Bruxelas planeja introduzir novas regras para as stablecoins, embora o BCE alerte que essas regras podem abalar os bancos em momentos de volatilidade nos mercados.
Financial Times a Comissão Europeia, o braço executivo da UE, planeja divulgar orientações formais nos próximos dias . Isso permitirá que as stablecoins emitidas fora da União Europeia tenham o mesmo valor que as emitidas dentro dela, desde que possuam a mesma marca.
Pessoas familiarizadas com o plano dizem que isso fechará uma brecha legal em torno dessas moedas digitais sem vínculo com bancos.
Este anúncio surge na sequência das declarações dadent do BCE, Christine Lagarde, ao Parlamento Europeu na segunda-feira. Ela alertou que “as stablecoins… representam riscos para a política monetária e a estabilidade financeira [e] devem, portanto, ser regidas por regras sólidas, especialmente quando operam além das fronteiras internacionais”.
O mercado de stablecoins está em alta, enquanto a regulamentação luta para acompanhar
As stablecoins têm como objetivo manter o mesmo valor que a moeda de um país, geralmente o dólar americano. Elas são lastreadas por ativos líquidos mantidos em reserva. Cerca de US$ 250 bilhões desses tokens estão atualmente em circulação, e analistas preveem que o mercado poderá crescer dez vezes em poucos anos.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou este mês que o total global pode chegar a US$ 2 trilhões e “reforçar a supremacia do dólar americano”. Os legisladores americanos estão perto de aprovar o Genius Act , o primeiro conjunto de regras para regulamentar o mercado.
No entanto, os bancos centrais estão cada vez mais cautelosos com leis que estimulam o crescimento, mas que podem deixar brechas.
O BCE argumentou que, se as moedas emitidas no exterior forem tratadas comodent, uma onda de resgates poderia pressionar os bancos da UE. De acordo com as regras atuais da UE, as stablecoins criadas dentro do bloco devem manter a maior parte de suas reservas em um banco da UE e permitir que os detentores resgatem os tokens por cash diretamente.
O BCE afirma que tratar as moedas de países não pertencentes à UE da mesma forma poderia aumentar o risco de uma corrida às reservas e pressionar outros bancos.
Lagarde alertou os legisladores de que, se os resgates “forem amplificados por grandes desenvolvimentos e possíveis dificuldades em quaisquer stablecoins, as salvaguardas, backups e depósitos europeus ficarão expostos”
Instituições da UE divididas sobre risco e supervisão
Diego Ballon Ossio, sócio da Clifford Chance em Londres, afirmou que as regras em diferentes países podem entrar em conflito. "Tecnicamente, puramente do ponto de vista jurídico, não se pode dizer que as moedas são fungíveis", disse ele, acrescentando que a legislação da UE vincula a regulamentação ao emissor, e não ao token.
Na terça-feira, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) afirmou que as stablecoins "têm um desempenho ruim" em testes importantes para seu uso como moeda. Segundo o BIS, elas não são lastreadas por um banco central, carecem de mecanismos de proteção suficientes para impedir atividades ilícitas e não possuem a flexibilidade de financiamento dos bancos que concedem empréstimos.
Dentro da UE, a Comissão e o BCE entraram em conflito em reuniões privadas este ano.
Segundo os participantes, a comissão rejeitou os alertas do banco. Um porta-voz da comissão afirmou que uma corrida a uma stablecoin bem administrada e lastreada era “muito improvável” e que, caso ocorresse, “os detentores estrangeiros resgatariam seus tokens [por exemplo] nos EUA, onde a maioria dos tokens circula e onde se concentra a maior parte das reservas”
Um executivo do setor de criptomoedas afirmou que os alertas do BCE refletem, em parte, o receio de que as reservas de uma operadora de stablecoin possam ficar retidas em um país com um sistema bancário pequeno. O executivo também disse que o BCE pretende impulsionar sua própria moeda digital do banco central para competir com as stablecoins privadas.
Para reforçar as medidas de segurança, os responsáveis do BCE propuseram solicitar a outros países garantias legais de que poderiam transferir reservas de stablecoins para a UE em caso de crise.
Eles observaram que não existem acordos vigentes entre a UE e outras nações sobre a equiparação de normas regulamentares. Um funcionário da Comissão afirmou, em reunião fechada, que as garantias eram desnecessárias, o que levou um participante do BCE a questionar: "Precisamos confiar cegamente que eles transferirão os ativos [em caso de uma corrida às reservas da UE]?"
Em vez disso, a comissão propôs que os supervisores nacionais façam suas próprias avaliações de risco e exijam salvaguardas adicionais quando necessário.
Andrea Resti, professor de gestão de riscos financeiros na Universidade Bocconi, em Milão, alertou que essa abordagem poderia levar a uma supervisão desigual. Ele afirmou: “Os supervisores europeus emitem autorizações em prazos muito curtos e sem a devida diligência. Tudo ficaria a cargo da iniciativa artesanal dos supervisores nacionais.”
