3월에도 인플레이션은 꺾이지 않았습니다. 연방준비제도(Fed)는 개인소비지출(PCE) 물가지수를 예의주시하고 있는데, 이번 달에도 물가 상승세는 누그러지지 않았습니다. 상무부는 금요일에 근원 PCE(식품과 에너지 비용을 제외한 수치)가 전년 대비 2.8% 상승했다고 발표했습니다. 이는 2월과 동일한 수치이며, 시장 예상치보다 약간 높은 수준입니다.
식비와 에너지비를 포함하면 총 개인소비지출(PCE)은 2.7%로, 예상치인 2.6%보다 약간 높습니다.
시장은 지속적인 인플레이션을 외면하고 있다.
시장은 이에 대해 큰 동요를 보이지 않았습니다. 국채 수익률이 소폭 하락했음에도 불구하고(10년 만기 국채 수익률은 약 0.4%포인트 하락한 4.67%로 마감) 월가는 상승세로 출발할 것으로 예상됩니다. 일부 투자자들은 연준이 올해 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 그 확률은 44%까지 높아졌습니다.
Key Wealth의 뛰어난 분석가인 조지 마테요는 크게 동요하지 않았습니다. 그는 인플레이션이 우려했던 것만큼 심각하지는 않지만, 그렇다고 해서 상황이 완전히 진정되었고 연준이 곧 금리를 인하할 것이라고 생각해서는 안 된다고 경고했습니다. 그는 연준이 과감한 금리 인하를 단행하기 전에 고용 시장이 타격을 입는 것을 지켜보려 할 것이라고 예상했습니다.
물가 상승에도 불구하고 소비는 꾸준히 유지되고 있다
소비자들이 아직 지갑을 닫고 있는 건 아닌 것 같습니다. 이번 달 소비 지출은 전월 대비 0.8% 증가했는데, 이는 예상치를 약간 웃도는 수치입니다. 개인 소득도 0.5% 증가했는데, 이 역시 모두가 예상했던 수준입니다. 어쨌든 지난달의 0.3% 증가보다는 나은 결과입니다.
하지만 개인 저축률은 그다지 좋지 않아 보입니다. 지난달 3.6%에서 3.2%로 떨어졌고, 작년보다도 훨씬 낮은 수준입니다. 사람들이 소비 습관을 따라잡기 위해 저축을 건드리고 있는 것으로 보입니다.
어제 상무부에서 발표한 부정적인 소식에 따르면 1분기 개인소비지출(PCE)은 연율 3.4%로 상승한 반면 국내총생산(GDP) 성장률은 월가의 기대치를 크게 밑도는 1.6%에 그쳤습니다. 이러한 소식은 큰 변수가 없는 한 연준이 적어도 여름까지는 금리를 동결할 가능성이 높다는 것을 시사합니다.
인플레이션은 지난 2년 넘게 심각한 문제로 자리 잡았으며, 40여 년 만에 최고치를 기록했습니다. 연준은 이러한 수치를 예의주시하며 차기 정책 방향을 고심하고 있습니다.
연준은 2% 인플레이션을 목표로 하고 있지만, 실제 인플레이션은 3년 동안 그 수준을 웃돌고 있습니다. 연준은 개인소비지출(PCE) 지표를 선호하는데, 이는 사람들의 소비 패턴 변화를 반영하고 다른 지표들처럼 주택 비용을 크게 반영하지 않기 때문입니다.
이달 서비스 가격은 0.4% 올랐지만, 상품 가격은 0.1% 소폭 상승에 그쳤습니다. 팬데믹이 시작된 이후 가격 급등세가 상품에서 서비스로 옮겨간 것으로 보입니다. 식품 가격은 0.1% 하락했지만, 에너지 가격은 1.2% 급등했습니다.
지난 한 해 동안 서비스 가격은 4% 상승했고, 상품 가격은 0.1% 상승에 그치며 정체되었으며, 식품 가격은 1.5%, 에너지 가격은 2.6% 상승했습니다.
전반적으로 미국의 연간 물가상승률은 3월까지 2.7%로 소폭 상승했습니다. 금요일 발표된 수치는 2월의 2.5%~2.6% 상승 예상치를 상회했기 때문에 다소 의외였습니다. 근원 개인소비지출(PCE)은 2.7%까지 하락할 것이라는 예측과는 달리 2.8%를 유지했습니다.
어제 발표된 1분기 인플레이션과 성장률 보고서는 금리 인하에 대한 기대감을 뒤로 미뤘습니다. 이제 시장 참가자들은 첫 금리 인하가dent직후인 11월에 이루어질 것으로 예상하고 있습니다. 이는 인플레이션을 억제할 수 있음을 보여주려 애쓰는 바이든 대통령에게는 아쉬운 소식입니다.
대출 비용이 23년 만에 최고치를 기록했고, 개인소비지출(PCE) 지수는 2021년 3월 이후 연준의 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 인플레이션 수치는 장기화될 것으로 보입니다.
