- EUはブロック外で発行されたステーブルコインもブロック内で発行されたものと同じように扱うことを計画しており、法的な隙間を埋めることを目指しています。
- ECBは、市場が混乱した際に特に多くの人々が現金化に殺到すれば銀行の安定性が損なわれるリスクがあると警告しています。
- EUとECBの間には見解の相違があり、欧州委員会はリスクを軽視する一方、ECBはより強力な国際的なセーフガードを求めています。
ブリュッセルは、ECBがこれらの規則が市場が変動した際に銀行を揺るがす可能性があると警告しているにもかかわらず、ステーブルコインに対する新規則を導入する計画である。
EUの執行機関である欧州委員会は、今後数日以内に公式ガイダンスを発行する計画である。これは、同じブランドを有する場合、EU外で作られたステーブルコインをEU内で発行されたものと同等にカウントすることを可能にする。これはフィナンシャル・タイムズの報道による。
計画に詳しい人々によれば、これは銀行のないこれらのデジタル通貨に関する法的抜け穴を埋めることになる。
この発表は、クリスティン・ラガルドECB総裁が月曜日に欧州議会で述べた発言に続くものである。彼女は、「ステーブルコインは…金融政策と金融の安定性に対してリスクをもたらすため、特に国境を越えて運営される際には健全なルールによって統治されなければならない」と警告した。
ステーブルコイン市場が急成長する中、規制は追いつかない
ステーブルコインは、通常は米ドルなど、ある国の通貨と同じ価値を維持することを目的としています。これらは準備金として保有される流動性資産によって裏付けられています。現在、流通しているこれらのトークンの総額は約2500億ドルに達しており、アナリストは数年以内に市場が10倍に成長すると予測しています。
スコット・ベッセント米国財務長官は今月、その総額は世界的に2兆ドルに達する可能性があり、「米ドルの優位性を強化する」かもしれないと述べた。米国の議員たちは、この市場を監督する初のルールセットであるジーニアス法の可決に近づいている。
しかし、中央銀行は成長を促す一方で、抜け穴を残す可能性のある法律に対して警戒感を強めています。
ECBは、海外で発行されたコインが同一視された場合、大量の償還要求がEU内の銀行に圧力をかけると主張しています。現在のEU規則では、ブロック内で作成されたステーブルコインは準備金の大部分をEUの銀行に保有し、保有者がトークンを現金と直接交換できるようにする必要があります。
ECBは、非EU発行のコインを同じように扱うことで、準備金への預け入れ集中（ラン）のリスクが高まり、他の銀行にも圧力がかかると述べています。
ラガルド氏は立法者に対し、償還要求が「大きな出来事や、いかなるステーブルコインにおける可能性のある困難によって増幅された場合、欧州のセーフガード、バックアップ、預金が曝露される」と警告した。
EU機関はリスクと監督を巡って分裂
ロンドンのクリフォード・チャンス・パートナーであるDiego Ballon Ossio氏は、各国の規則が衝突する可能性があると言いました。「技術的には、純粋に法的な観点から言えば、コインが代替可能であるとは言えません」と彼は述べ、EU法はトークンではなく発行者に規制を結びつけていると付け加えました。
火曜日、国際決済銀行（BIS）は、ステーブルコインが「通貨としての使用」に関する主要なテストで「不良な結果」を示したと発表しました。同銀行は、これらが中央銀行によって裏付けられておらず、不正行為を防ぐためのガードレールが不十分であり、資金を貸し付ける銀行のような資金柔軟性を持っていないと指摘しました。
EU内では、欧州委員会とECBが今年、非公開の会合で対立しました。
関係者によると、委員会は銀行の警告に反発しました。委員会のスポークスマンは、適切に運営され、裏付けのあるステーブルコインへの預け入れ集中は「非常に unlikely（ありえない）」であり、もし発生した場合、「外国の保有者はトークンを[例えば]米国で償還するだろう。そこではトークンの大部分が流通し、準備金の大部分が保有されている」と述べました。
ある暗号通貨の執行役員は、ECBの警告は部分的に、ステーブルコイン運営会社の準備金が銀行システムが小さな国に置かれていることへの恐怖を反映していると言いました。その役員はまた、ECBは民間のステーブルコインと競争するために独自の中央銀行デジタル通貨（CBDC）を推進したいと考えているとも述べました。
ECBの役人は、危機時にステーブルコインの準備金をEUに移転できるという法的保証を他の国々に求めることを提案し、セーフガードを追加しました。
彼らは、EUと他の国々の間に規制基準の一致に関する現在の合意がないことに言及しました。ある委員会の役人は閉鎖的な会合で保証は不要だと述べ、ECBの出席者は「[EUの準備金への預け入れ集中の場合]彼らが資産を移転すると盲目的に信頼する必要がありますか？」と尋ねました。
代わりに、委員会は、各国の監督当局が独自のリスク評価を行い、必要に応じて追加のセーフガードを要求することを提案しました。
ミラノのボコニー大学で金融リスク管理の教授であるAndrea Resti氏は、このアプローチが監督の不均一さを招く可能性があると警告しました。彼は、「欧州の監督当局は非常にタイトなタイムラインで、十分なデューデリジェンスなしに認可を発行しています。すべてが各国の監督当局の職人的なイニシアチブに委ねられることになります」と述べています。
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ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
