Возвращение Трампа вынуждает европейские центральные банки смягчить политику

Европейские центральные банки в смятении, пока Дональд Трамп готовится вернуться в Белый дом. Его предстоящее президентство возродило страхи перед торговыми войнами, геополитической напряженностью и валютной волатильностью.

Политики по всему континенту находятся в режиме контроля ущерба, снижая процентные ставки и сигнализируя о дальнейших снижениях, чтобы защитить свои хрупкие экономики.

Швейцарский национальный банк (SNB) шокировал рынки снижением на полпроцента, доведя ставки до 0,5%. Этот уровень не наблюдался с сентября 2022 года, когда Швейцария завершила свой восьмилетний эксперимент с отрицательными ставками.

Тем временем Европейский центральный банк (ECB) последовал за ним со своим собственным снижением на четверть процента, опустив свою ключевую ставку до минимума за 1,5 года. Кристин Лагард, президент ЕЦБ, изложила план действий: «Направление движения в настоящее время очень ясно». Ожидается, что снижения продолжатся в 2025 году, при этом инсайдеры намекают на аналогичные действия в январе и марте.

Валютный хаос и швейцарские страхи

Швейцарский франк, часто рассматриваемый как убежище во время глобальных кризисов, стал источником тревоги для SNB. Антуан Мартен, вице-президент банка, прямо заявил, что внешние риски представляют наибольшую угрозу для экономики Швейцарии.

SNB готова сделать все возможное для стабилизации франка, включая дальнейшие снижения ставок, вмешательство на валютных рынках или даже возвращение отрицательных ставок.

Президент SNB Мартин Шлегель предупредил трейдеров не проверять решимость центрального банка на прочность. «Развитие событий за рубежом представляет основной риск», — сказал он, указывая на возвращение Трампа как на потенциальный триггер для валютных спекуляций. 

Швейцария полагается на открытые и стабильные глобальные рынки, и любое нарушение со стороны торговой политики Трампа может сильно ударить по ее экономике.

ЕЦБ готовится к экономическим последствиям

ЕЦБ, уже сталкивающийся со слабым экономическим ростом и вялой инфляцией, теперь смотрит в лицо еще большей проблеме: торговой политике Трампа. Центральный банк снизил свою депозитную ставку на 25 базисных пунктов, доведя ее до 3%. Это было третье последовательное снижение ставки, в общей сложности 100 базисных пунктов с июня.

Лагард дала ясно понять, что ЕЦБ отходит от рестриктивной денежно-кредитной политики. Последние прогнозы банка рисуют мрачную картину. Рост зоны евро на 2025 год теперь ожидается на уровне всего 1,1%, что ниже предыдущего прогноза в 1,3%.

Инфляция застряла на уровне 2,3%, с риском дальнейшего падения ниже целевого показателя банка в 2%. Экономисты в ABN Amro все эти усилия как «высший стратегический приоритет» в то время. называют тарифы Трампа «дезинфляционным шоком», предсказывая еще более мягкую денежно-кредитную политику для компенсации последствий.

Инвесторы ставят на то, что ставки ЕЦБ могут упасть до 1,75% к концу 2025 года. Но некоторые считают, что даже этого может быть недостаточно.

Глобальный эффект домино

Европа не единственная, кто пытается защитить свою экономику от Трампа. Центральный банк Канады превентивно снизил ставки на 50 базисных пунктов на этой неделе, сославшись на страхи перед более высокими тарифами со стороны своего южного соседа.

Бразилия, сталкивающаяся со своими собственными фискальными беспорядками и предупреждениями Трампа к странам БРИКС не бросать вызов доллару США, пошла другим путем, повысив ставки на 100 базисных пунктов, чтобы стабилизировать свою валюту.

Однако у ЕЦБ есть уникальные проблемы. Хотя рост в зоне евро неожиданно немного увеличился в третьем квартале, недавние данные показывают формирование трещин, особенно в секторе услуг. Производство уже было слабым в течение нескольких месяцев.

Фабио Панетта из Италии и Франсуа Вийерой де Галло из Франции намекнули на более агрессивные снижения ставок для стимулирования роста, в то время как немецкий Йохим Нагель предупреждает против чрезмерных действий.

Инвесторы и политики внимательно следят за Вашингтоном, зная, что 20 января, день вступления Трампа в должность, может принести масштабные изменения в глобальную финансовую систему.

Тем временем ожидается, что Федеральная резервная система последует примеру и снизит ставку на следующей неделе после того, как данные по инфляции в США оказались в соответствии с ожиданиями. Центральные банки по всему миру действуют превентивно, зная, что политика Трамва редко следует общепринятой мудрости.