مقياس التضخم الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي يصبح متشائماً بشأن الاقتصاد الأمريكي

لم يتخل تضخم عن قبضته في مارس. تحافظ الاحتياطي الفيدرالي على مراقبة دقيقة لمؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الشخصية (PCE). هذا الشهر، لم يجلب أي راحة. كشفت وزارة التجارة يوم الجمعة أن PCE الأساسي (وهو الذي لا يشمل تكاليف الغذاء والطاقة) ارتفع بنسبة 2.8٪ مقارنة بالعام الماضي. وهذا هو نفسه رقم فبراير وأعلى قليلاً مما توقعه الناس.

أضف الغذاء والطاقة، وستحصل على PCE لجميع العناصر الذي يسجل 2.7٪، وهو أعلى بقليل من التوقعات البالغة 2.6٪.

السوق يتجاهل التضخم المستمر

لم تثير الأسواق ضجة كبيرة بشأن هذا الأمر. بدت وول ستريت مستعدة للبدء بأعلى، على الرغم من انخفاض عوائد السندات الحكومية قليلاً – انخفضت السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنحو 0.4 نقطة مئوية، لتستقر عند 4.67٪. يبدو أن بعض الناس يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين هذا العام، مع ارتفاع الاحتمالات إلى 44٪.

لم يتأثر جورج ماتييو، العقل المدبر في كيه وولث، بشكل كبير. حذر من أنه على الرغم من أن حرارة التضخم لم تكن شديدة كما كان يُخشى، فلا ينبغي لأحد أن يعتقد أن الأمور قد تهدأت وأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة قريباً. يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيرغب في رؤية سوق العمل يتأثر قبل أن يتجرأ على خفض الأسعار.

استقرار الإنفاق رغم ارتفاع الأسعار

لم يغلق المستهلكون محافظهم بعد. أنفقوا أكثر بنسبة 0.8٪ على السلع هذا الشهر، وهو ما يزيد قليلاً عما كان متوقعاً. وشهدت الدخل الشخصي أيضاً ارتفاعاً بنسبة 0.5٪، وهو ما يتوافق تقريباً مع توقعات الجميع. ولكن، الأمر أفضل من زيادة الشهر الماضي التي بلغت 0.3٪.

ومع ذلك، لا تبدو نسبة الادخار الشخصي جيدة. فقد انخفضت إلى 3.2٪، مقارنة بـ 3.6٪ في الشهر الماضي وأقل بكثير من معدل العام الماضي. يبدو أن الناس يستنزفون مدخراتهم لمواكبة عادات إنفاقهم.

أظهرت البيانات السلبية الصادرة عن وزارة التجارة أمس أن معدل التضخم الأساسي (PCE) تسارع إلى 3.4٪ سنوياً في الربع الأول، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6٪ فقط، وهو أقل بكثير مما كانت تأمله وول ستريت. من المرجح أن يعني هذا النوع من الأخبار أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتفظ بأسعار الفائدة ثابتة على الأقل حتى الصيف ما لم يحدث تغيير كبير.

لقد كان التضخم مصدر إزعاج حقيقي لأكثر من عامين، حيث وصل إلى مستويات لم تشهدها البلاد منذ أكثر من أربعة عقود. يراقب الاحتياطي الفيدرالي هذه الأرقام عن كثب، ويحدد خطوته التالية.

يستهدفون تضخماً بنسبة 2٪، لكنه كان يدور حول هذا الرقم لأكثر من ثلاث سنوات. يفضل الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE) لأنه يتكيف مع كيفية تغيير الناس لإنفاقهم ولا يثقل كاهله بتكاليف الإسكان كما تفعل المؤشرات الأخرى.

هذا الشهر، ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.4٪، لكن السلع بالكاد تحركت، بارتفاع قدره 0.1٪ فقط. يبدو أن الارتفاعات الكبيرة في الأسعار قد انتقلت من السلع إلى الخدمات منذ بداية الجائحة. انخفضت أسعار الغذاء بنسبة 0.1٪، لكن الطاقة قفزت بنسبة 1.2٪.

خلال العام الماضي، ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 4%، وظلت أسعار السلع ثابتة مع زيادة ضئيلة تبلغ 0.1%، وارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 1.5%، بينما ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 2.6%.

بشكل عام، ارتفع التضخم في الولايات المتحدة إلى 2.7٪ للسنة حتى مارس. كانت أرقام يوم الجمعة مفاجئة بعض الشيء لأنها كانت أعلى من الارتفاع المتوقع من 2.5٪ إلى 2.6٪ في فبراير. بقي مؤشر PCE الأساسي عند 2.8٪، على الرغم من التوقعات بانخفاضه إلى 2.7٪.

أدى تقرير أمس حول تضخم ونمو الربع الأول إلى تأجيل آمال خفض أسعار الفائدة. يرى المتداولون الآن أن أول خفض لأسعار الفائدة سيحدث في نوفمبر، مباشرة بعد الانتخابات الرئاسية. هذه ضربة قاسية لبايدين، الذي يحاول إظهار قدرته على كبح جماح التضخم.

تبلغ تكاليف الاقتراض ذروتها منذ 23 عاماً، مع بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الشخصية (PCE) فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ مارس 2021. يبدو أن الأمر سيستغرق وقتاً طويلاً مع هذه الأرقام التضخمية.