Bitwise의 자문가인 제프 파크는 최근 분석에서 2026년 2월 5일에 발생한 비트코인 가격의 급격한 하락(토큰 가격이 6만 달러까지 떨어졌던 사건)은 해킹이나 대규모 기업 붕괴와 같은 암호화폐 업계의 심각한 사건 때문이 아니라, TradFi에서 발생한 위험 완화 조치의 연쇄 효과 때문이라고 주장했습니다.
박씨의 기사에 따르면, 이번 폭락의 원인은 암호화폐 특유의 펀더멘털 때문이 아니었으며, 아직 보도되지 않은 블랙 스완 사건 때문도 아니었다.
그는 이번 폭락의 촉매제가 변동성이 큰 시장에서 위험 노출을 줄이기 위해 여러 자산으로 구성된 포트폴리오의 레버리지를 줄인 것이며, 불행히도 그들이 헤지한 비트코인 포지션도 예외가 아니었다고 믿습니다.
그 결과 다른 멀티 전략 헤지 펀드들도 공격적인 매도에 나섰고, 각자의 내부 위험 모델의 건전성을 유지하기 위해 어쩔 수 없이 포지션을 청산해야 했습니다.
디레버리징이 비트코인(BTC)에 파급되어 옵션의 단기 감마 효과 및 베이시스 거래와 같은 메커니즘을 통해 변동성을 증폭시켰다고 믿습니다
2월 5일 폭락의 원인
해당 기사에서 박씨는 시장 침체기에 거래 상대방들이 비트와이즈의 Bitcoin ETF(IBIT) 주식을 매도할 수밖에 없게 되면서 가격 하락세가 심화되었지만, 심각한 장기 자본 유출로 이어지지는 않았다고 지적했습니다.
그는 이틀 동안 비트코인 가격이 급락했음에도 불구하고 비트코인 현물 ETF 전반에 걸쳐 순유입이 발생했으며, IBIT만 해도 약 600만 주가 추가되어 2억 3천만 달러 이상 증가했다고 언급했습니다.
박씨는 또한 2월 6일 이후 일부 중립 전략들이 포지션을 재구축하면서 반등이 있었다고 언급했는데, 이는 해당 사건이 암호화폐 시장의 구조적 붕괴라기보다는 TradFi의 위험 관리와 파생상품 간의 공명 현상에 더 가깝다는 이론에 신빙성을 더해준다.
2월 5일 쓰레기 매립 사건을 박씨의 시각으로 바라볼 때 얻을 수 있는 이점
제프 파크는 자신의 기사에서 2월 5일에 발생한 일이 그가 제시한 기술적 이유 때문이라는 것을 받아들인다면 Bitcoin에 엄청난 기회가 될 수 있다고 강조했습니다.
결국, 만약 이번dent 기술적인 문제로 해석되고 전통금융(TradFi) 부문의 혼란과 연관되어 있다면, 이를 시스템적 결함으로 치부하기보다는 일시적인 시장 비효율성으로 재해석하는 것이 더 타당할 것이다.
박 씨의 생각으로는, 이러한 관점이 Bitcoin에 여러 가지 좋은 기회를 열어줄 수 있습니다. 기술적 매도세로 보는 것은 빠른 가격 회복을 촉진하고 저가 매수를 유도할 수 있습니다. 기술적 매도세는 영구적인 손실을 초래하지 않고 가격을 재설정하기 때문입니다.
박씨는 2월 5일의 폭락이 그러한 재설정을 촉발했다고 믿으며, 그 증거는 가격 폭락 이후 비트코인이 얼마나 많이 반등했는지에 있다고 말합니다.
가격이 반등했을 뿐만 아니라, 현물 BTC ETF에도 3억 달러 이상의 순유입이 발생했는데, 이는 많은 장기 투자자들이 이번dent 저가 매수 기회로 여겼다는 증거입니다.
또한, 이번 폭락 사태를 TradFi의 작동 방식과 연결함으로써 Bitcoin이 글로벌 시장의 영향을 받는 자산 클래스로 성숙해가는 모습이 더욱 분명해지며, 이는 비트코인이 고립된 거품 속에 존재한다는 주장을 종식시키는 데 도움이 될 수 있습니다.
2월 5일 폭락 사태 의 기술적 특성을 인정하는 것이 일부 취약점을 드러내는 것은 사실이지만 cash 없이 충격을 흡수할 수 있는 시스템의 능력을 여실히 보여주는 것이기도 합니다. 이는 기관 투자자와 대규모 투자자들이 선호하는 부분입니다.
이번dent 당국에 의해 최종적으로 어떻게 해석되든, 최근의 폭락은 비트코인을 매우 변동성이 큰 상품으로 보는 블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스와 같은 인물들의 주장을 뒷받침합니다.
발추나스는 X에 "우리는 비트코인을 핫소스라고 분류하는 데 한 번도 주저한 적이 없으며, 적어도 가까운 미래에는 확실히 그럴 것이다" 라고 썼다
발추나스 역시 2월 5일의 추락 사고를 그리 심각한 사건으로 보지 않는 사람들 중 하나이며, 그는 이 주제에 대한 자신의 게시물 중 하나에서 그 추락 사고가 일련의 사건들이 자연스럽게 마무리된 결과라고 암시했습니다.
그는 팔로워들에게 비트코인 가격이 지난 2년 동안 약 450% 상승했으므로 이러한 하락은 당연한 일이라고 상기시켰다.
