ЕС планирует новые правила для глобальных стейблкоинов, несмотря на предупреждения ЕЦБ

Брюссель планирует ввести новые правила для стейблкоинов, хотя ЕЦБ предупреждает, что эти правила могут потрясти банки в периоды рыночной волатильности.

Европейская комиссия, исполнительный орган ЕС, планирует выпустить официальные рекомендации в ближайшие дни, сообщает Financial Times. Это позволит стейблкоинам, выпущенным за пределами союза, приравниваться к тем, что выпущены внутри, если они имеют одинаковый бренд.

По словам людей, знакомых с планом, это закроет правовую лазейку вокруг этих цифровых валют без банковского обеспечения.

Это заявление последовало за комментариями президента ЕЦБ Кристин Лагард в Европейском парламенте в понедельник. Она предупредила, что «стейблкоины… представляют риски для монетарной политики и финансовой стабильности [и] поэтому должны регулироваться надежными правилами, особенно когда они работают через международные границы».

Рынок стейблкоинов растет, а регулирование не успевает

Стейблкоины стремятся сохранять ту же стоимость, что и валюта страны, чаще всего доллар США. Они обеспечены ликвидными активами, хранящимися в резерве. В обращении находится около $250 млрд таких токенов, и аналитики прогнозируют, что рынок может вырасти в десять раз в течение нескольких лет.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил в этом месяце, что общая сумма может достичь $2 трлн по всему миру и может «укрепить господство доллара США». Законодатели США находятся на грани принятия закона Genius Act — первого набора правил для регулирования этого рынка.

Однако центральные банки стали осторожнее относиться к законам, стимулирующим рост, но оставляющим лазейки.

ЕЦБ утверждает, что если монеты, выпущенные за рубежом, будут приравниваться к идентичным, массовый выкуп может оказать давление на банки в ЕС. Согласно текущим правилам ЕС, стейблкоины, созданные внутри блока, должны хранить большую часть своих резервов в банке ЕС и позволять держателям обменивать токены на наличные напрямую.

ЕЦБ говорит, что приравнивание не-ЕС монет может увеличить риск оттока резервов и оказать давление на другие банки.

Лагард предупредила законодателей, что если выкупы «усилятся крупными событиями и возможными трудностями в любых стейблкоинах, европейские гарантии, резервы и депозиты будут подвержены риску».

Институты ЕС разделились во взглядах на риски и надзор

Диего Баллон Оссио, партнер Clifford Chance в Лондоне, сказал, что правила в разных странах могут вступать в конфликт. «Технически, чисто с юридической точки зрения, вы не можете сказать, что монеты взаимозаменяемы», — добавил он, отметив, что законодательство ЕС привязывает регулирование к эмитенту, а не к самому токену.

Во вторник Банк международных расчетов заявил, что стейблкоины «плохо справляются» с ключевыми тестами на использование в качестве денег. Он отметил, что они не обеспечены центральным банком, не имеют достаточных защитных мер для предотвращения незаконной деятельности и не обладают гибкостью финансирования, как у банков, выдающих кредиты.

Внутри ЕС комиссия и ЕЦБ сталкивались в закрытых встречах в этом году.

По словам участников, комиссия отвергла предупреждения банка. Представитель комиссии заявил, что отток средств с хорошо управляемого обеспеченного стейблкоина «очень маловероятен» и что, если он все же произойдет, «иностранные держатели выкупят свои токены [например] в США, где циркулирует большинство токенов и хранится большинство резервов».

Руководитель криптовалютной компании сказал, что предупреждения ЕЦБ частично отражают опасения, что резервы оператора стейблкоина могут находиться в стране с небольшой банковской системой. Также исполнительный директор заявил, что ЕЦБ хочет продвигать свою собственную цифровую валюту центрального банка, чтобы конкурировать с частными стейблкоинами.

Для добавления защитных мер чиновники ЕЦБ предложили запрашивать у других стран юридические гарантии того, что они смогут перевести резервы стейблкоинов в ЕС в случае кризиса.

Они отметили, что в настоящее время между ЕС и другими странами нет соглашений о соответствии регуляторных стандартов. Представитель комиссии на закрытом заседании заявил, что гарантии не нужны, что побудило участника от ЕЦБ спросить: «Нам нужно слепо доверять им, что они переведут активы [в случае оттока средств из резервов ЕС]?»

Вместо этого комиссия предложила национальным надзорным органам проводить собственные оценки рисков и требовать дополнительных мер защиты при необходимости.

Андреа Рест, профессор управления финансовыми рисками в Миланском университете Боккони, предупредил, что такой подход может привести к неравномерному надзору. Он сказал: «Европейские надзорные органы выдают разрешения в очень сжатые сроки и без достаточной должной проверки. Все будет зависеть от инициативы национальных надзорных органов».