Il parametro chiave dell'inflazione della Federal Reserve diventa ribassista sull'economia statunitense

La morsa dell'inflazione non si è allentata a marzo. La Federal Reserve tiene d'occhio l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE). Questo mese, non ha portato alcun sollievo. Il Dipartimento del Commercio ha rivelato venerdì che il PCE core (quello al netto dei costi di cibo ed energia) è aumentato del 2,8% rispetto allo scorso anno. Si tratta dello stesso dato di febbraio e leggermente superiore alle aspettative.

Se si considerano anche cibo ed energia, il PCE complessivo si attesta al 2,7%, appena un gradino sopra il 2,6% previsto.

Il mercato ignora l'inflazione persistente

I mercati non hanno fatto molto rumore. Wall Street sembrava destinata a partire in rialzo, nonostante i rendimenti dei Treasury abbiano subito un leggero calo: il titolo decennale è sceso di circa 0,4 punti percentuali, attestandosi al 4,67%. Sembra che alcuni stiano scommettendo su un doppio taglio dei tassi da parte della Fed quest'anno, con probabilità che salga al 44%.

George Mateyo, la mente di Key Wealth, non si è mostrato troppo scosso. Ha avvertito che, sebbene la pressione inflazionistica non sia così elevata come si temeva, nessuno dovrebbe pensare che la situazione si sia calmata e che la Fed taglierà presto i tassi. Ritiene che la Fed vorrà vedere il mercato del lavoro subire un duro colpo prima di procedere con tagli audaci.

Spesa stabile nonostante gli aumenti dei prezzi

I consumatori non stanno ancora tirando fuori il portafoglio. Questo mese hanno speso lo 0,8% in più in beni di consumo, un po' più di quanto previsto. Anche i redditi personali hanno registrato un aumento dello 0,5%, che è più o meno quanto tutti si aspettavano. Ma, ehi, è meglio dell'aumento dello 0,3% del mese scorso.

Tuttavia, il tasso di risparmio personale non sembra particolarmente favorevole. È sceso al 3,2%, in calo rispetto al 3,6% del mese scorso e molto al di sotto del tasso dell'anno scorso. Sembra che le persone stiano attingendo ai propri risparmi per mantenere le proprie abitudini di spesa.

Il dato negativo di ieri del Dipartimento del Commercio ha mostrato che il PCE ha accelerato fino a un tasso annuo del 3,4% nel primo trimestre, mentre il PIL è cresciuto solo dell'1,6%, ben al di sotto delle aspettative di Wall Street. Questo tipo di notizie probabilmente significa che la Fed manterrà i tassi di interesse stabili almeno per tutta l'estate, a meno che non ci siano cambiamenti significativi.

L'inflazione è un vero problema da oltre due anni, raggiungendo livelli mai visti negli ultimi quarant'anni. La Fed ha gli occhi puntati su questi numeri, per capire quale sarà la sua prossima mossa.

Puntano a un'inflazione del 2%, ma ormai da tre anni si aggira al di sopra di tale soglia. La Fed preferisce il PCE perché tiene conto delle variazioni di spesa delle persone e non considera i costi immobiliari in modo così pesante come altri indici.

Questo mese, i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,4%, ma i beni non si sono mossi di molto, con un aumento di appena lo 0,1%. Sembra che i maggiori aumenti di prezzo si siano spostati dai beni ai servizi dall'inizio della pandemia. I prezzi dei prodotti alimentari sono diminuiti dello 0,1%, ma quelli dell'energia sono aumentati dell'1,2%.

Nell'ultimo anno, i prezzi dei servizi sono aumentati del 4%, i prezzi dei beni sono rimasti stagnanti con un aumento di appena lo 0,1%, quelli dei prodotti alimentari sono aumentati dell'1,5% e quelli dell'energia sono aumentati del 2,6%.

Complessivamente, l'inflazione statunitense è salita al 2,7% su base annua fino a marzo. I dati di venerdì sono stati una piccola sorpresa, poiché superiori all'aumento previsto di febbraio, che si attestava tra il 2,5% e il 2,6%. L'indice PCE core è rimasto invariato al 2,8%, nonostante le previsioni di un possibile calo al 2,7%.

Il rapporto di ieri sull'inflazione e la crescita del primo trimestre ha rimandato le speranze di un taglio dei tassi. Gli operatori ora prevedono che il primo taglio dei tassi avverrà a novembre, subito dopo le elezionident. Si tratta di un duro colpo per Biden, che sta cercando di dimostrare di poter combattere l'inflazione.

I costi di indebitamento hanno raggiunto il picco degli ultimi 23 anni, con l'indice PCE che si mantiene al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed da marzo 2021. Sembra che la strada sarà lunga con questi dati sull'inflazione.