O consultor da Bitwise, Jeff Park, compartilhou recentemente uma análise na qual atribuiu a forte queda no preço do BTC ocorrida em 5 de fevereiro de 2026, que levou o preço do token a atingir US$ 60.000, a um efeito cascata de movimentos de redução de risco no setor financeiro tradicional (TradFi), e não a algum evento catastrófico no mundo das criptomoedas, como um ataque hacker ou a quebra de grandes empresas.
De acordo com o artigo de Park, o catalisador da queda não foi desencadeado por fundamentos específicos das criptomoedas, nem houve algum evento do tipo Cisne Negro que ainda não tenha chegado às notícias.
Ele acredita que o catalisador da queda foi provavelmente a desalavancagem de portfólios multiativos numa tentativa de reduzir sua exposição a um mercado volátil e, infelizmente, suas posições protegidas em BTC não foram exceção.
O que se seguiu foi uma venda agressiva por parte de outros fundos de hedge multiestratégia, que não tiveram outra opção senão desfazer também as suas posições para manter a integridade dos seus respectivos modelos internos de risco.
Ele acredita que toda a desalavancagem ocorrida no setor de finanças tradicionais (TradFi) foi o que se espalhou para o BTC, amplificando a volatilidade por meio de mecanismos como os efeitos de gama curta de opções e negociações de base.
Fatores que levaram ao acidente de 5 de fevereiro
No artigo, Park destacou como as contrapartes foram forçadas a vender ações do ETF Bitcoin da Bitwise (IBIT) durante a queda do mercado, agravando o declínio dos preços, embora isso não tenha desencadeado saídas de capital significativas a longo prazo.
Ele observou que, apesar da rápida queda no preço do BTC em dois dias, os ETFs de BTC à vista, no geral, registraram entradas líquidas, com o IBIT sozinho adicionando cerca de 6 milhões de ações e crescendo em mais de US$ 230 milhões.
Park também observou que houve uma recuperação desde 6 de fevereiro, com algumas estratégias neutras reconstruindo posições, o que reforça a teoria de que o evento foi mais uma ressonância entre a gestão de risco do TradFi e os derivativos do que uma quebra estrutural no mercado de criptomoedas.
Benefícios de ver o despejo de 5 de fevereiro pela perspectiva de Park
Em seu artigo, Jeff Park enfatizou que aceitar que o que aconteceu em 5 de fevereiro ocorreu pelas razões técnicas que ele apresentou poderia sinalizar uma oportunidade incrível para Bitcoin.
Afinal, se odent for interpretado como um evento técnico e estiver ligado a problemas no setor de finanças tradicionais, reformulá-lo como uma ineficiência temporária do mercado faz mais sentido do que descartá-lo como uma falha sistêmica.
Na visão de Park, essa perspectiva pode abrir diversas oportunidades excelentes para Bitcoin. Encará-lo como uma queda técnica pode auxiliar na rápida recuperação do preço e incentivar compras na baixa. Isso porque as quedas técnicas criam uma reinicialização sem causar danos duradouros.
Park acredita que a queda de 5 de fevereiro desencadeou essa reinicialização, e a prova disso está na grande recuperação que o BTC já sofreu após a queda de preço.
Não só o preço se recuperou, como os ETFs de BTC à vista também registraram entradas líquidas superiores a US$ 300 milhões, comprovando que muitos investidores de longo prazo encararam odent como uma oportunidade de compra na baixa.
Além disso, ao vincular a queda aos mecanismos do TradFi, a maturação do Bitcoincomo uma classe de ativos influenciada pelos mercados globais torna-se mais evidente, o que poderia ajudar a pôr fim às discussões sobre sua existência em uma bolha isolada.
Embora seja verdade que aceitar a natureza técnica da crise de 5 de fevereiro exponha algumas vulnerabilidades, também coloca em plena evidência a capacidade do sistema de absorver choques sem saídas maciças cash , algo que instituições e investidores de grande porte gostam de ver.
Independentemente de como odent seja interpretado pelas autoridades competentes, as recentes quedas justificam as posições de pessoas como Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, que vê o BTC como uma commodity muito volátil.
Balchunas escreveu no X: "Nunca hesitamos em classificar o BTC como molho picante, o que definitivamente é, pelo menos num futuro próximo."
Balchunas também está entre aqueles que não consideram o acidente de 5 de fevereiro um grande problema e, em uma de suas postagens sobre o assunto, insinuou que o acidente foi o desfecho natural de uma série de eventos.
Ele lembrou aos seus seguidores que o preço do BTC subiu cerca de 450% em dois anos, e que, portanto, essas retrações são simplesmente normais.
