Rückkehr von Trump zwingt europäische Zentralbanken zu einer Lockerung der Politik

Europäische Zentralbanken sind in Aufruhr, während Donald Trump sich darauf vorbereitet, ins Weiße Haus zurückzukehren. Seine kommende Präsidentschaft hat die Befürchtungen vor Handelskriegen, geopolitischen Spannungen und Währungsvolatilität wieder angefacht.

Politikmacher auf dem ganzen Kontinent sind im Schadensbegrenzungsmodus, senken die Zinssätze und signalisieren weitere Kürzungen, um ihre zerbrechlichen Wirtschaften zu schützen.

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) schockierte die Märkte mit einer halben Prozentpunktsenkung und brachte die Zinssätze auf 0,5 %. Dieses Niveau wurde seit September 2022 nicht mehr gesehen, als die Schweiz ihr achtjähriges Experiment mit negativen Zinssätzen beendete.

In der Folge folgte die Europäische Zentralbank (EZB) mit einer eigenen Viertelpunktsenkung und senkte ihren Leitzins auf ein 1,5-Jahres-Tief. Christine Lagarde, EZB-Präsidentin, legte den Fahrplan dar: „Die Richtung ist derzeit sehr klar.“ Die Kürzungen werden voraussichtlich bis 2025 andauern, wobei Insider ähnliche Maßnahmen für Januar und März andeuten.

Währungschaos und Schweizer Ängste

Der Schweizer Franken, der oft als sicherer Hafen in globalen Krisen gilt, ist zu einer Quelle der Angst für die SNB geworden. Antoine Martin, der Vizepräsident der Bank, erklärte unmissverständlich, dass externe Risiken die größte Bedrohung für die Schweizer Wirtschaft darstellen.

Die SNB ist bereit, alles zu tun, um den Franken zu stabilisieren, einschließlich weiterer Zinssenkungen, Eingriffen in die Währungsmärkte oder sogar der Wiedereinführung negativer Zinssätze.

Martin Schlegel, Präsident der SNB, warnte Händler davor, den Entschluss der Zentralbank auf die Probe zu stellen. „Entwicklungen im Ausland stellen das Hauptrisiko dar“, sagte er und verwies auf Trumps Rückkehr als potenziellen Auslöser für Währungsspekulationen. 

Die Schweiz verlässt sich auf offene und stabile globale Märkte, und jede Störung durch Trumps Handelspolitik könnte ihre Wirtschaft hart treffen.

EZB bereitet sich auf wirtschaftliche Folgen vor

Die EZB, die bereits mit schwachem Wirtschaftswachstum und träger Inflation konfrontiert ist, sieht sich nun einem noch größeren Problem gegenüber: Trumps Handelspolitik. Die Zentralbank senkte ihren Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 3 %. Dies war die dritte aufeinanderfolgende Zinssenkung, was insgesamt 100 Basispunkte seit Juni ausmacht.

Lagarde machte klar, dass die EZB sich von restriktiven Geldpolitiken entfernt. Die neuesten Projektionen der Bank zeichnen ein düsteres Bild. Das Wachstum im Euroraum für 2025 wird nun mit nur 1,1 % erwartet, ein Rückgang von der früheren Prognose von 1,3 %.

Die Inflation stagniert bei 2,3 %, mit dem Risiko, weiter unter das Ziel der Bank von 2 % zu fallen. Ökonomen bei ABN Amro beschrieb bezeichnen Trumps Zölle als „deflationären Schock“ und sagen noch lockerere Geldpolitiken voraus, um die Folgen auszugleichen.

Investoren wetten darauf, dass die EZB-Zinssätze bis Ende 2025 auf so niedrig wie 1,75 % fallen könnten. Aber einige denken, dass selbst das nicht genug sein könnte.

Globale Dominoeffekte

Europa ist nicht allein damit beschäftigt, seine Wirtschaft gegen Trump abzusichern. Die kanadische Zentralbank senkte vorsorglich diese Woche die Zinssätze um 50 Basispunkte und verwies auf die Angst vor höheren Zöllen aus dem südlichen Nachbarn.

Brasilien, das mit seinen eigenen fiskalischen Turbulenzen und Trumps Warnungen an BRICS-Länder konfrontiert ist, den US-Dollar nicht herauszufordern, ging einen anderen Weg und erhöhte die Zinssätze um 100 Basispunkte, um seine Währung zu stabilisieren.

Die EZB hat jedoch einzigartige Herausforderungen. Während das Wachstum im Euroraum im dritten Quartal unerwartet leicht anstieg, zeigen neuere Daten Risse, insbesondere im Dienstleistungssektor. Die Fertigung war bereits seit Monaten schwach.

Fabio Panetta aus Italien und Francois Villeroy de Galhau aus Frankreich haben auf weitere aggressive Zinssenkungen hingewiesen, um das Wachstum anzukurbeln, während Joachim Nagel aus Deutschland vor zu weitgehenden Schritten warnt.

Investoren und Politikmacher beobachten Washington genau, da der 20. Januar, der Tag, an dem Trump sein Amt antritt, weitreichende Veränderungen im globalen Finanzsystem mit sich bringen könnte.

In der Zwischenzeit wird erwartet, dass die Federal Reserve der Senkung des Leitzinses nächste Woche folgt, nachdem die US-Inflationsdaten wie erwartet ausgefallen sind. Zentralbanken weltweit handeln präventiv, da sie wissen, dass Trumps Richtlinien selten der konventionellen Weisheit folgen.