عودة ترامب تجبر البنوك المركزية الأوروبية على تليين سياساتها

تسارع البنوك المركزية الأوروبية مع استعداد دونالد ترامب للعودة إلى البيت الأبيض. لقد أعادت رئاسته الوشيكة إحياء مخاوف من حروب تجارية وتوترات جيوسياسية وتقلبات في العملات.

صناع السياسات في جميع أنحاء القارة في وضع إدارة الأضرار، حيث يخفضون أسعار الفائدة ويشيرون إلى مزيد من التخفيضات لحماية اقتصاداتهم الهشة.

فاجأ البنك الوطني السويسري (SNB) الأسواق بخفض نصف نقطة مئوية، مما أدى إلى وصول الأسعار إلى 0.5%. لم يُرَ هذا المستوى منذ سبتمبر 2022، عندما أنهت سويسرا تجربتها التي استمرت ثماني سنوات مع أسعار الفائدة السلبية.

في غضون ذلك، تابعت البنك المركزي الأوروبي (ECB) بخفض إضافي بنقطة ربع، ليخفض سعره الأساسي إلى أدنى مستوى له خلال 1.5 عام. وقد وضحت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، الخطة الاستراتيجية قائلة: «الاتجاه الحالي واضح للغاية». ومن المتوقع أن تستمر التخفيضات حتى عام 2025، مع تلميح من المطلعين على إجراءات مماثلة في يناير ومارس.

فوضى العملات وخوف سويسرا

لقد أصبح الفرنك السويسري، الذي يُنظر إليه عادةً كملاذ آمن أثناء الأزمات العالمية، مصدر قلق للبنك الوطني السويسري (SNB). وقد صرح أنتون مارتن، نائب رئيس البنك، بوضوح بأن المخاطر الخارجية تمثل أكبر تهديد للاقتصاد السويسري.

البنك الوطني السويسري مستعد للقيام بكل ما يلزم لاستقرار الفرنك، بما في ذلك مزيد من خفض أسعار الفائدة، والتدخل في أسواق العملات، أو حتى إعادة تطبيق أسعار الفائدة السلبية.

حذر مارتين شليغل، رئيس البنك الوطني السويسري، المتداولين من اختبار عزيمة البنك المركزي. وقال: «التطورات الخارجية تمثل الخطر الرئيسي»، مشيرًا إلى عودة ترامب كعامل محتمل يحفز المضاربة في العملات. 

تعتمد سويسرا على الأسواق العالمية المفتوحة والمستقرة، وأي اضطراب ناتج عن سياسات ترامب التجارية قد يضرب اقتصادها بشدة.

البنك المركزي الأوروبي يستعد لعواقب اقتصادية

تواجه البنك المركزي الأوروبي (ECB) بالفعل نموًا اقتصاديًا ضعيفًا وتضخمًا بطيئًا، وهو الآن يواجه مشكلة أكبر: سياسات ترامب التجارية. خفض البنك سعر الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 3%. وكان هذا هو ثالث خفض متتالي للأسعار، ليصل إجمالي التخفيضات إلى 100 نقطة أساس منذ يونيو.

أوضحت لاجارد أن البنك المركزي الأوروبي يتجه بعيدًا عن السياسات النقدية التقييدية. وتُظهر أحدث توقعات البنك صورة قاتمة. ومن المتوقع الآن أن ينمو الناتج المحلي في منطقة اليورو بنسبة 1.1% فقط في عام 2025، بانخفاض من التوقعات السابقة البالغة 1.3%.

لا يزال التضخم ثابتًا عند 2.3%، مع خطر انخفاضه أكثر من هدف البنك البالغ 2%. يرى الاقتصاديون في بنك ABN Amro كل تلك الجهود بأنها أن تعريفة ترامب تمثل "صدمة انكماشية"، ويتوقعون سياسات نقدية أكثر تساهلاً لتعويض التداعيات.

المستثمرون يراهنون على أن أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي قد تنخفض إلى ما يصل إلى 1.75% بحلول أواخر عام 2025. لكن البعض يعتقد أن ذلك قد لا يكون كافيًا.

التأثير المتسلسل العالمي

أوروبا ليست وحدها التي تحاول تحصين اقتصادها ضد تأثيرات ترامب. فقد قام البنك المركزي الكندي بخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع، مستشهدًا بالخوف من فرض رسوم جمركية أعلى من جاره الجنوبي.

في ظل الاضطرابات المالية التي تواجهها البرازيل وتحذيرات ترامب من دول مجموعة بريكس بعدم تحدي الدولار الأمريكي، اتخذت نهجًا مختلفًا عبر رفع أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس لاستقرار عملتها.

غير أن البنك المركزي الأوروبي يواجه تحديات فريدة. ففي حين سجل النمو في منطقة اليورو ارتفاعًا غير متوقع في الربع الثالث، تُظهر البيانات الأخيرة تشققات تتشكل، لا سيما في قطاع الخدمات. وكان قطاع التصنيع يعاني من ضعف منذ أشهر.

أشار فابيو بانيتا من إيطاليا وفرانسوا فيلروي دي غالو من فرنسا إلى احتمالية إجراء خفض أكثر عدوانية لأسعار الفائدة لتحفيز النمو، بينما يحذر يواكيم ناغل من ألمانيا من المبالغة في ذلك.

يُراقب المستثمرون وصانعو السياسات واشنطن عن كثب، مدركين أن يوم 20 يناير، تاريخ تنصيب ترامب، قد يجلب تغييرات شاملة للنظام المالي العالمي.

في الوقت نفسه، يُتوقع أن يتبع الاحتياطي الفيدرالي هذا الاتجاه بخفض أسعار الأسبوع المقبل بعد صدور بيانات التضخم الأمريكية كما هو متوقع. وتتحرك البنوك المركزية حول العالم بشكل استباقي، مدركةً أن سياسات ترامب نادرًا ما تتبع الحكمة التقليدية.