Powell do Fed está voando às cegas na semana de políticas à medida que o apagão de dados se aprofunda

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está se dirigindo para a reunião de políticas da próxima semana sem dados confiáveis restantes para guiá-lo.

O relatório de inflação de setembro foi o último sinal claro que ele recebeu antes que o fechamento do governo congelasse tudo, embora aquele relatório CPI (aluguel mais suave, serviços centrais mais frios e uma dica de alívio nos preços) fosse exatamente a calma que o Fed queria antes de entrar no escuro.

Mas essa calma não durará. Joe Brusuelas, chief economist da RSM, disse que isso é “provavelmente o último relatório sólido e de boa qualidade que receberemos até provavelmente no início da próxima primavera”. O fechamento do governo paralisou agências como o Bureau of Labor Statistics, deixando o Fed com estimativas em vez de dados reais.

“O BLS vai estar imputando — ou melhor, adivinhando — muitas das estimativas que estão fazendo”, acrescentou Joe. “Então, em muitos aspectos, este é o último dado duro que confio, provavelmente até o início da próxima primavera.”

Fed enfrenta caminho nebuloso enquanto tarifas começam a pesar

Embora a impressão de inflação de setembro tenha dado ao Fed alguma margem de manobra, o relatório também revelou sinais iniciais de pressões de preços relacionadas a tarifas. Gargi Chaudhuri, estrategista-chefe de investimentos da BlackRock, disse: “Os preços dos bens estão se firmando novamente em meio às pressões das tarifas.”

Itens como vestuário, calçados e móveis domésticos já mostraram sinais iniciais de repasse de custos, e economistas do BNP Paribas e Goldman Sachs acreditam que essa tendência se tornará mais visível no início de 2026, à medida que as empresas começarem a repassar os custos diretamente aos consumidores.

Steven Juneau, economista do Bank of America, disse que as tarifas de Trump continuarão a ser “uma fonte de inflação de preços de bens” nos próximos trimestres, à medida que os estoques diminuírem e as margens encolherem.

Os americanos de baixa renda estão lutando para acompanhar as despesas diárias, enquanto as famílias mais ricas, impulsionadas pelos ganhos do mercado de ações, ainda gastam livremente. Esse desequilíbrio mantém o consumo estável, mas esconde rachaduras profundas sob a superfície. David Russell, diretor global de estratégia de mercado da TradeStation, disse: “A inflação pode não estar desacelerando, mas não é mais surpreendente para cima.”

Powell e seus colegas terão que depender de pesquisas privadas e relatórios corporativos para avaliar onde a economia está. A bússola tradicional do Fed (emprego, CPI e dados de gastos) desapareceu por enquanto.

Fed deve cortar taxas enquanto Trump pressiona por ação mais rápida

A divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em 15 de outubro só aconteceu porque a Administração da Segurança Social precisava dela para calcular os ajustes do custo de vida, ou COLAs, para os benefícios. Caso contrário, o fechamento do governo federal também teria atrasado. Os dados do CPI agora servem como a peça final de evidência antes da decisão de taxas do Fed na próxima semana. A meta de inflação do banco central permanece em 2%, um nível visto pela última vez em fevereiro de 2021.

Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth, disse: “Este relatório manterá claramente o Fed no caminho de cortar taxas.” Ele acrescentou que os formuladores de políticas estão mais focados nos dados do trabalho e em defender seu mandato de pleno emprego, mesmo com o CPI central bem acima da meta. Os mercados estão apostando em um corte de 25 pontos base, levando a faixa de referência de 4% para 4,25%, com traders esperando outra movimentação em dezembro.

Mas o que acontece depois disso é incerto. Os economistas ainda se preocupam que as tarifas do presidente Donald Trump possam desencadear outra onda de inflação. O mesmo relatório mostrou que os preços do vestuário sensível a tarifas subiram 0,7% em setembro e os bens duráveis aumentaram 0,3%. O crescimento do emprego permanece lento, embora as demissões ainda sejam relativamente baixas. Os formuladores de políticas estão agora tentando equilibrar essas forças opostas sem dados confiáveis.

Powell repetidamente disse que o Fed permanecerá cauteloso ao cortar taxas muito rapidamente. Mas Trump, agora de volta à Casa Branca, insiste que a inflação “não é mais um problema” e que o Fed deve estar “cortando agressivamente”. Isso coloca pressão política na porta do Fed enquanto ele se reúne no meio de um vácuo de dados.

Por enquanto, o banco central está deixado com um único relatório de inflação limpo, um pipeline de dados escurecido e um governo que não está enviando atualizações.