世界银行揭示高通胀的关键驱动因素

世界银行揭示了一个重大的经济挑战。大宗商品价格下跌作为通胀缓冲的时代似乎已经结束。这一发现给全球央行带来了变数，它们在调整利率向下时可能会发现束手束脚。

大宗商品价格稳定及其影响

在过去两年中，包括石油、天然气和小麦在内的大宗商品价格从2022年中到2023年中暴跌了40%，使全球通胀率降低了约两个百分点。

然而，这一趋势已陷入停滞。在过去一年中，世界银行的指数显示价格已稳定下来，有效地限制了这些大宗商品对全球经济产生的通缩影响时期。

大宗商品价格下跌的停止预示着通胀控制面临令人不安的时刻。世界银行集团首席经济学家兼高级副行长因德米特·吉尔指出：“全球通胀仍未被击败。”

他进一步阐述道，由于主要的去通胀力量——大宗商品价格下跌——已撞墙，我们可能会看到利率在高于此前预期的时间内保持高位。这种情况使问题复杂化，而此时全球经济特别脆弱，任何重大的能源冲击都可能破坏过去两年在控制通胀方面取得的进展。

预测趋势与地缘政治紧张局势

展望未来，据《金融时报》报道，世界银行并不认为大宗商品价格会很快大幅下跌。其预测显示，2024年仅下降3%，2025年下降4%。尽管降幅微小，但大宗商品价格预计仍将比2015年至2020年新冠疫情爆发前期间的平均水平高出约38%。

大宗商品价格的这一微妙下降趋势无助于缓解高于目标水平的通胀压力，为旨在降低利率的央行带来了持续挑战。世界银行集团副首席经济学家艾汉·科塞就全球增长放缓背景下高大宗商品价格的持续性发表评论。

据科塞称，我们正进入一个新时代，让人联想到2008年全球金融危机后的格局，导致经济动态发生变化。

虽然大多数大宗商品预计价格会下降，尽管速度较慢，但铜价预计将上涨。持续的能源转型正在推动对铜的需求，铜对于制造电动汽车和升级电网至关重要。

此外，全球能源投资的强劲增长正在需求侧施加进一步压力，使价格保持高位。这种情况因中国超出预期的强劲需求而进一步加剧。

中东对大宗商品价格的影响

世界银行的报告还指出，中东紧张局势的升级可能会推高黄金等传统避险资产以及石油的成本。该银行的预测显示，布伦特原油今年平均价格为每桶84美元，略高于去年，预计2025年将小幅降至79美元。然而，目前的交易数据显示布伦特原油约为每桶88美元，表明市场波动剧烈。

中东进一步冲突的可能性可能会推高大宗商品价格。科塞指出，此类紧张局势为油价增加了溢价，并导致价格波动更加频繁。在严重冲突情景下，今年油价可能会飙升至每桶100美元以上。这种急剧增加可能会使全球通胀率几乎上升一个百分点。