عودة ترامب تجبر البنوك المركزية الأوروبية على تخفيف سياساتها

تتسارع وتيرة تحركات البنوك المركزية الأوروبية مع استعداد دونالد ترامب للعودة إلى البيت الأبيض. وقد أعادت رئاسته القادمة إشعال المخاوف من حروب تجارية وتوترات جيوسياسية وتقلبات في أسعار العملات.

يتجه صناع السياسات في جميع أنحاء القارة إلى وضع احتواء الأضرار، حيث قاموا بخفض أسعار الفائدة والإشارة إلى مزيد من التخفيضات لحماية اقتصاداتهم الهشة.

فاجأ البنك الوطني السويسري الأسواق بخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، ليصل إلى 0.5%. ولم يشهد العالم هذا المستوى منذ سبتمبر 2022، حين أنهت سويسرا تجربتها التي استمرت ثماني سنوات مع أسعار الفائدة السلبية.

في غضون ذلك، قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية، ليصل إلى أدنى مستوى له في عام ونصف. وقد أوضحت كريستين لاغارد،dentالبنك المركزي الأوروبي، خطة العمل قائلةً: "إن اتجاه العمل واضح للغاية في الوقت الراهن". ومن المتوقع أن تستمر عمليات التخفيض حتى عام 2025، حيث ألمح مطلعون إلى اتخاذ إجراءات مماثلة في يناير ومارس.

فوضى العملة ومخاوف السويسريين

أصبح الفرنك السويسري، الذي يُنظر إليه غالباً على أنه ملاذ آمن خلال الأزمات العالمية، مصدر قلق للبنك الوطني السويسري. وقد صرّح أنطوان مارتن، نائبdentالبنك، بوضوح أن المخاطر الخارجية تُشكّل أكبر تهديد للاقتصاد السويسري.

إن البنك الوطني السويسري مستعد لفعل كل ما يلزم لتحقيق استقرار الفرنك، بما في ذلك المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، والتدخل في أسواق العملات، أو حتى إعادة أسعار الفائدة السلبية.

حذّر مارتن شليغل،dentالبنك الوطني السويسري، المتداولين من اختبار حزم البنك المركزي. وقال: "التطورات الخارجية تمثل الخطر الرئيسي"، مشيراً إلى عودة ترامب كعامل محتمل للمضاربة على العملات. 

تعتمد سويسرا على الأسواق العالمية المفتوحة والمستقرة، وأي اضطراب ناتج عن سياسات ترامب التجارية قد يضر باقتصادها بشدة.

البنك المركزي الأوروبي يستعد للتداعيات الاقتصادية

يواجه البنك المركزي الأوروبي، الذي يعاني أصلاً من ضعف النمو الاقتصادي وبطء التضخم، مشكلة أكبر: سياسات ترامب التجارية. فقد خفض البنك سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 3%. وكان هذا ثالث خفض متتالٍ لسعر الفائدة، بإجمالي 100 نقطة أساس منذ يونيو.

أوضحت لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي يتجه نحو التخلي عن السياسات النقدية التقييدية. وتشير أحدث توقعات البنك إلى صورة قاتمة، إذ من المتوقع أن يبلغ نمو منطقة اليورو لعام 2025 نسبة 1.1% فقط، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 1.3%.

استقر التضخم عند 2.3%، مع وجود خطر انخفاضه أكثر عن هدف البنك البالغ 2%. ووصف تعريفات ترامب الجمركية بأنها "صدمة انكماشية"، متوقعين سياسات نقدية أكثر تيسيراً للحد من تداعياتها.

يراهن المستثمرون على أن أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي قد تنخفض إلى 1.75% بحلول أواخر عام 2025. لكن البعض يعتقد أن ذلك قد لا يكون كافياً.

تأثير الدومينو العالمي

لا تنفرد أوروبا بمحاولاتها لتحصين اقتصادها ضد تداعيات ترامب. فقد خفض البنك المركزي الكندي أسعار الفائدة استباقياً بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع، معللاً ذلك بمخاوف من فرض رسوم جمركية أعلى من جارتها الجنوبية.

اتخذت البرازيل، التي تواجه اضطراباتها المالية الخاصة وتحذيرات ترامب لدول البريكس من تحدي الدولار الأمريكي، نهجاً مختلفاً، حيث رفعت أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس لتحقيق الاستقرار لعملتها.

إلا أن البنك المركزي الأوروبي يواجه تحديات فريدة. فبينما شهد النمو في منطقة اليورو ارتفاعاً غير متوقع في الربع الثالث، تُظهر البيانات الحديثة بوادر ضعف، لا سيما في قطاع الخدمات. أما قطاع التصنيع، فقد كان ضعيفاً بالفعل لعدة أشهر.

ألمح فابيو بانيتا الإيطالي وفرانسوا فيليروي دي جالو الفرنسي إلى تخفيضات أكثر جرأة في أسعار الفائدة لتحفيز النمو، بينما حذر يواكيم ناجل الألماني من المبالغة في ذلك.

يراقب المستثمرون وصناع السياسات على حد سواء واشنطن عن كثب، مدركين أن يوم 20 يناير، وهو اليوم الذي يتولى فيه ترامب منصبه، قد يجلب تغييرات جذرية للنظام المالي العالمي.

في غضون ذلك، من المتوقع أن يحذو الاحتياطي الفيدرالي حذوه بخفض سعر الفائدة الأسبوع المقبل بعد أن جاءت بيانات التضخم الأمريكية متوافقة مع التوقعات. وتتحرك البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بشكل استباقي، مدركةً أن سياسات ترامب نادراً ما تتماشى مع الحكمة التقليدية.