Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, aborde la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine sans aucune donnée fiable pour le guider.
Le rapport sur l'inflation de septembre a été le dernier signal clair qu'il a reçu avant que la paralysie du gouvernement ne gèle tout, bien que ce rapport sur l'IPC (logement moins cher, services de base moins chers et un soupçon de soulagement des prix) ait été exactement le calme que la Fed souhaitait avant de plonger dans l'inconnu.
Mais ce calme ne durera pas. L'économiste en chef de RSM, Joe Brusuelas, a déclaré que ce rapport serait « probablement le dernier rapport de qualité fiable que nous recevrons avant le début du printemps prochain ». La paralysie des agences comme le Bureau des statistiques du travail a mis àrippledes organismes tels que la Réserve fédérale, la contraignant à se contenter d'estimations au lieu de chiffres précis.
« Le BLS va devoir recourir à des estimations, ou plutôt à des suppositions, pour établir bon nombre de ses chiffres », a ajouté Joe. « De ce fait, à bien des égards, ce sont les dernières données fiables auxquelles je me fierai probablement jusqu'au début du printemps prochain. »
La Fed se trouve face à une situation incertaine alors que les droits de douane commencent à se faire sentir
Bien que les chiffres de l'inflation de septembre aient donné un peu de répit à la Fed, le rapport a également révélé les premiers signes de tensions sur les prix liées aux droits de douane. Gargi Chaudhuri, stratégiste en chef des investissements chez BlackRock, a déclaré : « Les prix des biens se raffermissent à nouveau sous l'effet des pressions douanières. »
Des articles comme les vêtements, les chaussures et l'ameublement ont déjà montré des signes précoces de répercussion des coûts, et les économistes de BNP Paribas et de Goldman Sachs pensent que cette tendance deviendra plus visible début 2026 lorsque les entreprises commenceront à répercuter directement les coûts sur les consommateurs.
Steven Juneau, économiste à la Bank of America, a déclaré que les droits de douane imposés par Trump continueraient d'être « une source d'inflation des prix des biens » au cours des prochains trimestres, à mesure que les stocks diminuent et que les marges se réduisent.
Les Américains à faibles revenus peinent à faire face aux dépenses quotidiennes, tandis que les ménages plus aisés, profitant de la hausse des marchés boursiers, continuent de dépenser sans compter. Ce déséquilibre maintient la consommation stable, mais il masque de profondes difficultés sous-jacentes. David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation, a déclaré : « L’inflation ne ralentit peut-être pas, mais une hausse n’est plus une surprise. »
Powell et ses collègues devront s'appuyer sur des enquêtes privées et des rapports d'entreprises pour évaluer la situation économique. Les indicateurs traditionnels de la Fed (emploi, IPC et dépenses) sont temporairement indisponibles.
La Fed devrait baisser ses taux alors que Trump exhorte à une action plus rapide
La publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) le 15 octobre n'a été possible que parce que l'administration de la sécurité sociale en avait besoin pour calculer les ajustements au coût de la vie (COLA) des prestations. Sans cela, la paralysie des services fédéraux aurait également retardé sa publication. Les données de l'IPC constituent désormais le dernier élément d'information avant la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt la semaine prochaine. L'objectif d'inflation de la banque centrale demeure à 2 %, un niveau qui n'a plus été atteint depuis février 2021.
Art Hogan, stratégiste en chef des marchés chez B. Riley Wealth, a déclaré : « Ce rapport confirme que la Fed est sur tracpour baisser ses taux. » Il a ajouté que les décideurs politiques se concentrent davantage sur les données relatives à l’emploi et sur la défense de leur objectif de plein emploi, même si l’IPC de base est nettement supérieur à la cible. Les marchés anticipent une baisse de 25 points de base, ce qui ramènerait la fourchette de référence de 4 % à 4,25 %, et les opérateurs s’attendent à une nouvelle intervention en décembre.
Mais la suite reste incertaine. Les économistes craignent toujours que les droits de douane imposés par ledent Donald Trump ne déclenchent une nouvelle vague d'inflation. Le même rapport indique que les prix des vêtements, sensibles aux droits de douane, ont augmenté de 0,7 % en septembre, et ceux des biens durables de 0,3 %. La croissance de l'emploi demeure atone, même si les licenciements restent relativement peu nombreux. Les décideurs politiques tentent désormais de concilier ces forces opposées en l'absence de données fiables.
Powell a répété à maintes reprises que la Fed resterait prudente quant à une baisse trop rapide des taux. Mais Trump, désormais de retour à la Maison-Blanche, insiste sur le fait que l'inflation « n'est plus un problème » et que la Fed devrait « baisser ses taux de manière agressive ». Cette situation place la Fed sous une forte pression politique, alors même qu'elle se réunit en pleine période de pénurie de données économiques.
Pour l'instant, la banque centrale se retrouve avec un seul rapport sur l'inflation positif, des données publiques opaques et un gouvernement qui ne communique aucune information.
