Asesor de Bitwise: el catalizador del crash del 5 de febrero provino de la reducción de riesgos en TradFi no relacionada con cripto

El asesor de Bitwise, Jeff Park, compartió recientemente un análisis en el que atribuía la fuerte caída del precio de BTC que ocurrió el 5 de febrero de 2026, que llevó al precio del token a tocar $60,000, a un efecto en cascada de movimientos de reducción de riesgos que ocurrieron en TradFi, en lugar de algún evento terrible en cripto como un hackeo o el colapso de entidades masivas.  

Según el artículo de Park, el catalizador del crash no fue desencadenado por fundamentos específicos de cripto, ni hubo algún evento Cisne Negro que haya ocurrido y que aún no haya salido en las noticias. 

Cree que el catalizador del crash es probablemente la desapalancamiento de carteras multiactivo en un intento por reducir su exposición en un mercado volátil, y, desafortunadamente, sus posiciones cubiertas de BTC no fueron exentas. 

Lo que siguió fue una venta agresiva de otros fondos de cobertura de múltiples estrategias, que no tuvieron más opción que deshacerse también de sus posiciones para mantener la integridad de sus respectivos modelos de riesgo interno. 

Cree que todo el desapalancamiento que está ocurriendo en el sector TradFi fue lo que se derramó en BTC, amplificando la volatilidad a través de mecanismos como los efectos gamma corto de las opciones y los trades de base. 

Catalizadores detrás del crash de febrero 5 

En el artículo, Park destacó cómo las contrapartes se vieron obligadas a vender acciones del ETF de Bitcoin de Bitwise (IBIT) durante la caída del mercado, empeorando la disminución de precios, aunque no desencadenó salidas de capital a largo plazo graves. 

Señaló que, a pesar de la rápida caída del precio de BTC en dos días, los ETFs de BTC al contado vieron en general entradas netas, con IBIT solo agregando alrededor de 6 millones de acciones y creciendo en más de $230 millones. 

Park también señaló que ha habido una recuperación desde el 6 de febrero, ya que algunas estrategias neutrales reconstruyeron posiciones, lo que añade más credibilidad a la teoría de que el evento fue más una resonancia entre la gestión de riesgos de TradFi y los derivados que un colapso estructural en cripto. 

Beneficios de ver el dump de febrero 5 a través de la lente de Park 

En su artículo, Jeff Park enfatizó que aceptar que lo que ocurrió el 5 de febrero sucedió por las razones técnicas que presentó podría señalar una oportunidad increíble para Bitcoin. 

Después de todo, si el incidente se interpreta como un evento técnico y se vincula con el drama en el sector TradFi, enmarcarlo como una ineficiencia temporal del mercado tiene más sentido que descartarlo como un defecto sistémico. 

En opinión de Park, tal perspectiva podría desbloquear varias grandes oportunidades para Bitcoin. Verlo como una venta técnica podría ayudar a una recuperación rápida de los precios y fomentar la compra en caídas. Esto se debe a que las ventas técnicas crean un reinicio sin causar daños duraderos. 

Park cree que el crash del 5 de febrero desencadenó tal reinicio, y la prueba está en cuánto ha rebotado BTC ya después del dump de precios. 

No solo el precio ha estado en rebote, sino que los ETFs de BTC al contado también vieron entradas netas que superaron los $300 millones, prueba de que muchos inversores a largo plazo trataron el incidente más como una oportunidad de compra en caídas. 

Además, al vincular el crash con la mecánica de TradFi, la maduración de Bitcoin como clase de activo influenciada por los mercados globales se vuelve más aparente, lo que podría ayudar a poner fin a las conversaciones sobre su existencia en una burbuja aislada. 

Si bien es cierto que aceptar la naturaleza técnica del crash de febrero 5 expone algunas vulnerabilidades, también pone de manifiesto la capacidad del sistema para absorber choques sin salidas masivas de efectivo, algo que las instituciones y los inversores a gran escala les gusta ver. 

Independientemente de cómo se interprete finalmente el incidente por parte de las autoridades, los recientes crashes justifican las posturas de figuras como Eric Balchunas, analista senior de ETFs en Bloomberg, que ve a BTC como una commodity muy volátil. 

Balchunas escribió en X, “Nunca vacilamos en clasificar a btc como salsa picante, lo cual es definitivamente al menos para el futuro previsible.” 

Balchunas también está entre los que no ven el crash del 5 de febrero como algo tan grande, y en uno de sus posts sobre el tema, implicó que el crash fue una culminación natural de los eventos. 

Recordó a sus seguidores que el precio de BTC ha subido aproximadamente un 450 % en dos años, y por lo tanto, tales correcciones son simplemente lo habitual.