zu spüren beginnen

Obwohl der Inflationsdruck im September der Fed etwas Luft verschaffte, zeigte der Bericht auch frühe Anzeichen von zollbedingten Preisdruck. Gargi Chaudhuri, Chief Investment Strategist bei BlackRock, sagte: „Die Warenpreise festigen sich wieder angesichts des Zollendrucks.“

Dinge wie Bekleidung, Schuhe und Haushaltsmöbel zeigten bereits frühe Anzeichen einer Kostenweitergabe, und Ökonomen von BNP Paribas und Goldman Sachs glauben, dass sich dieser Trend bis Anfang 2026 sichtbarer wird, wenn Unternehmen beginnen, Kosten direkt an die Verbraucher weiterzugeben.

Steven Juneau, ein Ökonom bei der Bank of America, sagte, Trumps Zölle werden in den nächsten Quartalen weiterhin „eine Quelle der Warenpreisinflation“ sein, während die Lagerbestände schwinden und die Margen schrumpfen.

Einkommensschwache Amerikaner haben Schwierigkeiten, mit den täglichen Ausgaben Schritt zu halten, während wohlhabendere Haushalte, gestützt durch Börsengewinne, weiterhin frei ausgeben. Dieses Ungleichgewicht hält den Konsum stabil, verbirgt aber tiefe Risse unter der Oberfläche. David Russell, globaler Leiter der Marktstrategie bei TradeStation, sagte, „Die Inflation mag sich nicht verlangsamen, aber sie überrascht nicht mehr nach oben.“

Powell und seine Kollegen müssen sich auf private Umfragen und Unternehmensberichte verlassen, um einzuschätzen, wo die Wirtschaft steht. Der traditionelle Kompass der Fed (Beschäftigung, CPI und Ausgabedaten) ist vorerst weg.

Die Fed wird erwartet, die Zinsen zu senken, während Trump zu schnellerem Handeln drängt

Die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI) am 15. Oktober kam nur zustande, weil die Social Security Administration sie benötigte, um die Kostenanpassungen für Lebenshaltungskosten, oder COLAs, für Leistungschecks zu berechnen. Andernfalls hätte der föderale Stillstand auch dies verzögert. Die CPI-Daten dienen nun als letztes Beweismittel vor der Zinsentscheidung der Fed nächste Woche. Das Inflationsziel der Zentralbank bleibt bei 2 %, ein Niveau, das zuletzt im Februar 2021 gesehen wurde.

Art Hogan, Chief Market Strategist bei B. Riley Wealth, sagte: „Dieser Bericht wird die Fed eindeutig auf Kurs halten, die Zinsen zu senken.“ Er fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger mehr auf Arbeitsmarktdaten konzentriert sind und ihr Mandat für volle Beschäftigung verteidigen, auch wenn der Kern-CPI weit über dem Ziel liegt. Die Märkte wetten auf eine Senkung um 25 Basispunkte, die den Referenzbereich von 4 % auf 4,25 % bringt, wobei Händler eine weitere Bewegung im Dezember erwarten.

Aber was danach passiert, ist unklar. Ökonomen machen sich immer noch Sorgen, dass die Zölle von Präsident Donald Trump eine weitere Welle der Inflation auslösen könnten. Der gleiche Bericht zeigte, dass die zollsensitiven Bekleidungspreise im September um 0,7 % stiegen und langlebige Güter um 0,3 %. Das Wachstum der Arbeitsplätze bleibt träge, obwohl Entlassungen noch relativ niedrig sind. Die politischen Entscheidungsträger versuchen nun, diese gegensätzlichen Kräfte ohne verlässliche Daten auszubalancieren.

Powell hat wiederholt gesagt, die Fed werde bei der Zinssenkung vorsichtig bleiben, um nicht zu schnell zu handeln. Aber Trump, der jetzt wieder im Weißen Haus ist, besteht darauf, dass Inflation „kein Problem mehr“ sei und die Fed „aggressiv senken“ sollte. Das übt politischen Druck direkt an der Tür der Fed aus, während sie mitten in einem Datenvakuum zusammentritt.

Für jetzt hat die Zentralbank nur einen sauberen Inflationsbericht, eine verdunkelte Datenleitung und eine Regierung, die keine Updates sendet.