Советник Bitwise: катализатором обвала 5 февраля стало снижение рисков, связанных с некриптовалютными активами TradFi

Советник Bitwise Джефф Парк недавно поделился анализом, в котором он объяснил резкое падение цены BTC, произошедшее 5 февраля 2026 года и приведшее к тому, что цена токена достигла 60 000 долларов, каскадным эффектом снижения рисков в сфере TradFi, а не каким-либо ужасным событием в криптовалюте, таким как взлом или крах крупных компаний.  

Согласно статье Пака, катализатором обвала стали не фундаментальные факторы, специфичные для криптовалют, и не произошло никакого «черного лебедя», о котором еще не сообщалось в новостях. 

Он считает, что катализатором обвала, скорее всего, стало сокращение заемных средств в портфелях, инвестирующих в различные активы, с целью уменьшения их подверженности риску на волатильном рынке, и, к сожалению, их хеджированные позиции по биткоину не стали исключением. 

За этим последовала агрессивная распродажа активов со стороны других хедж-фондов, использующих различные стратегии, которым также не оставалось ничего другого, как закрыть свои позиции, чтобы сохранить целостность своих внутренних моделей управления рисками. 

Он считает, что все эти процессы сокращения заемных средств в секторе TradFi перекинулись на BTC, усилив волатильность за счет таких механизмов, как краткосрочные гамма-эффекты от опционов и базисных сделок. 

Катализаторы обвала 5 февраля 

В статье Пак подчеркнул, как контрагенты были вынуждены продавать акции Bitcoin ETF (IBIT) компании Bitwise во время спада на рынке, что усугубило падение цен, хотя и не привело к серьезному оттоку капитала в долгосрочной перспективе. 

Он отметил, что, несмотря на резкое падение цены BTC за два дня, в целом наблюдался чистый приток средств в спотовые BTC ETF, при этом только IBIT пополнился примерно на 6 миллионов акций, увеличившись более чем на 230 миллионов долларов. 

Пак также отметил, что с 6 февраля наблюдается отскок, поскольку некоторые нейтральные стратегии восстановили свои позиции, что еще больше подтверждает теорию о том, что это событие скорее является результатом взаимодействия управления рисками в сфере TradFi и производных инструментов, а не структурным сбоем в криптовалютной индустрии. 

Преимущества просмотра свалки 5 февраля глазами Пака 

В своей статье Джефф Парк подчеркнул, что признание того, что события 5 февраля произошли по указанным им техническим причинам, может открыть невероятные возможности для Bitcoin. 

В конце концов, еслиdent будет интерпретирован как техническое событие и связан с драматическими событиями в секторе TradFi, то переосмысление его как временной рыночной неэффективности будет более логичным, чем списывание на системный недостаток. 

По мнению Парка, такая точка зрения может открыть для Bitcoinнесколько отличных возможностей. Восприятие его как технической распродажи может способствовать быстрому восстановлению цены и стимулировать покупки на спаде. Это связано с тем, что технические распродажи создают перезагрузку, не нанося при этом долговременного ущерба. 

Пак считает, что обвал 5 февраля спровоцировал подобную перезагрузку, и доказательством тому служит то, насколько сильно BTC уже восстановился после падения цены. 

Цена не только восстановилась, но и в спотовые BTC ETF наблюдался чистый приток средств, превышающий 300 миллионов долларов, что доказывает, что многие долгосрочные инвесторы восприняли этотdent скорее как возможность для покупки на спаде. 

Кроме того, связывая обвал с механизмами TradFi, становится более очевидным созревание Bitcoinкак класса активов, подверженного влиянию мировых рынков, что может помочь положить конец разговорам о его существовании в изолированном пузыре. 

Хотя признание технической природы обвала 5 февраля и выявляет некоторые уязвимости, оно также наглядно демонстрирует способность системы поглощать потрясения без масштабного cash , что очень важно для институциональных инвесторов и крупных компаний. 

Независимо от того, как в конечном итоге будут интерпретированы этиdent властями, недавние обвалы подтверждают позицию таких экспертов, как Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, который считает BTC очень волатильным товаром. 

Балчунас написал на X: «Мы никогда не сомневались в том, что биткоин — это острый соус, и он определенно им является, по крайней мере, в обозримом будущем». 

Балчунас также относится к числу тех, кто не считает аварию 5 февраля чем-то серьезным, и в одном из своих постов на эту тему он намекнул, что авария стала естественным завершением событий. 

Он напомнил своим подписчикам, что цена BTC выросла примерно на 450% за два года, поэтому подобные коррекции — это вполне обычное явление.