우크라이나-러시아 평화의 세계 경제적 영향

러시아와 우크라이나 간 평화 협정 체결 가능성이 그 어느 때보다 높아 보입니다. 도널드 트럼프 미국dent 수요일 블라디미르 푸틴 러시아dent 과의 회담 후 양국이 현재 진행 중인 분쟁을 종식시키기 위한 협상을 "즉시 시작할 것"이라고 밝혔습니다. 

파이낸셜 타임스는 골드만삭스의 연구를 "평화 회담"의 영향에 대한 분석을 통해 두 가지 다른 평화 시나리오가 가져올 수 있는 잠재적인 경제적 결과를 제시했습니다. 

첫째, 전쟁이 점진적으로 종식되는 제한적인 휴전은 유럽 시장, 특히 천연가스 부문에 가해지는 압력을 다소 완화할 가능성이 있습니다. 둘째, 보다 포괄적인 평화 협정은 경제 상황에 더 큰 활력을 불어넣을 수 있습니다.

골드만삭스의 분석에 따르면, 제한적인 휴전이 이루어질 경우 유럽의 천연가스 가격은 15% 하락하여 인플레이션이 0.15%포인트 소폭 감소할 수 있습니다. 그러나 보다 광범위한 평화 협정이 체결될 경우 가스 가격은 50%까지 하락하여 인플레이션이 0.5%포인트 낮아지고 유로존 GDP가 0.34% 증가할 가능성이 있습니다.

전쟁이 평화롭게 끝나면 경제 전망은 더 좋아 보인다

트럼프dent 과 크렘린궁이 휴전 가능성에 대해 논의한 이후, 유럽 천연가스 선물 가격은 이미 눈에 띄게 하락하여 메가와트시당 53유로 아래로 5.5% 이상 떨어졌습니다. 

2월 13일 분석 , 이 수치는 2년 만에 최고치였던 59유로에서 크게 하락한 것입니다. 유럽연합 집행위원회는 2월 26일 이전에 발표될 가능성이 있는 향후 지원책의 일환으로 가스 가격 상한제를 도입할 것으로 예상됩니다. 

가스 가격 하락에도 불구하고 유럽의 가스 저장량은 47.2%로 2022년 이후 같은 시기 기준 최저치를 기록하고 있어 우려가 여전히 남아 있습니다. 이는 다가오는 겨울철 에너지 수요 충족에 대한 불안감을 고조시키고 있습니다.

3년 전 전쟁 발발 이후 유로존의 소비자 신뢰도는 급격히 하락했지만, 분석가들은 휴전이 성사될 경우 다소 회복세를 보일 수 있다고 예측합니다. 그러나 소비자 심리 위축의 주요 원인 중 하나인 높은 인플레이션은 우크라이나와 러시아 간 전쟁이 끝난 후에도 계속 상승할 가능성이 있습니다. 

유로존의 2025년 1월 물가상승률은 2.5%로, 2024년 12월의 2.4%에서 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 유로존 가계 지출에서 가장 큰 비중을 차지하는 서비스 부문의 전망 됩니다. 반면 에너지 물가상승률은 전월의 0.1%에서 1.8%로 크게 상승할 것으로 예상됩니다. 

하지만 골드만삭스는 침공이 끝날 경우 소비자 신뢰도가 소폭 개선되고 이에 따라 국내총생산(GDP)이 0.03%에서 0.09%까지 증가할 것으로 전망하고 있다.

우크라이나 재건과 유럽의 성장

CEEMEA 경제학자들의 추산에 따르면, 우크라이나 재건 노력은 유로존 GDP에 0.02%에서 0.08% 정도의 미미한 기여를 할 수 있을 것으로 예상됩니다. 

재정적 부담의 대부분은 미국이 짊어질 가능성이 높지만, 6명 이상의 유럽 고위 관리들은 미국이 유럽에 재건 비용을 분담할 것을 요구할 것이라고 예상하고 있습니다. 여기에는 평화 협정 유지를 위한 병력 파견도 포함되는데, 이 관리들은 유럽이 참여하지 않을 경우 미국에 불리하게 작용할 것이라고 주장 합니다.

파이낸셜 타임스와의 인터뷰에서 한 고위 EU 관계자는 "미국은 전쟁과 관련된 주요 지정학적 문제에서 유럽의 역할을 인정하지 않는다. 이는 진정한 단결의 시험대가 될 것"이라고 말했다

우크라이나 전쟁은 유럽 전역의 금융 시장에도 상당한 영향을 미쳐 금융 여건을 악화시키고 주가와 채권 수익률을 하락시켰습니다. 그러나 경제학자들은 전쟁이 점차 종식됨에 따라 이러한 영향이 완화될 수 있으며, 잠재적으로 국내총생산(GDP)을 0.06%에서 0.13% 정도 소폭 증가시킬 수 있다고 전망합니다.

바클레이즈 분석가들은 유럽 증시가 반등할, 특히 우크라이나의 물리적 재건에 수혜를 받는 주식들이 주목받을 것으로 예상했습니다. 바클레이즈가 미국 투자자들과 나눈 대화에 따르면, 많은 투자자들이 전쟁 발발 당시 유럽 투자를 줄였지만, 평화가 이루어지면 다시 투자에 나설 의향이 있는 것으로 나타났습니다.

바클레이즈는 "분쟁의 일시 중단으로 이어지는 진전은 지역의 재정 및 경제적 부담을 완화하는 데 도움이 될 수 있다"면서도 "트럼프 대통령이 나토의 예산 증액 압력을 완화할 가능성이 낮아 국방비 지출은 계속 증가할 것"이라고 밝혔다

전쟁 발발 이후 방산 및 에너지 관련 주식은 급등했지만, 항공, 레저, 화학, 은행 등의 업종은 상당한 하락세를 보였습니다. 이러한 격차는 좁혀지고 있지만, 바클레이즈 분석가들은 포화 상태인 EU 방산 부문에서 차익 실현 매물이 나올 가능성이 있으며, 이는 장기적인 성장 가능성을 모색하는 투자자들에게 기회를 제공할 수 있다고 전망합니다.