Wachstum der Eurozone durch globalen Handelskrieg bedroht, warnen Ökonomen

Die Eurozone rüstet sich für ein anstrengendes 2025, da Ökonomen auf wachsende Risiken durch einen potenziellen globalen Handelskrieg und regionale politische Instabilität hinweisen. Eine Umfrage des Financial Times unter 72 Ökonomen identifiziert diese Faktoren als die bedeutendsten Bedrohungen für die wirtschaftliche Gesundheit der Region, wobei Konsensprognosen ein Wachstum von nur 1,1 % für das Jahr vorhersagen.

Das Versprechen des designierten US-Präsidenten Donald Trump, Zölle von bis zu 20 % auf US-Importe zu erheben, mit einer potenziellen Eskalation auf 60 % auf chinesische Waren, hat die Angst vor verstärktem Protektionismus geschürt. Wenn diese Maßnahmen umgesetzt werden, würden sie die bedeutendste Erhöhung der US-Zölle seit der Großen Depression darstellen und wahrscheinlich vergeltungsmaßnahmen betroffener Länder auslösen.

Die Eurozone, die einen erheblichen Handelsüberschuss mit den USA unterhält, ist diesen Zöllen stärker ausgesetzt. Ökonomen warnen auch vor potenziellen Störungen aus China, das möglicherweise billige Waren auf die globalen Märkte fluten könnte, als Reaktion auf Trumps Politik.

Handelskriege drohen: Sollte sich die Eurozone auf die Auswirkungen vorbereiten?

Fast 69 % der FT-Umfrage-Teilnehmer erwarten einen Handelskonflikt zwischen den USA und der EU, während 81 % erwarten, dass Trumps Rückkehr das Wachstum der Eurozone stark belasten wird. „Trump’s zweite Präsidentschaft ist jetzt das größte politische und wirtschaftliche Risiko“, sagte Mujtaba Rahman, Managing Director für Europa bei Eurasia Group.

Ökonomen erwarten, dass die Eurozone im Jahr 2025 nur um 0,9 % expandiert, was das dritte Jahr in Folge mit unterdurchschnittlichem Wachstum markiert. Diese Aussicht stimmt mit einer jüngsten Umfrage der Europäischen Zentralbank (EZB) bei unabhängigen Ökonomen überein, die mehrere Abwärtsrisiken aufzeigte. 

Die bloße Erwartung von Zöllen wird Unternehmen wahrscheinlich dazu veranlassen, Investitionen zu verzögern, da die Angst vor dem „Unbekannten“ in die Wirtschaftssektoren eindringt.

John Llewellyn, ein ehemaliger leitender Ökonom der OECD, sagte ein noch düstereres Szenario voraus und deutete an, dass die Wirtschaft der Eurozone im Laufe des Jahres um 1 % schrumpfen könnte. „Wirtschaftliche Stabilität ist viel zerbrechlicher, als die moderne Generation erkennt“, warnte er.

Politische „Lähmung“ könnte innere Herausforderungen schaffen

In ganz Europa prognostizieren Analysten eine politische Fragmentierung, die die wirtschaftliche Landschaft weiter verkomplizieren könnte. Die meisten von ihnen glauben, dass Deutschland bis nach den vorgezogenen Wahlen im Februar wahrscheinlich keine stabile Regierung bilden wird, während Frankreich politisch stagniert, bis die Amtszeit von Präsident Emmanuel Macron im Jahr 2027 endet. 

Der Ökonom Ulrich Kater von der deutschen Deka Bank verglich die Kämpfe Europas mit denen des „späten Habsburgerreichs“ und verwies auf bürokratische Ineffizienzen und einen Mangel an technologischer Innovation. „Europa ist durch melancholische Erinnerung an seine frühere Größe im Schlamm feststeckend“, fügte er hinzu.

⚠️DIE INDUSTRIE IN DER EUROZONE IST IN EINEM ELÄNDEN ZUSTAND⚠️

Die Fertigungsaktivität im Euro-Raum ist seit 29 Monaten in Folge geschrumpft.

Dies ist die längste Serie seit der europäischen Schuldenkrise 2011-2012.

Auch der Dienstleistungssektor ging im November in die Kontraktion..👇https://t.co/OlSrKmUzsH

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) Dezember 27, 2024

Europäische Aktien haben im Vergleich zu ihren US-Pendants unterperformt, wobei der Euro Stoxx 600 Index basierend auf den Prognosegewinnen für das nächste Jahr zu einem Rekordrabatt von 40 % gegenüber dem S&P 500 gehandelt wird. Trotz nahezu rekordhohen europäischen Aktienmärkten bleiben globale Fondsmanager untergewichtet in europäischen Aktien, laut einer Umfrage der Bank of America.

Während einige Analysten Hoffnung auf einen deutschen Aufschwung nach den Wahlen im Februar hegen, sind andere nicht überzeugt, dass es Hoffnung gibt. Marcel Fratzscher, Präsident des DIW, warnte davor, von einer neuen deutschen Regierung einen signifikanten Vertrauensschub zu erwarten.

Handelsverhandlungen sollen Optimismus wieder entfachen

Die Mehrheit der Ökonomen in der FT-Umfrage, 61 %, unterstützt den Aufruf der EZB-Präsidentin Christine Lagarde an die EU-Politiker, Handelsverhandlungen mit Trump aufzunehmen, um einem vollständigen Handelskrieg zuvorzukommen. Allerdings sind die Meinungen darüber, welcher Ansatz am besten ist, gespalten.

„[Die EU] möchte vielleicht die Drohung mit Vergeltungsmaßnahmen als Teil der Verhandlung nutzen. Aber am Ende sind Zölle ein selbst zugefügter Schaden, und die EU wäre besser dran, sie nicht zu verwenden“, sagte Isabelle Mateos y Lago, Chefökonomin bei BNP Paribas.

Andere sind weniger optimistisch bezüglich eines versöhnlichen Ansatzes. „Trump hat die Mentalität eines Pausenhof-Bullys“, bemerkte Kamil Kovar, leitender Ökonom bei Moody’s, und warnte davor, dass Zugeständnisse aggressivere Politik aus den USA ermutigen könnten.

Einige Ökonomen sehen Gründe für Hoffnung und stützen ihre optimistischen Ansichten auf sinkende Zinssätze und einen möglichen Anstieg der Konsumentennachfrage, die eine bescheidene Erleichterung bieten könnte. Darüber hinaus könnten Reformen, die aus den Wahlen in Deutschland resultieren, fiskalische Einschränkungen lockern, möglicherweise die verfassungsrechtliche Schuldenbremse des Landes aufheben und Investitionen ankurbeln.

„Die psychologische Depression in Deutschland könnte umgekehrt werden, wenn eine neue Koalition ein kohärentes Reformprogramm vorlegt“, sagte Moritz Kraemer von der LBBW.

Trotzdem bleiben erhebliche Herausforderungen bestehen, wobei Ökonomen koordinierte Bemühungen zur Bewältigung sowohl externer als auch interner Risiken für die „zerbrechliche“ Erholung der Eurozone fordern.