Il ritorno di Trump costringe le banche centrali europee ad ammorbidire le politiche

Le banche centrali europee sono in subbuglio mentre Donald Trump si prepara a tornare alla Casa Bianca. La sua presidenza ha riacceso i timori di guerre commerciali, tensioni geopolitiche e volatilità valutaria.

I responsabili politici di tutto il continente sono in modalità di controllo dei danni, tagliando i tassi di interesse e segnalando ulteriori tagli per proteggere le loro fragili economie.

La Banca nazionale svizzera (BNS) ha sorpreso i mercati con un taglio di mezzo punto percentuale, portando i tassi allo 0,5%. Un livello che non si vedeva da settembre 2022, quando la Svizzera ha concluso il suo esperimento di otto anni con tassi negativi.

Nel frattempo, la Banca Centrale Europea (BCE) ha proseguito con una riduzione di un quarto di punto percentuale, abbassando il tasso di riferimento al minimo degli ultimi 1,5 anni. Christine Lagarde,dentdella BCE, ha illustrato il piano d'azione: "La direzione da seguire è attualmente molto chiara". Si prevede che i tagli continueranno fino al 2025, con fonti interne che accennano ad azioni simili a gennaio e marzo.

Caos valutario e timori svizzeri

Il franco svizzero, spesso considerato un porto sicuro durante le crisi globali, è diventato fonte di preoccupazione per la BNS. Antoine Martin,dentdella banca, ha affermato senza mezzi termini che i rischi esterni rappresentano la minaccia maggiore per l'economia svizzera.

La BNS è pronta a fare tutto il necessario per stabilizzare il franco, compresi ulteriori tagli dei tassi, interventi sui mercati valutari o persino il ripristino dei tassi negativi.

Martin Schlegel,dentdella BNS, ha avvertito gli operatori di non mettere alla prova la determinazione della banca centrale. "Gli sviluppi all'estero rappresentano il rischio principale", ha affermato, indicando il ritorno di Trump come un potenziale fattore scatenante per la speculazione valutaria. 

La Svizzera fa affidamento su mercati globali aperti e stabili e qualsiasi interruzione delle politiche commerciali di Trump potrebbe avere un duro impatto sulla sua economia.

La BCE si prepara alle ricadute economiche

La BCE, già alle prese con una crescita economica debole e un'inflazione stagnante, si trova ora ad affrontare un problema ancora più grande: le politiche commerciali di Trump. La banca centrale ha tagliato il tasso sui depositi di 25 punti base, portandolo al 3%. Si è trattato del terzo taglio consecutivo dei tassi, per un totale di 100 punti base da giugno.

Lagarde ha chiarito che la BCE sta abbandonando le politiche monetarie restrittive. Le ultime proiezioni della banca dipingono un quadro desolante. La crescita dell'Eurozona per il 2025 dovrebbe ora attestarsi solo all'1,1%, in calo rispetto alla precedente previsione dell'1,3%.

L'inflazione è ferma al 2,3%, con il rischio di scendere ulteriormente al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale. Gli economisti di ABN Amro hanno descritto i dazi di Trump come uno "shock disinflazionistico", prevedendo politiche monetarie ancora più accomodanti per compensarne le conseguenze.

Gli investitori scommettono che i tassi della BCE potrebbero scendere fino all'1,75% entro la fine del 2025. Ma alcuni pensano che anche questo potrebbe non essere sufficiente.

Effetto domino globale

L'Europa non è la sola a cercare di proteggere la propria economia da Trump. La banca centrale canadese ha tagliato preventivamente i tassi di 50 punti base questa settimana, citando i timori di dazi più elevati da parte del suo vicino meridionale.

Il Brasile, alle prese con la propria crisi fiscale e con gli avvertimenti di Trump ai paesi BRICS di non mettere in discussione il dollaro statunitense, ha adottato un approccio diverso, aumentando i tassi di 100 punti base per stabilizzare la propria valuta.

La BCE, tuttavia, si trova ad affrontare sfide particolari. Mentre la crescita nell'eurozona ha registrato un'inaspettata accelerazione nel terzo trimestre, i dati recenti mostrano la formazione di crepe, in particolare nel settore dei servizi. Il settore manifatturiero è già debole da mesi.

L'italiano Fabio Panetta e il francese Francois Villeroy de Galhau hanno accennato a tagli dei tassi più aggressivi per stimolare la crescita, mentre il tedesco Joachim Nagel mette in guardia dal esagerare.

Investitori e politici osservano attentamente Washington, consapevoli che il 20 gennaio, giorno dell'insediamento di Trump, potrebbe portare cambiamenti radicali al sistema finanziario globale.

Nel frattempo, si prevede che la Federal Reserve seguirà l'esempio con un taglio dei tassi la prossima settimana, dopo che i dati sull'inflazione statunitense sono arrivati ​​come previsto. Le banche centrali di tutto il mondo si stanno muovendo in modo preventivo, consapevoli che le politiche di Trump raramente seguono il buon senso.