La metrica chiave dell'inflazione della Federal Reserve diventa ribassista sull'economia USA
– Il tasso di inflazione core PCE di marzo è rimasto stabile al 2,8%, superando le attese.
– Il PCE totale, che include cibo ed energia, è salito al 2,7%, leggermente sopra le previsioni.
– I mercati hanno reagito in modo pressoché nullo; i rendimenti dei Treasury sono scesi leggermente.
La presa dell'inflazione non si è allentata a marzo. La Federal Reserve tiene d'occhio da vicino l'indice dei prezzi delle spese per il consumo personale (PCE). Questo mese, non ha portato alcun sollievo. Il Dipartimento del Commercio ha fatto luce sulla questione venerdì, rivelando che il PCE sottostante (quello senza i costi di cibo ed energia) è aumentato del 2,8% rispetto all'anno scorso. Questo è lo stesso livello di febbraio e leggermente superiore a quanto previsto.
Aggiungendo cibo ed energia, si ottiene il PCE per tutti gli articoli che segna il 2,7%, appena sopra la previsione del 2,6%.
I mercati ignorano l'inflazione persistente
I mercati non hanno fatto molto rumore a riguardo. Wall Street sembrava pronta ad aprire in rialzo, anche se i rendimenti dei Treasury hanno subito un leggero calo: la nota decennale è scesa di circa 0,4 punti percentuali, assestandosi al 4,67%. Sembra che alcuni stiano scommettendo sulla Fed per tagliare i tassi due volte quest'anno, con le probabilità che salgono al 44%.
George Mateyo, il grande cervello di Key Wealth, non è stato troppo scosso. Ha avvertito che, sebbene il calore dell'inflazione non fosse così cocente come temuto, nessuno dovrebbe pensare che sia tutto raffreddato e che la Fed stia per tagliare i tassi a breve. Pensa che la Fed vorrà vedere il mercato del lavoro subire un colpo prima di diventare audace con i tagli.
Spese stabili nonostante l'aumento dei prezzi
I consumatori non stanno ancora chiudendo i portafogli. Hanno speso lo 0,8% in più per le merci questo mese, appena sopra le stime. Anche i redditi personali hanno registrato un aumento dello 0,5%, che è praticamente quello che tutti si aspettavano. Ma ehi, è meglio dell'aumento dello 0,3% del mese scorso.
Tuttavia, il tasso di risparmio personale non sta andando troppo bene. È sceso al 3,2%, in calo rispetto al 3,6% del mese scorso e molto inferiore al tasso dell'anno scorso. Sembra che le persone stiano attingendo ai propri risparmi per tenere il passo con le proprie abitudini di spesa.
Ieri, il dato negativo del Dipartimento del Commercio ha mostrato che il PCE è accelerato a un tasso annuo del 3,4% nel primo trimestre, mentre il PIL è cresciuto solo dell'1,6%, ben al di sotto delle speranze di Wall Street. Questo tipo di notizie probabilmente significa che la Fed manterrà i tassi di interesse stabili almeno fino all'estate, a meno che non cambi qualcosa di importante.
L'inflazione è stata un vero dolore per oltre due anni, raggiungendo livelli non visti in oltre quattro decenni. La Fed ha gli occhi incollati su questi numeri, cercando di capire la sua prossima mossa.
Puntano a un'inflazione del 2%, ma è rimasta sopra quella soglia per tre anni. La Fed preferisce il PCE poiché si adatta a come le persone cambiano le loro spese e non pesa i costi abitativi tanto pesantemente come altri indici.
Questo mese, i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,4%, ma le merci si sono mosse appena, con un aumento dello 0,1%. Sembra che i grandi aumenti di prezzo si siano spostati dalle merci ai servizi dall'inizio della pandemia. I prezzi del cibo sono scesi dello 0,1%, ma l'energia è schizzata su del 1,2%.
Nel corso dell'ultimo anno, i prezzi dei servizi sono saliti del 4%, i prezzi delle merci sono stagnanti con un aumento dello 0,1%, il cibo è aumentato del 1,5% e l'energia è salita del 2,6%.
Nel complesso, l'inflazione statunitense è aumentata leggermente al 2,7% su base annua fino a marzo. I dati di venerdì sono stati una leggera sorpresa poiché erano superiori all'aumento previsto dal 2,5% al 2,6% di febbraio. L'indice PCE sottostante si è mantenuto al 2,8%, nonostante le previsioni di un calo al 2,7%.
La relazione di ieri sull'inflazione e la crescita del primo trimestre ha rimandato le speranze di un taglio dei tassi. I trader ora vedono il primo taglio dei tassi che si verifica a novembre, subito dopo le elezioni presidenziali. Questo è un duro colpo per Biden, che sta cercando di dimostrare di poter domare l'inflazione.
I costi di borrowing sono al massimo di 23 anni, con l'indice PCE che rimane sopra l'obiettivo del 2% della Fed da marzo 2021. Sembra che sarà una lunga marcia con questi numeri di inflazione.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
