Глобальные экономические последствия мира между Украиной и Россией

Перспектива мирного соглашения между Россией и Украиной кажется более вероятной, чем когда-либо; президент Дональд Трамп в среду заявил, что после обсуждений с президентом России Владимиром Путиным обе страны «немедленно начнут переговоры» для прекращения продолжающегося конфликта. 

Аналитическая статья Financial Times, ссылающаяся на исследование Goldman Sachs о влиянии «мирных переговоров», изложила потенциальные экономические последствия двух различных мирных сценариев.

Первый, более ограниченное перемирие с постепенным разрешением войны, вероятно, облегчит некоторое давление на европейские рынки, особенно в секторе природного газа. Второй, более всеобъемлющее мирное соглашение может принести больший импульс экономическим условиям.

Согласно анализу Goldman, если произойдет ограниченное перемирие, цены на природный газ в Европе могут упасть на 15%, что приведет к умеренному снижению инфляции на 0,15 процентного пункта. Более широкое мирное соглашение, однако, может привести к снижению цен на газ на 50%, сокращению инфляции на 0,5 процентного пункта и внесению потенциального вклада в рост ВВП еврозоны на 0,34%.

Экономические сценарии выглядят «лучше», если война закончится миром

После обсуждений президента Трампа и Кремля о возможном прекращении огня европейские фьючерсы на природный газ уже испытали заметное снижение, упав более чем на 5,5% до уровня ниже 53 евро за мегаватт-час. 

Согласно анализу от Trading Economics от 13 февраля, эта цифра представляет собой значительное снижение по сравнению с двухлетним максимумом в 59 евро. Ожидается, что Европейская комиссия введет потолок цен на газ в рамках предстоящего пакета поддержки, который может быть объявлен к 26 февраля.

Несмотря на падение цен на газ, сохраняются опасения по поводу низких уровней запасов в Европе, которые составляют 47,2% от емкости, что является самым низким показателем для этого времени года с 2022 года. Это вызывает опасения по поводу удовлетворения энергетических потребностей в предстоящую зиму.

С момента начала войны три года назад доверие потребителей в еврозоне резко упало, однако аналитики прогнозируют, что перемирие может принести некоторый умеренный рост. Однако высокая инфляция, один из главных факторов ослабления потребительского настроения, может продолжать расти даже после того, как война между Украиной и Россией прекратится. 

Инфляция в еврозоне в январе 2025 года может немного вырасти до 2,5%, по сравнению с 2,4% в декабре 2024 года. Услуги, которые составляют наибольшую часть расходов домохозяйств в еврозоне, прогнозируются с уровнем инфляции 3,9%, что ниже 4,0% в декабре. С другой стороны, инфляция в энергетическом секторе, как ожидается, значительно вырастет до 1,8% по сравнению с всего 0,1% в предыдущем месяце.

Тем не менее, Goldman Sachs прогнозирует небольшое улучшение доверия и соответствующий рост ВВП на 0,03% до 0,09% в случае окончания вторжения.

Восстановление Украины и рост в Европе

Согласно оценкам экономистов CEEMEA, усилия по восстановлению в Украине могут внести скромный вклад в размере от 0,02% до 0,08% в ВВП еврозоны. 

Основная финансовая нагрузка, вероятно, ляжет на Соединенные Штаты, но более шести высокопоставленных европейских чиновников считают, что США будут ожидать, что Европа возьмет на себя расходы на восстановление. Это также включает предоставление войск для обеспечения мирного соглашения, которое, по утверждению чиновников, является невыгодным, если они не будут вовлечены.

Говоря с Financial Times, один высокопоставленный чиновник ЕС сказал: «Американцы не видят роли Европы в крупных геополитических вопросах, связанных с войной. Это станет настоящим испытанием единства».

Война в Украине также оказала значительное влияние на финансовые рынки по всей Европе, ужесточив финансовые условия и приведя к снижению цен на акции и доходности облигаций. Однако экономисты считают, что эти эффекты могут начать ослабевать по мере постепенного прекращения войны, потенциально обеспечив скромный рост ВВП на 0,06% до 0,13%.

Аналитики Barclays отметили, что европейские акции могут увидеть восстановление, особенно среди компаний, выигрывающих от физического восстановления Украины. Согласно разговорам банка с американскими инвесторами, многие сократили свои инвестиции в Европу, когда началась война, но могут вернуться, если будет достигнут мир.

«Любой прогресс в направлении паузы в конфликте может рассматриваться как вероятный способ облегчить фискальную и экономическую нагрузку на регион», — сказал Barclays. «Однако расходы на оборону продолжат расти, и Трамп, вероятно, не ослабит давление на НАТО с целью увеличения бюджетов».

Хотя оборонные и энергетические акции взлетели с начала войны, такие сектора, как авиалинии, отдых и развлечения, химическая промышленность и банки, испытали значительное снижение. Этот разрыв начинает сужаться, но аналитики Barclays считают, что перенасыщенный европейский оборонный сектор может увидеть некоторую фиксацию прибыли, предлагая возможности для тех, кто ищет инвестиции с долгосрочным ростом.