الاتحاد الأوروبي يخطط لقواعد جديدة للستابل كوينات العالمية رغم تحذيرات البنك المركزي الأوروبي

تخطط بروكسل لإدخال قواعد جديدة للستابل كوينات، رغم تحذيرات البنك المركزي الأوروبي من أن هذه القواعد قد تهز البنوك عندما تتقلب الأسواق.

تخطط المفوضية الأوروبية، الفرع التنفيذي للاتحاد الأوروبي، لإصدار توجيهات رسمية في الأيام القادمة، وفقاً لـ Financial Times. سيسمح هذا للستابل كوينات الصادرة خارج الاتحاد أن تُحسب بنفس قيمة تلك الصادرة داخله عندما تحمل نفس العلامة التجارية.

يقول أشخاص مطلعون على الخطة إن هذا سيغلق ثغرة قانونية حول هذه العملات الرقمية الخالية من البنوك.

يأتي هذا الإعلان بعد تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أمام البرلمان الأوروبي يوم الاثنين. حذرت من أن "الستابل كوينات... تشكل مخاطر على السياسة النقدية والاستقرار المالي [ولذلك] يجب أن تخضع لقواعد سليمة، خاصة عندما تعمل عبر الحدود الدولية".

ازدهار سوق الستابل كوينات بينما تتعثر التنظيمات في اللحاق بالركب

تهدف الستابل كوينات إلى الحفاظ على نفس قيمة عملة دولة، وغالباً ما تكون الدولار الأمريكي. وهي مدعومة بأصول سائلة محفوظة في الاحتياطي. يوجد الآن حوالي 250 مليار دولار من هذه الرموز في التداول، ويتوقع المحللون أن ينمو السوق عشرة أضعاف خلال سنوات.

قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت هذا الشهر إن الإجمالي قد يصل إلى 2 تريليون دولار عالمياً وقد "يعزز هيمنة الدولار الأمريكي". ويقترب المشرعون الأمريكيون من تمرير قانون Genius، وهو مجموعة القواعد الأولى للإشراف على السوق.

ومع ذلك، أصبحت البنوك المركزية حذرة من القوانين التي تحفز النمو، لكنها قد تترك ثغرات.

جادل البنك المركزي الأوروبي بأنه إذا عوملت العملات الصادرة في الخارج على أنها متطابقة، فقد يؤدي تدفق الاسترداد إلى الضغط على البنوك في الاتحاد الأوروبي. بموجب القواعد الحالية في الاتحاد الأوروبي، يجب أن تحتفظ الستابل كوينات المصنوعة داخل الكتلة بمعظم احتياطياتها في بنك في الاتحاد الأوروبي وتسمح للحاملين باسترداد الرموز مقابل النقد مباشرة.

يقول البنك المركزي الأوروبي إن معاملة العملات غير التابعة للات الأوروبي بنفس الطريقة قد تزيد من خطر حدوث جولة على الاحتياطيات وتضع ضغطاً على البنوك الأخرى.

حذرت لاغارد المشرعين من أنه إذا "تم تضخيم عمليات الاسترداد من خلال تطورات كبيرة وصعوبات محتملة في أي من الستابل كوينات، فإن الضمانات الأوروبية والنسخ الاحتياطية والودائع ستكون مكشوفة".

انقسام المؤسسات الأوروبية بشأن المخاطر والإشراف

قال دييغو بالون أوسيو، شريك في شركة Clifford Chance في لندن، إن القواعد في البلدان المختلفة يمكن أن تتعارض. وقال: "تقنياً، ومن منظور قانوني بحت، لا يمكنك القول إن العملات قابلة للاستبدال"، مضيفاً أن القانون الأوروبي يربط التنظيم بالمصدر، وليس بالرمز نفسه.

في يوم الثلاثاء، قال بنك التسويات الدولية إن الستابل كوينات "تؤدي بشكل سيء" في الاختبارات الرئيسية للاستخدام كعملة. وقالت إنها غير مدعومة من بنك مركزي، وتفتقر إلى ما يكفي من الضوابط لمنع الأنشطة غير المشروعة، ولا تتمتع بمرونة التمويل التي تتمتع بها البنوك التي تدين الأموال.

داخل الاتحاد الأوروبي، تصادمت المفوضية والبنك المركزي الأوروبي في اجتماعات خاصة هذا العام.

وفقاً للمشاركين، عارضت المفوضية تحذيرات البنك. وقالت متحدثة باسم المفوضية إن جولة على ستابل كوين جيد الإدارة ومدعومة "غير محتملة جداً"، وإذا حدثت، "سيسترد الحاملون الأجانب رموزهم في [على سبيل المثال] الولايات المتحدة، حيث يتداول الغالبية العظمى من الرموز وتُحتفظ الغالبية العظمى من الاحتياطيات".

قال مسؤول في قطاع العملات المشفرة إن تحذيرات البنك المركزي الأوروبي تعكس جزئياً المخاوف من أن احتياطيات مشغل ستابل كوين قد تكون موجودة في بلد لديه نظام مصرفي صغير. وقال المسؤول أيضاً إن البنك المركزي الأوروبي يريد دفع عملة البنك المركزي الرقمي الخاصة به للتنافس مع الستابل كوينات الخاصة.

لإضافة ضوابط أمان، اقترح مسؤولو البنك المركزي الأوروبي طلب ضمانات قانونية من بلدان أخرى يمكنهم من خلالها نقل احتياطيات الستابل كوين إلى الاتحاد الأوروبي في حالة أزمة.

لاحظوا أنه لا توجد اتفاقيات حالية بين الاتحاد الأوروبي والدول الأخرى حول معايير تنظيمية متطابقة. وقال مسؤول في المفوضية في اجتماع مغلق إن الضمانات غير ضرورية، مما دفع أحد حضور البنك المركزي الأوروبي إلى السؤال: "هل نحتاج إلى الثقة بهم أعمى أنهم سينقلون الأصول [في حالة حدوث جولة على احتياطيات الاتحاد الأوروبي]؟"

بدلاً من ذلك، اقترحت المفوضية أن تقوم المشرفون الوطنيون بإجراء تقييماتهم الخاصة للمخاطر والمطالبة بضوابط أمان إضافية عند الحاجة.

حذر أندريا رستي، أستاذ إدارة المخاطر المالية في جامعة بكوني في ميلانو، من أن هذا النهج قد يؤدي إلى إشراف غير متساوٍ. وقال: "يصدر المشرفون الأوروبيون تراخيص في جداول زمنية ضيقة جداً ودون العناية الواجبة الكافية. كل شيء سيُترك للمبادرة الحرفية للمشرفين الوطنيين".