Powell de la Fed vole à l'aveugle vers la semaine de politique monétaire alors que le blackout des données s'intensifie

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, se rend à la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine sans données fiables pour l'orienter.

Le rapport sur l'inflation de septembre a été le dernier signal clair qu'il a reçu avant que la fermeture du gouvernement ne gèle tout, bien que ce rapport IPC (logement plus souple, services de base plus frais et une lueur d'espoir dans les prix) ait été exactement le calme que la Fed souhaitait avant de s'aventurer dans l'obscurité.

Mais ce calme ne durera pas. Joe Brusuelas, chef économiste de RSM, a déclaré qu'il s'agit « probablement du dernier rapport de qualité solide que nous obtiendrons jusqu'au début du printemps prochain ». La fermeture du gouvernement a paralysé des agences comme le Bureau of Labor Statistics, laissant la Fed avec des estimations plutôt que des chiffres réels.

« Le BLS va imputer — ou plutôt deviner — une grande partie des estimations qu'il produit », a ajouté Joe. « Donc, à bien des égards, ce sont les dernières données fiables sur lesquelles je vais pouvoir compter, probablement jusqu'au début du printemps prochain. »

La Fed fait face à un chemin trouble alors que les tarifs douaniers commencent à se faire sentir

Même si l'impression de l'inflation de septembre a donné un peu de marge de manœuvre à la Fed, le rapport a également révélé des signes précoces de pressions inflationnistes liées aux tarifs douaniers. Gargi Chaudhuri, responsable de la stratégie d'investissement chez BlackRock, a déclaré : « Les prix des biens se raffermissent à nouveau sous la pression des tarifs douaniers. »

Des produits comme les vêtements, les chaussures et les ameublements de la maison ont déjà montré des signes précoces de répercussion des coûts, et les économistes de BNP Paribas et de Goldman Sachs pensent que cette tendance deviendra plus visible au début de 2026 lorsque les entreprises commenceront à répercuter directement les coûts sur les consommateurs.

Steven Juneau, économiste à la Bank of America, a déclaré que les tarifs douaniers de Trump continueront d'être « une source d'inflation des prix des biens » au cours des prochains trimestres à mesure que les stocks s'amenuiseront et que les marges se réduiront.

Les Américains à faibles revenus peinent à suivre les dépenses quotidiennes, tandis que les ménages plus aisés, portés par les gains du marché boursier, continuent de dépenser librement. Cet déséquilibre maintient la consommation stable, mais il cache de profondes fissures sous la surface. David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation, a déclaré : « L'inflation pourrait ne pas ralentir, mais elle ne surprend plus à la hausse. »

Powell et ses collègues devront s'en remettre aux enquêtes privées et aux rapports d'entreprises pour évaluer la situation économique. La boussole traditionnelle de la Fed (emploi, IPC et données de dépenses) a disparu pour le moment.

La Fed devrait baisser les taux alors que Trump exhorte à une action plus rapide

La publication de l'Indice des prix à la consommation (IPC) le 15 octobre n'a eu lieu que parce que l'Administration de la sécurité sociale en avait besoin pour calculer les ajustements du coût de la vie, ou COLAs, pour les chèques de prestations. Sinon, la fermeture du gouvernement l'aurait également retardée. Les données de l'IPC servent désormais de dernière pièce de preuve avant la décision sur les taux de la Fed la semaine prochaine. L'objectif d'inflation de la banque centrale reste de 2 %, un niveau non vu depuis février 2021.

Art Hogan, responsable de la stratégie de marché chez B. Riley Wealth, a déclaré : « Ce rapport maintiendra clairement la Fed sur la voie d'une baisse des taux. » Il a ajouté que les décideurs politiques se concentrent davantage sur les données du marché du travail et sur la défense de leur mandat de plein emploi, même si l'IPC de base est bien au-dessus de l'objectif. Les marchés parient sur une baisse de 25 points de base, faisant passer la fourchette de référence de 4 % à 4,25 %, les traders s'attendant à un autre mouvement en décembre.

Mais ce qui se passe après cela reste incertain. Les économistes s'inquiètent toujours que les tarifs douaniers du président Donald Trump ne déclenchent une nouvelle vague d'inflation. Le même rapport a montré que les prix des vêtements sensibles aux tarifs ont augmenté de 0,7 % en septembre et que les biens durables ont progressé de 0,3 %. La croissance de l'emploi reste molle, bien que les licenciements restent relativement faibles. Les décideurs politiques essaient désormais d'équilibrer ces forces opposées sans données fiables.

Powell a répété à plusieurs reprises que la Fed resterait prudente dans la baisse des taux trop rapidement. Mais Trump, de retour à la Maison Blanche, insiste sur le fait que l'inflation n'est « plus un problème » et que la Fed devrait « baisser les taux de manière agressive ». Cela exerce une pression politique directement sur la porte de la Fed alors qu'elle se réunit au milieu d'un vide de données.

Pour l'instant, la banque centrale ne dispose que d'un seul rapport d'inflation clair, d'un pipeline de données assombri et d'un gouvernement qui n'envoie pas de mises à jour.