Рост еврозоны под угрозой из-за глобальной торговой войны, предупреждают экономисты

Зона евро готовится к напряженному 2025 году, поскольку экономисты выделяют растущие риски потенциальной глобальной торговой войны и региональной политической нестабильности. Опрос 72 экономистов, проведенный Financial Times, определяет эти факторы как самые значительные угрозы для экономического здоровья региона, при этом консенсус-прогнозы предполагают лишь 1,1% роста в течение года.

Обещание избранного президента США Дональда Трампа ввести тарифы до 20% на импорт в США, с потенциальным повышением до 60% на китайские товары, вызвало опасения усиления протекционизма. Если эти меры будут реализованы, они станут самым значительным увеличением тарифов в США со времен Великой депрессии, что, вероятно, спровоцирует ответные действия со стороны затронутых стран.

Зона евро, которая поддерживает значительный торговый профицит с США, сталкивается с повышенным воздействием этих тарифов. Экономисты также предупреждают о потенциальных сбоях со стороны Китая, который может затопить глобальные рынки дешевыми товарами в ответ на политику Трампа.

Торговые войны нависают над регионом: Готова ли зона евро к удару?

Почти 69% респондентов опроса FT ожидают торгового конфликта между США и ЕС, в то время как 81% считают, что возвращение Трампа окажет тяжелое влияние на рост зоны евро. «Второй президентский срок Трампа теперь является единственным самым большим политическим и экономическим риском», — сказал Мудтаба Рахман, управляющий директор Eurasia Group по Европе.

Экономисты ожидают, что зона евро расширится всего на 0,9% в 2025 году, что станет третьим годом подряд роста ниже среднего уровня. Этот прогноз совпадает с недавним опросом Европейского центрального банка (ЕЦБ) независимых экономистов, в котором были показаны несколько рисков снижения. 

Само ожидание тарифов, вероятно, побудит компании отложить инвестиции, поскольку страх перед «неизвестным» проникает в бизнес-сектора.

Джон Льюэллин, бывший старший экономист ОЭСР, предсказал еще более мрачный сценарий, предположив, что экономика зоны евро может сократиться на 1% в течение года. «Экономическая стабильность гораздо более хрупка, чем признает современное поколение», — предупредил он.

Политический «паралич» может создать внутренние проблемы

По всей Европе аналитики прогнозируют политическую фрагментацию, которая может еще больше усложнить экономическую картину. Большинство из них считают, что Германии вряд ли удастся сформировать стабильное правительство до выборов в феврале, в то время как Франция остается политически застойной до окончания срока полномочий президента Эммануэля Макрона в 2027 году. 

Экономист Ульрих Катель из немецкого банка Deka Bank сравнил борьбу Европы с трудностями «поздней Габсбургской империи», сославшись на бюрократическую неэффективность и отсутствие технологических инноваций. «Европа буксует в меланхоличном воспоминании о своем былом величии», — добавил он.

⚠️ПРОИЗВОДСТВО В ЗОНЕ ЕВРО В УЖАСНОМ СОСТОЯНИИ⚠️

Производственная активность в зоне евро сокращается уже 29 месяцев подряд.

Это самая длинная серия спада с момента кризиса государственного долга в Европе в 2011–2012 годах.

Сфера услуг также перешла к сокращению в ноябре..👇https://t.co/OlSrKmUzsH

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) 27 декабря 2024

Европейские акции отстают от своих американских аналогов: индекс Euro Stoxx 600 торгуется со скидкой 40% к S&P 500 на основе прогнозируемой прибыли на следующий год, что является рекордным показателем. Несмотря на рекордно высокие уровни европейских фондовых рынков, глобальные управляющие фондами сохраняют заниженные позиции в европейских акциях, согласно опросу Bank of America.

В то время как некоторые аналитики надеются на восстановление в Германии после выборов в феврале, другие не уверены, что надежда есть. Марсель Фратцшер, президент DIW, предостерег от ожиданий, что новое правительство Германии обеспечит значительный подъем уверенности.

Торговые переговоры для возрождения оптимизма

Большинство экономистов в опросе FT, 61%, поддерживают призыв председателя ЕЦБ Кристин Лагард к политикам ЕС вступить в торговые переговоры с Трампом, чтобы избежать полномасштабной торговой войны. Однако мнения относительно наилучшего подхода разделены.

«[ЕС] может захотеть использовать угрозу ответных мер как часть переговоров. Но в конечном итоге тарифы наносят вред самим себе, и ЕС было бы лучше не использовать их», — сказала Изабель Матео-и-Лаго, главный экономист BNP Paribas.

Другие менее оптимистичны насчет примирительного подхода. «У Трампа менталитет школьного хулигана», — заметил Камиль Ковар, старший экономист Moody’s, предупредив, что уступки могут поощрить более агрессивную политику со стороны США.

Некоторые экономисты видят причины для оптимизма, опираясь на снижение процентных ставок и потенциальный рост потребительского спроса, которые могут обеспечить умеренное облегчение. Кроме того, реформы, вытекающие из выборов в Германии, могут смягчить фискальные ограничения, потенциально подняв конституционный долг Германии и стимулировав инвестиции.

«Психологическую депрессию в Германии можно обратить вспять, если новая коалиция представит согласованную программу реформ», — сказал Мориц Крамер из LBBW.

Тем не менее, остаются значительные проблемы, и экономисты призывают к скоординированным усилиям по решению как внешних, так и внутренних рисков для «хрупкого» восстановления зоны евро.