L'inflation n'a pas faibli en mars. La Réserve fédérale surveille de près l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Ce mois-ci, elle n'a apporté aucun soulagement. Le département du Commerce a publié les chiffres vendredi, révélant que l'indice PCE de base (c'est-à-dire hors alimentation et énergie) était en hausse de 2,8 % par rapport à l'année dernière. Ce chiffre est identique à celui de février et légèrement supérieur aux prévisions.
Ajoutez l'alimentation et l'énergie, et vous obtenez un PCE global de 2,7 %, soit un peu plus que les 2,6 % prévus.
Le marché reste indifférent à l'inflation persistante
Les marchés n'ont pas réagi outre mesure. Wall Street semblait prête à ouvrir en hausse, malgré une légère baisse des rendements du Trésor : le taux à 10 ans a reculé d'environ 0,4 point de pourcentage, s'établissant à 4,67 %. Il semblerait que certains parient sur une double baisse des taux d'intérêt par la Fed cette année, la probabilité de cette option atteignant désormais 44 %.
George Mateyo, le cerveau de Key Wealth, n'était pas trop inquiet. Il a averti que, même si l'inflation n'était pas aussi galopante que prévu, il ne fallait pas croire que la situation s'était calmée et que la Fed allait baisser ses taux d'intérêt de sitôt. Il pense que la Fed attendra de voir le marché du travail se dégrader avant de prendre des mesures aussi radicales.
Les dépenses restent stables malgré la hausse des prix
Les consommateurs ne ferment pas encore leurs portefeuilles. Leurs dépenses ont augmenté de 0,8 % ce mois-ci, un chiffre légèrement supérieur aux prévisions. Les revenus personnels ont également progressé de 0,5 %, ce qui correspond plus ou moins aux attentes. C'est toujours mieux que la hausse de 0,3 % enregistrée le mois dernier.
Cependant, le taux d'épargne des ménages n'est pas très encourageant. Il a chuté à 3,2 %, contre 3,6 % le mois dernier, et est nettement inférieur au taux de l'année dernière. Il semblerait que les ménages puisent dans leurs économies pour faire face à leurs dépenses.
Les chiffres décevants publiés hier par le département du Commerce indiquent que l'indice PCE a bondi à 3,4 % en rythme annuel au premier trimestre, tandis que le PIB n'a progressé que de 1,6 %, bien en deçà des attentes de Wall Street. Ce type d'information laisse présager que la Fed maintiendra probablement ses taux d'intérêt inchangés au moins jusqu'à la fin de l'été, sauf événement majeur.
L'inflation est un véritable fléau depuis plus de deux ans, atteignant des niveaux jamais vus depuis plus de quarante ans. La Réserve fédérale suit de près ces chiffres et détermine sa prochaine stratégie.
L'objectif est une inflation de 2 %, mais elle se maintient au-dessus de ce seuil depuis trois ans. La Fed privilégie l'indice PCE car il tient compte de l'évolution des dépenses des ménages et accorde moins d'importance aux coûts du logement que d'autres indices.
Ce mois-ci, les prix des services ont augmenté de 0,4 %, tandis que ceux des biens ont à peine bougé, avec une hausse de seulement 0,1 %. Il semblerait que les fortes hausses de prix se soient déplacées des biens vers les services depuis le début de la pandémie. Les prix des produits alimentaires ont baissé de 0,1 %, mais ceux de l'énergie ont bondi de 1,2 %.
Au cours de l'année écoulée, les prix des services ont augmenté de 4 %, les prix des biens sont restés stables avec une hausse de seulement 0,1 %, les prix des produits alimentaires ont augmenté de 1,5 % et ceux de l'énergie de 2,6 %.
Globalement, l'inflation américaine a légèrement augmenté pour atteindre 2,7 % sur un an, jusqu'en mars. Les chiffres de vendredi ont quelque peu surpris, car ils étaient supérieurs à la hausse attendue de 2,5 % à 2,6 % en février. L'indice PCE sous-jacent est resté stable à 2,8 %, malgré les prévisions d'une possible baisse à 2,7 %.
Le rapport publié hier sur l'inflation et la croissance du premier trimestre a repoussé l'échéance des espoirs de baisse des taux. Les investisseurs anticipent désormais une première baisse en novembre, juste après l'électiondent. C'est un coup dur pour Biden, qui tente de prouver sa capacité à maîtriser l'inflation.
Les coûts d'emprunt sont à leur plus haut niveau depuis 23 ans, l'indice PCE restant au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed depuis mars 2021. Avec ces chiffres d'inflation, il semble que la situation va perdurer.
