美联储关键通胀指标对美国经济增长持看跌态度

3 月份通胀的束缚并未放松。美联储密切关注个人消费支出 (PCE) 价格指数。本月，它并未带来任何缓解。商务部周五透露，核心 PCE（即不含食品和能源成本的部分）较去年上涨 2.8%。这与 2 月的数字相同，略高于人们的预期。

加上食品和能源，所有商品 PCE 达到 2.7%，略高于预测的 2.6%。

市场对持续通胀反应平淡

市场对此并未大惊小怪。华尔街原本准备高开，尽管国债收益率略有下降——10 年期国债收益率下跌约 0.4 个百分点，收于 4.67%。似乎有些人押注美联储今年将降息两次，概率已升至 44%。

Key Wealth 的首席分析师 George Mateyo 并未受到太大影响。他警告说，虽然通胀热度不如 feared 那么猛烈，但不应认为局势已完全冷却且美联储即将大幅降息。他认为美联储希望看到就业市场受到打击后才会大胆降息。

尽管价格上涨，支出依然稳定

消费者尚未收紧钱包。他们本月在商品上的支出增加了 0.8%，略高于猜测。个人收入也增长了 0.5%，这与大家的预期基本一致。但嘿，这比上个月 0.3% 的增长要好。

然而，个人储蓄率看起来不太乐观。它降至 3.2%，低于上个月的 3.6%，远低于去年的水平。看来人们正在动用储蓄以维持消费习惯。

商务部昨天发布的报告显示，第一季度 PCE 加速至年化 3.4%，而 GDP 仅增长 1.6%，远低于华尔街的预期。这类消息可能意味着美联储至少在整个夏季都会保持利率稳定，除非发生重大变化。

通胀已成为过去两年来的真正痛点，达到了四十多年来未见的水平。美联储密切关注这些数字，以决定下一步行动。

他们的目标是 2% 的通胀率，但三年来一直高于该水平。美联储偏好 PCE，因为它会根据人们消费习惯的变化进行调整，并且不像其他指数那样将住房成本计算在内。

本月，服务价格上涨了 0.4%，但商品几乎未动，仅上涨 0.1%。看来自疫情开始以来，大幅涨价已从商品转向服务。食品价格下跌了 0.1%，但能源价格上涨了 1.2%。

在过去一年中，服务价格上涨了 4%，商品价格停滞不前，仅上涨 0.1%，食品价格上涨了 1.5%，能源价格上涨了 2.6%。

总体而言，美国通胀 在截至 3 月的一年中微升至 2.7%。周五的数据有些出乎意料，因为高于 2 月预期的从 2.5% 升至 2.6% 的幅度。核心 PCE 保持在 2.8%，尽管预测可能会降至 2.7%。

昨天关于第一季度通胀和增长的数据推迟了降息希望。交易员现在预计第一次降息将发生在 11 月，即总统大选之后。这对试图展示其控制通胀能力的拜登来说是一个艰难的局面。

借贷成本处于 23 年来的峰值，PCE 指数自 2021 年 3 月以来一直高于美联储 2% 的目标。看来这些通胀数字将带来漫长的过程。