비타지스(Bitwise) 고문: 2월 5일 폭락의 촉매제는 비암호화폐 전통 금융의 리스크 헤지에서 비롯

비타지스 고문 제프 파크(Jeff Park)는 최근 분석을 공유하며, 2026년 2월 5일 발생한 BTC 가격의 급격한 하락(토큰 가격이 6만 달러까지 하락)이 해킹이나 거대 실체의 붕괴와 같은 암호화폐 내의 끔찍한 사건이 아니라, 전통 금융(TradFi) 부문에서 일어나는 리스크 헤지 조치의 연쇄 효과 때문이라고 주장했습니다.  

파크의 기사에 따르면, 폭락의 촉매제는 암호화폐 특유의 기본적 요인에 의해 트리거된 것이 아니며, 아직 뉴스에 나오지 않은 블랙 스완 이벤트도 아니었습니다. 

그는 폭락의 촉매제가 아마도 변동성이 높은 시장에서 노출을 줄이려는 다자산 포트폴리오의 디레버리징(deleveraging) 시도일 것이며, 불행히도 그들의 헤지된 BTC 포지션도 예외는 아니었을 것이라고 믿습니다. 

그 후 다른 다전략 헤지펀드들이 공격적인 매도를 시작했으며, 이들은 각각의 내부 리스크 모델의 무결성을 유지하기 위해 포지션을 정리할 수밖에 없었습니다. 

그는 모든 디레버리징 이 전통 금융 부문에서 일어나고 있으며, 이것이 BTC로 스며들어 옵션과 베이스 거래에서의 숏 감마 효과와 같은 메커니즘을 통해 변동성을 증폭시켰다고 믿습니다. 

2월 5 폭락의 촉매제 

기사에서 파크는 시장 침체 기간 중 거래상대방들이 비타지스 비트코인 ETF(IBIT)의 주식을 매도하도록 강요받았다고 강조하며, 이는 가격 하락을 악화시켰지만 심각한 장기 자본 유출을 초래하지는 않았다고 밝혔습니다. 

그는 BTC 가격이 이틀 동안 급락했음에도 불구하고, 스팟 BTC ETF 전반적으로는 순유입을 기록했으며, IBIT만 해도 약 600만 주를 추가하고 2억 3,000만 달러 이상 성장했다고 지적했습니다. 

파크는 또한 2월 6일 이후 일부 중립적 전략가들이 포지션을 재건하면서 반등이 있었음을 언급했으며, 이는 해당 사건이 암호화폐의 구조적 붕괴보다는 전통 금융의 리스크 관리와 파생상품 간의 공명 현상일 가능성이 높다는 이론에 힘을 실어줍니다. 

파크의 관점에서 2월 5 매도장을 바라보는 이점 

파크는 자신의 기사에서 2월 5일에 일어난 일이 그가 제시한 기술적 이유로 발생했다는 점을 수용하는 것이 비트코인에 놀라운 기회를 신호할 수 있다고 강조했습니다. 

결국, 이 사건이 기술적 사건으로 해석되고 전통 금융 부문의 드라마와 연결된다면, 시스템적 결함으로 치부하기보다 일시적인 시장 비효율성으로 재구성하는 것이 더 합리적입니다. 

파크에 따르면, 이러한 관점은 비트코인에 여러 가지 훌륭한 기회를 열어줄 수 있습니다. 이를 기술적 매도장으로 보는 것은 빠른 가격 회복을 돕고 저가 매수를 장려할 수 있습니다. 기술적 매도장은 지속적인 피해를 남기지 않고 리셋을 만들기 때문입니다. 

파크는 2월 5일 폭락이 이러한 리셋을 트리거했으며, 그 증거는 가격 매도 후 BTC가 이미 얼마나 반등했는지에 있다고 믿습니다. 

가격이 반등하는 것뿐만 아니라, 스팟 BTC ETF도 3억 달러를 초과하는 순유입을 기록했으며, 이는 많은 장기 투자자들이 이 사건을 저가 매수 기회로 더 많이 간주했음을 증명합니다. 

또한 폭락을 전통 금융 메커니즘과 연결함으로써, 글로벌 시장의 영향을 받는 자산 클래스로서의 비트코인의 성숙함이 더 명확해지며, 이는 고립된 거품으로서의 존재에 대한 논쟁을 종식시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 

비록 기술적 성격의 2월 5 폭락 을 수용하는 것이 일부 취약점을 노출시키기는 하지만, 이는 거대한 현금 유출 없이 충격을 흡수하는 시스템의 능력을 완전히 드러내며, 이는 기관과 대규모 투자자들이 선호하는 사항입니다. 

사건이 최종적으로 어떻게 해석되든, 최근의 폭락들은 블룸버그의 시니어 ETF 분석가인 에릭 발쿠나스(Eric Balchunas)와 같은 이들의 입장을 정당화합니다. 그는 BTC를 매우 변동성이 큰 상품으로 봅니다. 

Balchunas 별도의 글에서 X에서 “우리는 btc를 핫소스로 분류하는 데 흔들리지 않았습니다. 적어도 당분간은 그것이 맞습니다.”라고 밝혔습니다. 

발쿠나스는 또한 2월 5일 폭락을 그렇게 큰 문제로 보지 않는 이들 중 한 명이며, 이 주제에 대한 그의 게시물 중 하나에서 그는 폭락이 사건의 자연스러운 귀결이라고 암시했습니다. 

그는 팔로워들에게 BTC 가격이 2년 동안 약 450% 상승했으며, 따라서 이러한 후퇴는 단순히 정상적인 과정이라고 상기시켰습니다.