Bitwise 顾问 Jeff Park 最近分享了一份分析报告，他将 2026 年 2 月 5 日发生的比特币价格暴跌（导致该代币价格触及 60,000 美元）归因于 TradFi 中去风险化举措的连锁反应，而不是加密货币领域发生的某些可怕事件，例如黑客攻击或大型实体的爆炸。.
根据 Park 的文章，此次崩盘的催化剂并非加密货币特有的基本面因素，也没有任何尚未被媒体报道的黑天鹅事件发生。.
他认为，此次崩盘的催化剂很可能是多元资产投资组合为了减少在波动市场中的风险敞口而进行去杠杆化，不幸的是，他们已对冲的比特币头寸也未能幸免。.
随后，其他多元策略对冲基金也纷纷抛售，它们别无选择，只能平仓以维护各自内部风险模型的完整性。.
他认为，TradFi 领域的所有去杠杆化都蔓延到了比特币领域，通过期权和基差交易的短期伽玛效应等机制放大了波动性。
2月5日崩盘背后的催化剂
在文章中，Park 重点指出，在市场低迷时期，交易对手被迫抛售 Bitwise 的 Bitcoin ETF (IBIT) 的股份，加剧了价格下跌，但这并没有引发严重的长期资本外流。.
他指出，尽管比特币价格在两天内迅速下跌，但现货比特币 ETF 整体上仍实现了净流入，仅 IBIT 就增加了约 600 万股，增长超过 2.3 亿美元。.
Park 还指出，自 2 月 6 日以来，随着一些中性策略重建仓位，市场出现了反弹，这进一步印证了这样一种理论：此次事件更多的是传统金融风险管理和衍生品之间的共鸣，而不是加密货币的结构性崩溃。.
通过朴槿惠的视角看待2月5日的垃圾倾倒事件的益处
Jeff Park 在他的文章中强调，如果接受 2 月 5 日发生的事情是由于他提出的技术原因造成的，那么这可能预示着 Bitcoin将迎来一个绝佳的机会。.
毕竟，如果将这起dent 解读为技术事件，并且与传统金融领域的动荡有关，那么将其重新定义为暂时的市场效率低下，比将其视为系统性缺陷要合理得多。.
在朴先生看来，这种观点可能为 Bitcoin带来诸多绝佳机遇。将其视为技术性抛售有助于价格快速反弹，并鼓励逢低买入。这是因为技术性抛售能够实现价格重置，而不会造成持久性损害。.
Park认为2月5日的暴跌引发了这样的重置，而比特币在价格暴跌后已经反弹的幅度就证明了这一点。.
不仅价格出现了反弹，现货比特币 ETF 的净流入也超过了 3 亿美元，这证明许多长期投资者将dent 事件视为逢低买入的机会。.
此外，通过将此次崩盘与传统金融机制联系起来， Bitcoin作为一种受全球市场影响的资产类别的成熟度变得更加明显，这可能有助于结束关于其存在于孤立泡沫中的说法。.
2 月 5 日崩盘的技术性确实暴露了一些脆弱性，但也充分展现了该系统在不造成大规模cash外流的情况下吸收冲击的能力，这是机构和大型投资者乐于看到的。
无论当权者最终如何解读这一dent ，最近的暴跌都印证了彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 等人的观点，他认为比特币是一种波动性极大的商品。.
Balchunas写道：“我们从未动摇过将比特币归类为辣酱，至少在可预见的未来，它肯定就是辣酱。”
巴尔丘纳斯也是认为 2 月 5 日的股市崩盘并不严重的人之一，他在一篇关于此话题的帖子中暗示，这次崩盘是一系列事件的自然结果。.
他提醒他的追随者，比特币的价格在两年内上涨了约 450%，因此这种回调只是正常现象。.
