Consigliere di Bitwise: il catalizzatore del crollo del 5 febbraio è arrivato dal derisking del TradFi non crypto

Il consulente di Bitwise Jeff Park ha recentemente condiviso un'analisi in cui attribuiva il forte calo del prezzo del BTC verificatosi il 5 febbraio 2026, che ha portato il prezzo del token a toccare i 60.000 dollari, a un effetto a cascata di mosse di derisking in corso nel TradFi piuttosto che a qualche evento terribile nel crypto come un hack o il crollo di entità massive.  

Secondo l'articolo di Park, il catalizzatore del crollo non è stato innescato da fondamentali specifici del crypto, né si è verificato qualche evento Black Swan che non è ancora finito nelle notizie. 

Crede che il catalizzatore del crollo sia molto probabilmente il deleveraging di portafogli multi-asset nel tentativo di ridurre la propria esposizione in un mercato volatile, e purtroppo le loro posizioni hedged su BTC non sono state esentate. 

Ciò che è seguito è stata una vendita aggressiva da parte di altri hedge fund multi-strategy, che non hanno avuto altra scelta se non quella di chiudere le proprie posizioni per mantenere l'integrità dei rispettivi modelli di rischio interni. 

Crede che tutto il deleveraging in corso nel settore TradFi sia ciò che si è riversato nel BTC, amplificando la volatilità attraverso meccanismi come gli effetti short gamma dalle opzioni e dai trades di basis. 

Catalizzatori dietro il crollo del 5 di febbraio 

Nell'articolo, Park ha evidenziato come le controparti siano state costrette a vendere azioni dell'ETF Bitcoin di Bitwise (IBIT) durante il calo del mercato, peggiorando il declino dei prezzi, sebbene non abbia innescato gravi flussi in uscita di capitale a lungo termine. 

Ha notato che nonostante il rapido calo del prezzo del BTC in due giorni, gli ETF spot BTC nel complesso hanno registrato afflussi netti, con IBIT da solo che ha aggiunto circa 6 milioni di azioni e cresciuto di oltre 230 milioni di dollari. 

Park ha anche notato che c'è stata una ripresa dal 6 febbraio poiché alcune strategie neutre hanno ricostruito le posizioni, il che aggiunge ulteriore credibilità alla teoria che l'evento sia stato più una risonanza tra la gestione del rischio del TradFi e i derivati piuttosto che un collasso strutturale nel crypto. 

Vantaggi di visualizzare il dump del 5 di febbraio attraverso la lente di Park 

Nel suo articolo, Jeff Park ha sottolineato che accettare che quanto accaduto il 5 febbraio sia avvenuto per le ragioni tecniche da lui presentate potrebbe segnalare un'opportunità incredibile per Bitcoin. 

Dopotutto, se l'incidente viene interpretato come un evento tecnico e collegato ai drammi nel settore TradFi, riformularlo come un'inefficienza temporanea del mercato ha più senso che liquidarlo come un difetto sistemico. 

Per quanto riguarda Park, una tale prospettiva potrebbe sbloccare diverse grandi opportunità per Bitcoin. Vedendolo come un sell-off tecnico potrebbe aiutare una rapida ripresa dei prezzi e incoraggiare l'acquisto sui ribassi. Questo perché i sell-off tecnici creano un reset senza causare danni duraturi. 

Park crede che il crollo del 5 febbraio abbia innescato tale reset, e la prova sta in quanto BTC si sia già ripreso dopo il dump dei prezzi. 

Non solo il prezzo è stato in ripresa, ma gli ETF spot BTC hanno anche registrato afflussi netti superiori a 300 milioni di dollari, prova che molti investitori a lungo termine hanno trattato l'incidente più come un'opportunità di acquisto sui ribassi. 

Inoltre, collegando il crollo alle meccaniche del TradFi, la maturazione di Bitcoin come classe di asset influenzata dai mercati globali diventa più evidente, il che potrebbe aiutare a porre fine alle discussioni sulla sua esistenza in una bolla isolata. 

Sebbene sia vero che accettare la natura tecnica del crollo del 5 di febbraio espone alcune vulnerabilità, mette anche in piena luce la capacità del sistema di assorbire shock senza enormi uscite di cassa, qualcosa che le istituzioni e gli investitori su larga scala apprezzano. 

Indipendentemente da come l'incidente venga infine interpretato dalle autorità competenti, i recenti crolli giustificano le posizioni di figure come Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg, che vede il BTC come una commodity molto volatile. 

Balchunas scritto su X, "Non ci siamo mai discostati dal classificare il btc come salsa piccante, cosa che è effettivamente tale, almeno per il prossimo futuro." 

Balchunas è anche tra coloro che non vedono il crollo del 5 febbraio come un evento così grave e, in uno dei suoi post sull'argomento, ha implicato che il crollo fosse una naturale culminazione degli eventi. 

Ha ricordato ai suoi follower che il prezzo del BTC è aumentato di circa il 450% in due anni e che tali ritracciamenti sono semplicemente la norma.