مؤشر التضخم الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي يُظهر نظرة سلبية تجاه الاقتصاد الأمريكي

لم يتراجع التضخم في مارس/آذار. يراقب الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي عن كثب. ولم يُسفر هذا الشهر عن أي تحسن. فقد كشفت وزارة التجارة يوم الجمعة أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (أي المؤشر الذي لا يشمل تكاليف الغذاء والطاقة) ارتفع بنسبة 2.8% مقارنة بالعام الماضي. وهذه النسبة مماثلة لنسبة فبراير/شباط، وأعلى بقليل مما كان متوقعًا.

أضف الغذاء والطاقة، وستحصل على إجمالي الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الذي يبلغ 2.7٪، وهو أعلى بقليل من النسبة المتوقعة البالغة 2.6٪.

السوق يتجاهل التضخم المستمر

لم تُبدِ الأسواق اهتمامًا كبيرًا بهذا الأمر. بدا أن وول ستريت مُهيأة لبدء التداولات على ارتفاع، على الرغم من انخفاض طفيف في عوائد سندات الخزانة الأمريكية - حيث تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 0.4 نقطة مئوية، ليستقر عند 4.67%. ويبدو أن البعض يراهن على قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مع ارتفاع احتمالية ذلك إلى 44%.

لم يكن جورج ماتيو، الخبير البارز في شركة "كي ويلث"، قلقاً للغاية. فقد حذر من أنه على الرغم من أن التضخم لم يكن حاداً كما كان يُخشى، إلا أنه لا ينبغي لأحد أن يعتقد أن الأمور قد هدأت وأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة قريباً. ويعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سينتظر حتى يتأثر سوق العمل قبل أن يُقدم على خفض أسعار الفائدة بشكل جذري.

الإنفاق ثابت رغم ارتفاع الأسعار

لم يُغلق المستهلكون محافظهم بعد. فقد أنفقوا 0.8% إضافية على السلع هذا الشهر، وهو ما يزيد قليلاً عما كان متوقعاً. كما شهدت الدخول الشخصية ارتفاعاً بنسبة 0.5%، وهو ما توقعه الجميع تقريباً. ولكن على أي حال، هذا أفضل من زيادة الشهر الماضي التي بلغت 0.3%.

مع ذلك، لا يبدو معدل الادخار الشخصي مُبشراً. فقد انخفض إلى 3.2%، بعد أن كان 3.6% الشهر الماضي، وهو أقل بكثير من معدل العام الماضي. ويبدو أن الناس يلجأون إلى مدخراتهم لمواكبة عادات إنفاقهم.

أظهرت البيانات الاقتصادية السلبية الصادرة أمس عن وزارة التجارة الأمريكية أن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي تسارع إلى معدل سنوي قدره 3.4% في الربع الأول، بينما لم ينمُ الناتج المحلي الإجمالي إلا بنسبة 1.6%، وهو أقل بكثير مما كانت وول ستريت تأمله. ويرجح أن هذا النوع من الأخبار يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة على الأقل حتى نهاية الصيف ما لم يطرأ تغيير كبير.

لقد شكّل التضخم مشكلة حقيقية لأكثر من عامين، حيث بلغ مستويات لم نشهدها منذ أكثر من أربعة عقود. ويراقب الاحتياطي الفيدرالي هذه الأرقام عن كثب، باحثاً عن الخطوة التالية.

يستهدفون معدل تضخم بنسبة 2%، لكنه ظلّ يحوم فوق هذا المعدل لثلاث سنوات حتى الآن. يفضّل الاحتياطي الفيدرالي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لأنه يُراعي كيفية تغيير الأفراد لأنماط إنفاقهم، ولا يُعطي وزناً كبيراً لتكاليف السكن مقارنةً بالمؤشرات الأخرى.

ارتفعت أسعار الخدمات هذا الشهر بنسبة 0.4%، بينما لم تشهد أسعار السلع سوى ارتفاع طفيف بنسبة 0.1%. ويبدو أن الارتفاعات الكبيرة في الأسعار قد تحولت من السلع إلى الخدمات منذ بداية الجائحة. انخفضت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1%، بينما ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 1.2%.

على مدار العام الماضي، ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 4%، بينما ظلت أسعار السلع راكدة مع زيادة طفيفة بلغت 0.1% فقط، وارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 1.5%، وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 2.6%.

عموماً معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 2.7% خلال العام المنتهي في مارس. وكانت أرقام يوم الجمعة مفاجئة بعض الشيء، إذ تجاوزت الارتفاع المتوقع من 2.5% إلى 2.6% في فبراير. وبقي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 2.8%، على الرغم من التوقعات بانخفاضه إلى 2.7%.

أدى تقرير الأمس حول التضخم والنمو في الربع الأول إلى تأجيل آمال خفض أسعار الفائدة. ويتوقع المتداولون الآن أن يحدث أول خفض لأسعار الفائدة في نوفمبر، مباشرة بعد الانتخاباتdent. وهذا يمثل ضربة قوية لبايدن، الذي يسعى لإثبات قدرته على كبح جماح التضخم.

بلغت تكاليف الاقتراض أعلى مستوى لها منذ 23 عاماً، مع بقاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ مارس 2021. يبدو أن الأمر سيستغرق وقتاً طويلاً مع هذه الأرقام التضخمية.