El regreso de Trump obliga a los bancos centrales europeos a suavizar sus políticas

Los bancos centrales de Europa se apresuran mientras Donald Trump se prepara para regresar a la Casa Blanca. Su próxima presidencia ha reavivado los temores de guerras comerciales, tensiones geopolíticas y volatilidad de divisas.

Los responsables de la política en todo el continente están en modo de control de daños, recortando las tasas de interés y señalando más recortes para proteger sus frágiles economías.

El Banco Nacional de Suiza (SNB) sorprendió a los mercados con un recorte de medio punto, llevando las tasas al 0,5%. Este nivel no se veía desde septiembre de 2022, cuando Suiza puso fin a su experimento de ocho años con tasas negativas.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) siguió con su propia reducción de un cuarto de punto, bajando su tasa clave a un mínimo de 1,5 años. Christine Lagarde, presidenta del BCE, presentó el plan de acción: «La dirección actual es muy clara». Se espera que los recortes continúen en 2025, con fuentes internas insinuando acciones similares en enero y marzo.

Caos monetario y temores suizos

El franco suizo, considerado tradicionalmente un refugio seguro durante las crisis globales, se ha convertido en una fuente de ansiedad para el Banco Nacional Suizo (SNB). Antoine Martin, vicepresidente del banco, declaró sin rodeos que los riesgos externos representan la mayor amenaza para la economía de Suiza.

El SNB está preparado para hacer lo que sea necesario para estabilizar el franco, incluidos más recortes de tasas, intervenciones en los mercados de divisas o incluso el retorno de las tasas negativas.

Martin Schlegel, presidente del SNB, advirtió a los traders que no pusieran a prueba la determinación del banco central. «Los desarrollos en el exterior representan el principal riesgo», dijo, señalando el regreso de Trump como un posible detonante de la especulación cambiaria. 

Suiza depende de mercados globales abiertos y estables, y cualquier interrupción derivada de las políticas comerciales de Trump podría afectar duramente a su economía.

El BCE se prepara para las consecuencias económicas

El BCE, que ya enfrenta un crecimiento económico débil y una inflación estancada, ahora se enfrenta a un problema aún mayor: las políticas comerciales de Trump. El banco central redujo su tasa de depósito en 25 puntos básicos, bajándola al 3 %. Esta fue la tercera reducción consecutiva, lo que suma 100 puntos básicos desde junio.

Lagarde dejó claro que el BCE se está alejando de las políticas monetarias restrictivas. Las últimas proyecciones del banco pintan un panorama sombrío. El crecimiento de la zona euro para 2025 ahora se espera que alcance solo el 1,1 %, por debajo de la previsión anterior del 1,3 %.

La inflación se mantiene en el 2,3 %, con el riesgo de caer aún más por debajo del objetivo del 2 % del banco. Los economistas de ABN Amro describió consideran los aranceles de Trump como un «choque desinflacionario», prediciendo políticas monetarias aún más expansivas para compensar las consecuencias.

Los inversores apuestan a que las tasas del BCE podrían bajar hasta el 1,75 % a finales de 2025. Pero algunos creen que incluso eso podría no ser suficiente.

Efecto dominó global

Europa no es la única que intenta blindar su economía frente a Trump. El banco central de Canadá recortó las tasas preventivamente en 50 puntos básicos esta semana, citando el temor a aranceles más altos de su vecino del sur.

Brasil, enfrentando su propia turbulencia fiscal y las advertencias de Trump a los países del BRICS de no desafiar al dólar estadounidense, tomó un enfoque diferente, subiendo las tasas en 100 puntos básicos para estabilizar su moneda.

El BCE, sin embargo, tiene desafíos únicos. Aunque el crecimiento en la zona euro subió inesperadamente en el tercer trimestre, los datos recientes muestran grietas formándose, particularmente en el sector servicios. La manufactura ya ha sido débil durante meses.

Fabio Panetta de Italia y Francois Villeroy de Galhau de Francia han insinuado recortes de tasas más agresivos para impulsar el crecimiento, mientras que Joachim Nagel de Alemania advierte contra ir demasiado lejos.

Tanto inversores como responsables de políticas están observando Washington de cerca, sabiendo que el 20 de enero, el día en que Trump asume el cargo, podría traer cambios radicales al sistema financiero global.

Mientras tanto, se espera que la Reserva Federal siga el ejemplo con un recorte de tasas la próxima semana, después de que los datos de inflación de EE. UU. salieran según lo previsto. Los bancos centrales de todo el mundo se están moviendo preventivamente, sabiendo que las políticas de Trump rara vez siguen la sabiduría convencional.