البنك الدولي يكشف عن المحرك الرئيسي للتضخم المرتفع

ألقى البنك الدولي الضوء على تحدي اقتصادي كبير. يبدو أن عصر انخفاض أسعار السلع كعازل ضد التضخم قد انتهى. يرمي هذا الكشف حجر عثرة في عمل البنوك المركزية عالميًا، والتي قد تجد يديها مقيدتين عندما يتعلق الأمر بضبط أسعار الفائدة لأسفل.

استقرار أسعار السلع وتبعاتها

خلال العامين الماضيين، شهدنا انخفاض أسعار السلع، بما في ذلك النفط والغاز والقمح، بنسبة 40% من منتصف عام 2022 إلى منتصف عام 2023، مما أدى إلى خفض التضخم العالمي بنحو نقطتين مئويتين.

ومع ذلك، توقف هذا الاتجاه فجأة. فبحسب مؤشر البنك الدولي خلال العام الماضي، استقرت الأسعار، مما حدّ فعلياً من فترة التأثير الانكماشي لهذه السلع على الاقتصاد العالمي.

إن توقف انخفاض أسعار السلع يعلن عن فترة مقلقة فيما يتعلق بالسيطرة على التضخم. ويشير إندر ميت جيل، كبير الاقتصاديين ونائب الرئيس الأول لمجموعة البنك الدولي، إلى أن "التضخم العالمي لا يزال غير مهزوم".

ويوضح أن القوة الرئيسية للتخفيض التضخمي – وهي انخفاض أسعار السلع – قد اصطدمت بحائط، مما قد يؤدي إلى بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعاً سابقاً. وهذا السيناريو يعقّد الأمور في وقت يكون فيه الاقتصاد العالمي هشاً للغاية، وأي صدمة طاقة كبرى قد تفكك التقدم المحرز في كبح جماح التضخم على مدار العامين الماضيين.

الاتجاهات المتوقعة والتوترات الجيوسياسية

بالنظر إلى المستقبل، لا يرى البنك الدولي انخفاضًا كبيرًا في أسعار السلع قريبًا، وفقًا لـ ال فاينانشال تايمز. تشير توقعاتهم إلى انخفاض طفيف بنسبة 3٪ في عام 2024 وانخفاض بنسبة 4٪ في عام 2025. على الرغم من هذه الانخفاضات الطفيفة، من المتوقع أن تظل أسعار السلع أعلى بحوالي 38٪ من المتوسطات المسجلة بين عامي 2015 وبداية جائحة فيروس كورونا في عام 2020.

لا يسهم هذا الانخفاض الطفيف في أسعار السلع كثيراً في تخفيف ضغوط التضخم فوق المستهدف، مما يشكل تحدياً مستمراً للبنوك المركزية التي تهدف إلى خفض أسعار الفائدة. وعقّب آيهان كوس، نائب كبير الاقتصاديين في مجموعة البنك الدولي، على استمرار ارتفاع أسعار السلع وسط تباطؤ النمو العالمي.

ووفقاً لكوس، نحن ندخل حقبة جديدة، تشبه مشهد الأزمة المالية العالمية ما بعد عام 2008، مما يسبب تغييراً في الديناميكيات الاقتصادية.

بينما من المتوقع أن تنخفض أسعار معظم السلع، albeit بمعدل أبطأ، من المتوقع أن ترتفع أسعار النحاس. فالانتقال الطاقي المستمر يدفع الطلب على النحاس، وهو أمر حاسم لتصنيع المركبات الكهربائية وترقية الشبكات الكهربائية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن النمو القوي في الاستثمارات العالمية في الطاقة يمارر ضغوطاً إضافية على جانب الطلب، مما يحافظ على ارتفاع الأسعار. ويتفاقم هذا السيناريو بسبب الطلب الأقوى من الصين مما كان متوقعاً.

تأثير الشرق الأوسط على أسعار السلع

ويشير تقرير البنك الدولي أيضاً إلى أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط قد يرفع تكاليف الأصول الآمنة تقليدياً مثل الذهب، وكذلك النفط. وتظهر توقعات البنك أن متوسط خام برنت سيكون 84 دولاراً للبرميل هذا العام، بزيادة طفيفة عن العام الماضي، مع انخفاض طفيف إلى 79 دولاراً متوقعاً لعام 2025. ومع ذلك، تظهر بيانات التداول الحالية أن خام برنت يتداول حول 88 دولاراً للبرميل، مما يشير إلى ظروف سوق متقلبة.

قد يؤدي احتمال تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى دفع أسعار السلع أعلى. ويلاحظ كوس أن مثل هذه التوترات تضيف علاوة إلى أسعار النفط وتؤدي إلى تقلبات أسعار أكثر تكراراً. وفي سيناريو الصراع الشديد، قد ترتفع أسعار النفط لتتجاوز 100 دولار للبرميل هذا العام. ومن المرجح أن يؤدي هذا الارتفاع الحاد إلى دفع التضخم العالمي نحو نقطة مئوية واحدة.