Métrica-chave de inflação do Federal Reserve fica pessimista sobre a economia dos EUA

A pressão da inflação não diminuiu em março. O Federal Reserve mantém uma atenção rigorosa ao índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE). Este mês, não trouxe qualquer alívio. O Departamento de Comércio revelou na sexta-feira que o PCE subjacente (aquele sem os custos de alimentos e energia) subiu 2,8% em relação ao ano anterior. Isso é o mesmo que a figura de fevereiro e um pouco acima do que as pessoas esperavam.

Somando alimentos e energia, obtemos o PCE de todos os itens a registrar 2,7%, apenas um pouco acima da previsão de 2,6%.

Mercados Ignoram a Inflação Persistente

Os mercados não fizeram muito alarde sobre isso. Wall Street parecia pronta para começar mais alta, embora os rendimentos dos títulos do Tesouro tenham tido uma ligeira queda — a nota de 10 anos caiu cerca de 0,4 pontos percentuais, fixando-se em 4,67%. Parece que algumas pessoas estão apostando que o Fed cortará as taxas duas vezes este ano, com as probabilidades subindo para 44%.

George Mateyo, o grande cérebro da Key Wealth, não ficou muito abalado. Ele alertou que, embora o calor da inflação não tenha sido tão escaldante quanto temido, ninguém deve pensar que tudo está resfriado e que o Fed vai apenas cortar as taxas em breve. Ele acha que o Fed quer ver o mercado de trabalho sofrer um golpe antes de se tornar ousado com os cortes.

Gastos Estáveis Apesar dos Aumentos de Preços

Os consumidores não estão fechando suas carteiras ainda. Eles gastaram 0,8% a mais em bens este mês, um pouco acima do que foi previsto. As rendas pessoais também tiveram um aumento de 0,5%, o que é praticamente o que todos achavam que aconteceria. Mas ei, é melhor que o aumento de 0,3% do mês passado.

No entanto, a taxa de poupança pessoal não está muito boa. Ela caiu para 3,2%, abaixo de 3,6% no mês passado e muito abaixo da taxa do ano passado. Parece que as pessoas estão recorrendo às suas poupanças para acompanhar seus hábitos de gastos.

A notícia ruim de ontem do Departamento de Comércio mostrou que o PCE acelerou para uma taxa anual de 3,4% no primeiro trimestre, enquanto o PIB cresceu apenas 1,6%, muito abaixo do que Wall Street esperava. Esse tipo de notícia provavelmente significa que o Fed manterá as taxas de juros estáveis pelo menos até o verão, a menos que algo grande mude.

A inflação tem sido uma verdadeira dor de cabeça por mais de dois anos agora, atingindo níveis não vistos em mais de quatro décadas. O Fed tem seus olhos colados nesses números, descobrindo seu próximo movimento.

Eles estão mirando em 2% de inflação, mas tem flutuado acima disso por três anos agora. O Fed prefere o PCE, pois ele se ajusta à forma como as pessoas mudam seus gastos e não pesa os custos de habitação tão fortemente quanto outros índices.

Este mês, os preços dos serviços subiram 0,4%, mas os bens mal se moveram, subindo apenas 0,1%. Parece que os grandes aumentos de preços mudaram de bens para serviços desde o início da pandemia. Os preços dos alimentos caíram 0,1%, mas a energia disparou 1,2%.

No último ano, os preços dos serviços subiram 4%, os preços dos bens estão estagnados com apenas um aumento de 0,1%, os alimentos subiram 1,5% e a energia aumentou 2,6%.

Em geral, a inflação dos EUA subiu para 2,7% no ano até março. Os números de sexta-feira foram uma surpresa, pois foram mais altos do que o aumento esperado de 2,5% para 2,6% em fevereiro. O PCE subjacente manteve-se em 2,8%, apesar das previsões de que pudesse cair para 2,7%.

O relatório de ontem sobre a inflação e o crescimento do primeiro trimestre adiaram as esperanças de corte de taxas. Os traders agora veem o primeiro corte de taxas acontecendo em novembro, logo após as eleições presidenciais. Isso é uma má notícia para Biden, que está tentando mostrar que pode domar a inflação.

Os custos de empréstimo estão no pico de 23 anos, com o índice PCE permanecendo acima da meta de 2% do Fed desde março de 2021. Parece que vai ser uma longa caminhada com esses números de inflação.