Le retour de Trump contraint les banques centrales européennes à assouplir leurs politiques

Les banques centrales européennes sont en pleine effervescence alors que Donald Trump s'apprête à revenir à la Maison-Blanche. Sa présidence imminente a ravivé les craintes de guerres commerciales, de tensions géopolitiques et de volatilité monétaire.

Les décideurs politiques du continent sont en mode gestion de crise, abaissant drastiquement les taux d'intérêt et annonçant de nouvelles baisses pour protéger leurs économies fragiles.

La Banque nationale suisse (BNS) a surpris les marchés en abaissant ses taux d'un demi-point, les ramenant à 0,5 %. Ce niveau n'avait pas été atteint depuis septembre 2022, date à laquelle la Suisse a mis fin à huit années d'expérimentation de taux négatifs.

Dans le même temps, la Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux directeur d'un quart de point, le ramenant à son plus bas niveau depuis un an et demi. Christine Lagarde,dentde la BCE, a exposé la stratégie adoptée : « La direction que nous prenons est actuellement très claire. » Ces baisses devraient se poursuivre jusqu'en 2025, et des sources internes laissent entendre que des mesures similaires pourraient être prises en janvier et en mars.

Chaos monétaire et craintes suisses

Le franc suisse, souvent considéré comme une valeur refuge en période de crises mondiales, est devenu une source d'inquiétude pour la BNS. Antoine Martin, vice-dentde la banque, a déclaré sans ambages que les risques externes constituent la plus grande menace pour l'économie suisse.

La BNS est prête à tout mettre en œuvre pour stabiliser le franc, y compris de nouvelles baisses de taux, des interventions sur les marchés des changes, voire le rétablissement de taux négatifs.

Martin Schlegel,dentde la BNS, a mis en garde les cambistes contre toute tentative de tester la détermination de la banque centrale. « L’évolution de la situation à l’étranger représente le principal risque », a-t-il déclaré, évoquant notamment le retour de Trump comme un facteur potentiel de spéculation sur les devises. 

La Suisse dépend de marchés mondiaux ouverts et stables, et toute perturbation liée aux politiques commerciales de Trump pourrait durement frapper son économie.

La BCE se prépare aux répercussions économiques

La BCE, déjà confrontée à une faible croissance économique et à une inflation atone, doit désormais faire face à un problème encore plus grave : la politique commerciale de Trump. La banque centrale a abaissé son taux directeur de 25 points de base, le ramenant à 3 %. Il s’agit de la troisième baisse consécutive, soit un total de 100 points de base depuis juin.

Christine Lagarde a clairement indiqué que la BCE s'éloigne des politiques monétaires restrictives. Les dernières projections de la banque dressent un tableau sombre. La croissance de la zone euro pour 2025 devrait désormais atteindre seulement 1,1 %, contre 1,3 % précédemment.

L'inflation stagne à 2,3 %, avec le risque de chuter encore plus bas que l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Les économistes d'ABN Amro ont qualifié les droits de douane imposés par Trump de « choc désinflationniste », prévoyant un assouplissement encore plus marqué des politiques monétaires pour en compenser les répercussions.

Les investisseurs parient sur une baisse des taux de la BCE jusqu'à 1,75 % d'ici fin 2025. Mais certains pensent que même cela pourrait ne pas suffire.

Effet domino mondial

L'Europe n'est pas la seule à tenter de protéger son économie des conséquences de Trump. La Banque centrale du Canada a abaissé ses taux directeurs de 50 points de base cette semaine, par crainte de hausses douanières de la part de son voisin du sud.

Confronté à ses propres turbulences budgétaires et aux avertissements de Trump aux pays BRICS de ne pas contester le dollar américain, le Brésil a adopté une approche différente, en relevant ses taux de 100 points de base pour stabiliser sa monnaie.

La BCE est toutefois confrontée à des défis uniques. Si la croissance dans la zone euro a connu une légère hausse inattendue au troisième trimestre, des données récentes révèlent des signes de faiblesse, notamment dans le secteur des services. Le secteur manufacturier, quant à lui, est déjà en difficulté depuis plusieurs mois.

L'Italien Fabio Panetta et le Français François Villeroy de Galhau ont laissé entendre que des baisses de taux plus agressives pourraient être envisagées pour stimuler la croissance, tandis que l'Allemand Joachim Nagel met en garde contre le risque d'aller trop loin.

Les investisseurs et les décideurs politiques suivent de près Washington, sachant que le 20 janvier, jour de l'entrée en fonction de Trump, pourrait entraîner des changements radicaux dans le système financier mondial.

Parallèlement, la Réserve fédérale devrait emboîter le pas en abaissant ses taux la semaine prochaine, suite à la publication, conforme aux attentes, des données sur l'inflation américaine. Les banques centrales du monde entier prennent les devants, conscientes que les politiques de Trump s'écartent rarement des idées reçues.