Ключевой показатель инфляции Федеральной резервной системы показывает медвежьи сигналы для экономики США

Инфляционное давление в марте не ослабло. Федеральная резервная система внимательно следит за индексом цен на личные потребительские расходы (PCE). В этом месяце он не принес облегчения. Министерство торговли США раскрыло данные в пятницу, показав, что базовый PCE (без учета стоимости продуктов питания и энергии) вырос на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Это тот же показатель, что и в феврале, и немного выше ожиданий.

Если добавить продукты питания и энергию, то общий индекс PCE составил 2,7%, что лишь немного выше прогнозируемых 2,6%.

Рынки игнорируют устойчивую инфляцию

Рынки не устроили большой шум по этому поводу. Уолл-стрит выглядела готовой к открытию в росте, хотя доходность казначейских облигаций немного снизилась — 10-летние облигации упали примерно на 0,4 процентного пункта, закрепившись на уровне 4,67%. Похоже, некоторые участники рынка делают ставку на то, что ФРС снизит ставки дважды в этом году, при этом вероятность этого события выросла до 44%.

Джордж Матейо, главный аналитик Key Wealth, не был слишком обеспокоен. Он предупредил, что, хотя инфляционное давление не было таким сильным, как опасались, никто не должен думать, что ситуация полностью нормализовалась и ФРС скоро начнет резко снижать ставки. Он считает, что ФРС захочет увидеть ухудшение ситуации на рынке труда, прежде чем решится на смелые шаги по снижению ставок.

Расходы остаются стабильными несмотря на рост цен

Потребители пока не закрывают кошельки. В этом месяце они потратили на товары на 0,8% больше, что немного выше прогнозов. Личные доходы также выросли на 0,5%, что примерно соответствовало ожиданиям. Но, в целом, это лучше, чем рост на 0,3% в прошлом месяце.

Однако норма личных сбережений выглядит не очень хорошо. Она упала до 3,2%, снизившись с 3,6% в прошлом месяце и значительно ниже показателя прошлого года. Похоже, люди начинают расходовать свои сбережения, чтобы поддерживать уровень своих расходов.

Вчерашние данные Министерства торговли показали, что PCE ускорился до 3,4% в годовом выражении в первом квартале, тогда как ВВП вырос всего на 1,6%, что значительно ниже ожиданий Уолл-стрит. Такие новости, вероятно, означают, что ФРС будет держать процентные ставки неизменными как минимум до лета, если не произойдет каких-либо серьезных изменений.

Инфляция была настоящей проблемой на протяжении более двух лет, достигая уровней, не виданных более четырех десятилетий. ФРС внимательно следит за этими цифрами, пытаясь определить свои следующие шаги.

Они стремятся к инфляции на уровне 2%, но она уже три года держится выше этой отметки. ФРС предпочитает индекс PCE, поскольку он корректируется с учетом изменения потребительских предпочтений и не так сильно учитывает стоимость жилья, как другие индексы.

В этом месяце цены на услуги выросли на 0,4%, тогда как цены на товары едва сдвинулись с места, увеличившись всего на 0,1%. Похоже, что основные скачки цен сместились с товаров на услуги с начала пандемии. Цены на продукты питания снизились на 0,1%, а на энергию выросли на 1,2%.

За прошлый год цены на услуги выросли на 4%, цены на товары стагнировали с ростом всего на 0,1%, продукты питания подорожали на 1,5%, а энергия — на 2,6%.

В целом, инфляция в США немного выросла до 2,7% за годовой период по март. Числовые данные пятницы стали небольшим сюрпризом, так как они оказались выше ожидаемого роста с 2,5% до 2,6% в феврале. Базовый индекс PCE остался на уровне 2,8%, несмотря на прогнозы о возможном снижении до 2,7%.

Вчерашний отчет о инфляции и росте в первом квартале отложил надежды на снижение ставок. Теперь трейдеры ожидают первого снижения ставок в ноябре, сразу после президентских выборов. Это сложная ситуация для Байдена, который пытается показать, что может справиться с инфляцией.

Стоимость заимствований достигла 23-летнего максимума, а индекс PCE остается выше целевого уровня ФРС в 2% с марта 2021 года. Похоже, что с этими показателями инфляции предстоит долгая борьба.