Bruselas planea implementar nuevas reglas para las monedas estables, aunque el BCE advierte que esas reglas podrían sacudir a los bancos cuando los mercados se vuelvan volátiles.
La Comisión Europea, el órgano ejecutivo de la UE, planea emitir directrices formales en los próximos días, según el Financial Times . Esto permitirá que las monedas estables emitidas fuera de la unión tengan el mismo valor que las emitidas dentro cuando lleven la misma marca.
Las personas familiarizadas con el plan dicen que esto cerrará un vacío legal en torno a estas monedas digitales libres de bancos.
Este anuncio se produce tras las declaraciones de ladent del BCE, Christine Lagarde, ante el Parlamento Europeo el lunes. Lagarde advirtió que «las criptomonedas estables… plantean riesgos para la política monetaria y la estabilidad financiera [y], por lo tanto, deben regirse por normas sólidas, especialmente cuando operan a través de fronteras internacionales».
El mercado de las monedas estables está en auge mientras la regulación lucha por mantenerse al día
Las stablecoins buscan mantener el mismo valor que la moneda de un país, generalmente el dólar estadounidense. Están respaldadas por activos líquidos mantenidos en reserva. Alrededor de 250 mil millones de dólares de estos tokens están actualmente en circulación, y los analistas predicen que el mercado podría decuplicarse en los próximos años.
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, afirmó este mes que el total podría alcanzar los 2 billones de dólares a nivel mundial y podría "reforzar la supremacía del dólar estadounidense". Los legisladores estadounidenses están a punto de aprobar la Ley Genius , el primer conjunto de normas para supervisar el mercado.
Sin embargo, los bancos centrales se han vuelto cautelosos ante leyes que estimulan el crecimiento pero que pueden dejar lagunas.
El BCE ha argumentado que si las monedas emitidas en el extranjero se considerandent, una avalancha de reembolsos podría presionar a los bancos de la UE. Según las normas actuales de la UE, las monedas estables creadas dentro del bloque deben mantener la mayor parte de sus reservas en un banco de la UE y permitir a sus titulares canjear tokens por cash directamente.
El BCE afirma que tratar de la misma manera las monedas no pertenecientes a la UE podría aumentar el riesgo de una fuga de reservas y ejercer presión sobre otros bancos.
Lagarde advirtió a los legisladores que si los reembolsos “se ven amplificados por grandes desarrollos y posibles dificultades en cualquier moneda estable, las salvaguardas, copias de seguridad y depósitos europeos quedarán expuestos”
Las instituciones de la UE están divididas en cuanto a riesgos y supervisión
Diego Ballon Ossio, socio de Clifford Chance en Londres, explicó que las normativas de distintos países pueden discrepar. «Técnicamente, desde una perspectiva puramente legal, no se podría decir que las monedas sean fungibles», afirmó, añadiendo que la legislación de la UE vincula la regulación al emisor, no al token.
El martes, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) afirmó que las monedas estables tienen un rendimiento deficiente en pruebas clave para su uso como dinero. Añadió que no cuentan con el respaldo de un banco central, carecen de suficientes medidas de seguridad para prevenir actividades ilícitas y carecen de la flexibilidad de financiación de los bancos que prestan dinero.
Dentro de la UE, la Comisión y el BCE se han enfrentado en reuniones privadas este año.
Según los participantes, la comisión rechazó las advertencias del banco. Un portavoz de la comisión afirmó que era "muy improbable" una corrida de una stablecoin bien gestionada y con respaldo, y que, de ocurrir, "los tenedores extranjeros canjearían sus tokens en [por ejemplo] EE. UU., donde circulan la mayoría de los tokens y se mantienen la mayor parte de las reservas"
Un ejecutivo de criptomonedas afirmó que las advertencias del BCE reflejan en parte el temor de que las reservas de un operador de stablecoins se encuentren en un país con un sistema bancario reducido. El ejecutivo también indicó que el BCE quiere impulsar su propia moneda digital emitida por el banco central para competir con las stablecoins privadas.
Para agregar garantías, los funcionarios del BCE propusieron pedir a otros países garantías legales de que podrían transferir reservas de monedas estables a la UE en caso de crisis.
Señalaron que no existen acuerdos vigentes entre la UE y otros países sobre estándares regulatorios equivalentes. Un funcionario de la comisión afirmó en una reunión a puerta cerrada que las garantías eran innecesarias, lo que llevó a un asistente del BCE a preguntar: "¿Debemos confiar ciegamente en que transferirán los activos [en caso de una retirada masiva de reservas de la UE]?"
En lugar de ello, la comisión propuso que los supervisores nacionales realicen sus propias evaluaciones de riesgos y exijan garantías adicionales cuando sea necesario.
Andrea Resti, profesor de gestión de riesgos financieros en la Universidad Bocconi de Milán, advirtió que este enfoque podría dar lugar a una supervisión desigual. Añadió: «Los supervisores europeos emiten autorizaciones con plazos muy ajustados y sin la debida diligencia. Todo quedaría en manos de la iniciativa artesanal de los supervisores nacionales»
