글로벌 무역 전쟁으로 인한 유로존 성장 위협, 경제학자들 경고

유로존은 잠재적인 글로벌 무역 전쟁과 지역적 정치적 불안정으로 인한 증가하는 리스크를 강조하는 경제학자들 덕분에 2025년을 치열하게 준비하고 있습니다. 72명의 경제학자를 대상으로 한 파이낸셜 타임스(FT) 설문 조사에서는 이러한 요인들이 지역 경제 건강에 가장 큰 위협으로 지목되었으며, 합의된 예측은 올해 1.1%의 미미한 성장을 전망합니다.

상한 20%의 미국 수입 관세 부과를 약속한 도널드 트럼프 미국 대통령 당선자는 중국 제품에 대해 최대 60%까지 관세를 인상할 잠재력도 있어 보호주의 강화에 대한 우려를 키우고 있습니다. 만약 시행된다면, 이러한 조치는 대공황 이후 가장 signifcant한 미국 관세 인상으로, 영향을 받는 국가들의 보복 조치를 촉발할 가능성이 높습니다.

미국과 상당한 무역 흑자를 유지하는 유로존은 이러한 관세에 더 높은 노출을 겪게 됩니다. 경제학자들은 또한 트럼프의 정책에 대응해 중국이 저렴한 상품을 글로벌 시장에 쏟아부으며 잠재적인 교란을 일으킬 수 있다고 경고합니다.

무역 전쟁의 그림자: 유로존은 충격을 준비해야 할까?

FT 설문 응답자의 거의 69%가 미-EU 간 무역 분쟁을 예상하는 반면, 81%는 트럼프의 복귀가 유로존 성장에 무거운 부담을 줄 것으로 예상합니다. 유라시아 그룹의 유럽 담당 이사인 무타바 라흐만은 “트럼프의 두 번째 임기는 이제 단일한 최대 정치 및 경제 리스크가 되었다”고 말했습니다.

경제학자들은 유로존이 2025년에 0.9%만 확장할 것으로 예상하며, 이는 평균 이하의 성장이 이어진 세 번째 해를 나타냅니다. 이 전망은 최근 유럽중앙은행(ECB)이 독립 경제학자들을 대상으로 실시한 설문 조사와 일치하며, 이는 여러 가지 하방 리스크를 보여주었습니다. 

관세의 단순한 기대만으로도 기업들은 ‘미지의 것’에 대한 두려움이 비즈니스 부문으로 퍼지자 투자를 지연시킬 가능성이 높습니다.

OECD의 전직 수석 경제학자 존 루엘리는 더 암울한 시나리오를 예측하며, 유로존 경제가 1년 동안 1% 축소될 수 있다고 제안했습니다. 그는 “현대 세대가 인식하는 것보다 경제 안정성은 훨씬 더 취약하다”고 경고했습니다.

정치적 ‘마비’가 국내 과제를 야기할 수 있습니다

유럽 전역에서 분석가들은 정치적 분열이 경제 환경을 더욱 복잡하게 만들 것이라고 예측합니다. 대부분의 분석가들은 독일이 2월 조기 선거 이후까지 안정적인 정권을 수립하기 어려울 것이라고 믿으며, 프랑스는 에마뉘엘 마크롱 대통령의 임기가 2027년까지 끝날 때까지 정치적 정체 상태에 머물러 있을 것이라고 봅니다. 

독일 데카 뱅크의 경제학자 울리히 카터는 유럽의 어려움을 ‘후기 합스부르크 제국’의 struggles에 비유하며, 관료제의 비효율성과 기술 혁신 부재를 지적했습니다. 그는 “유럽은 과거의 위대함에 대한 우울한 기억에 묶여 있다”고 덧붙였습니다.

⚠️유로존 제조업은 처참한 상태입니다⚠️

유로존의 제조업 활동은 29개월 연속으로 위축되었습니다.

이는 2011-2012년 유럽 채무 위기 이후 가장 긴 연속 위축 기간입니다.

서비스 부문도 11월에 위축으로 전환되었습니다..👇https://t.co/OlSrKmUzsH

— 글로벌 마켓 투자자 (@GlobalMktObserv) 12 월 27, 2024

유럽 주식은 미국 counterparts에 비해 부진했으며, 유로 스톡스 600 지수는 내년 예상 수익을 기준으로 S&P 500 대비 기록적인 40% 할인을 기록하고 있습니다. 유럽 주식 시장이 근접한 최고치를 기록했음에도 불구하고, 뱅크오브아메리카의 설문 조사에 따르면 글로벌 펀드 매니저들은 유럽 주식에 대해 비중을 낮게 유지하고 있습니다.

일부 분석가들은 2월 선거 후 독일의 반등을 기대하지만, 다른 이들은 희망이 없다고 확신하지 않습니다. DIW의 회장인 마르셀 프라츠셔는 새로운 독일 정부가 신뢰에 상당한 부양책을 제공할 것이라고 기대하는 것에 대해 경고를 보냈습니다.

재개된 낙관론을 위한 무역 협상

FT 설문 조사에 참여한 경제학자 대다수(61%)는 ECB 의장 크리스틴 라가르드가 EU 정책 입안자들에게 전면적인 무역 전쟁을 피하기 위해 트럼프와 무역 협상에 참여할 것을 촉구한 데 동의합니다. 그러나 최선의 접근 방식에 대해서는 의견이 분분합니다.

“[EU]는 보복 위협을 협상의 일부로 사용하고자 할 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 관세는 자해 행위이며, EU는 관세를 사용하지 않는 것이 더 나을 것입니다.” BNP 파리바의 수석 경제학자 이사벨 마테오스 이 라고의 말입니다.

다른 이들은 화해적 접근에 대해 덜 낙관적입니다. “트럼프는 운동장 괴짜의 심성을 가지고 있습니다.” 무디스의 수석 경제학자 카밀 코바르는 양보가 미국의 더 공격적인 정책을 조장할 수 있다고 경고했습니다.

일부 경제학자들은 희망의 이유를 보며, 하락하는 금리와 잠재적인 소비자 수요 증가가 약간의 안도감을 줄 수 있다는 낙관적인 견해를 뒷받침합니다. 또한 독일 선거에서 비롯된 개혁이 재정 제약을 완화하여 국가의 헌법상 부채 한도를 상향하고 투자를 촉진할 가능성이 있습니다.

“새로운 연정이 일관된 개혁 프로그램을 제시한다면 독일의 심리적 우울은 반전될 수 있습니다.” LBBW의 모리츠 크라이머의 말입니다.

그럼에도 불구하고 상당한 과제가 남아 있으며, 경제학자들은 유로존의 ‘취약한’ 회복에 대한 외부 및 내부 리스크 모두를 해결하기 위한 조정된 노력을 촉구합니다.