- 트럼프와 푸틴의 회담이 평화 협정으로 이어져 가스 가격을 낮추고 유로존 GDP 를 최대 0.34% 성장시킬 수 있습니다.
- 휴전으로 소비자 신뢰와 인플레이션이 소폭 개선될 수 있으나, 유럽의 에너지 저장 문제에 대한 우려는 지속됩니다.
- 우크라이나 재건은 유럽 성장에 미미한 영향을 미칠 수 있으며, 비용 대부분은 미국이 부담하고 EU 단결도 시험대에 오를 것입니다.
러시아와 우크라이나 간의 평화 협정 성사 가능성이 그 어느 때보다 높아지고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령은 수요일 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과의 논의 후 양국이 현재 진행 중인 분쟁을 종식시키기 위해 “즉시 협상을 시작할 것”이라고 밝혔습니다.
골드만 삭스의 연구에 인용된 파이낸셜 타임스의 통찰력은 "평화 협상"의 잠재적 경제적 결과를 두 가지 다른 평화 시나리오에 따라 제시했습니다.
첫 번째 시나리오는 점진적인 전쟁 종식을 위한 제한적인 휴전으로, 이는 특히 천연가스 부문에서 유럽 시장에 일부 부담을 덜어줄 것으로 예상됩니다. 두 번째 시나리오는 더 포괄적인 평화 협정으로, 경제 상황에 더 큰 호재가 될 수 있습니다.
골드만 삭스의 분석에 따르면 제한적인 휴전이 발생할 경우 유럽의 천연가스 가격이 15% 하락하여 인플레이션이 0.15%p modest하게 감소할 수 있습니다. 반면 포괄적인 평화 협정은 가스 가격을 50%까지 낮추어 인플레이션을 0.5%p 낮추고 유로존 GDP를 최대 0.34% 성장시킬 수 있습니다.
전쟁이 평화로 끝난다면 경제 시나리오는 ‘더 나아질 것’
트럼프 대통령과 크렘린궁의 가능한 휴전 논의 이후 유럽 천연가스 선물 가격은 이미 눈에 띄게 하락하여 메가와트시(MWh)당 53유로 미만으로 5.5% 이상 떨어졌습니다.
Trading Economics의 2월 13일 분석에 따르면, 이 수치는 2년 만에 최고치인 59유로에서 상당한 하락을 나타냅니다. 유럽 위원회는 2월 26일까지 발표될 수 있는 다가오는 지원 패키지의 일환으로 가스 가격 상한선을 도입할 것으로 예상됩니다.
가스 가격 하락에도 불구하고 유럽의 저장량이 47.2%로 2022년 이후 같은 시기 최저치를 기록하며 우려가 지속되고 있습니다. 이는 다가오는 겨울의 에너지 수요 충족에 대한 우려를 높입니다.
3년 전 전쟁 발발 이후 유로존의 소비자 신뢰도는 급락했으나, 분석가들은 휴전이 일부 modest한 회복을 가져올 것으로 예측합니다. 그러나 소비자 심리를 약화시키는 주요 원인 중 하나인 높은 인플레이션은 우크라이나와 러시아의 전쟁이 중단된 후에도 계속 상승할 수 있습니다.
2025년 1월 유로존 인플레이션은 2024년 12월의 2.4%에서 소폭 상승한 2.5%로 상승할 수 있습니다. 가구 지출의 가장 큰 부분을 차지하는 서비스는 12월의 4.0%에서 하락한 3.9%의 인플레이션률을 경험할 것으로 예상됩니다. 반면 에너지 인플레이션은 이전 달의 0.1%에 비해 1.8%로 크게 상승할 것으로 예상됩니다.
그럼에도 골드만 삭스는 침공이 종료될 경우 신뢰도가 약간 개선되고 GDP가 0.03%에서 0.09% 증가할 것으로 전망합니다.
우크라이나 재건과 유럽의 성장
CEEMEA 경제학자들의 추정에 따르면 우크라이나의 재건 노력은 유로존 GDP에 0.02%에서 0.08% 정도 기여할 수 있습니다.
재정 부담의 대부분은 미국에 떨어질 가능성이 높지만, 여섯 명 이상의 고위 유럽 관리들은 미국이 재건 비용의 일부를 유럽이 부담하기를 기대할 것이라고 믿습니다. 이는 또한 평화 협정을 유지하기 위해 군대를 제공하는 것도 포함되며, 관리들은 그들이 관여되지 않을 경우 이것이 불리하다고 고집합니다.
한 EU 고위 관리자는 파이낸셜 타임스와의 인터뷰에서 “미국인들은 전쟁과 관련된 주요 지정학적 문제에서 유럽의 역할을 보지 않습니다. 이는 단결에 대한 진정한 시험이 될 것입니다.”라고 말했습니다.
우크라이나 전쟁은 유럽 전역의 금융 시장에도 상당한 영향을 미쳐 금융 조건을 긴축시키고 주식 가격과 채권 수익률을 하락시켰습니다. 그러나 경제학자들은 전쟁이 점차 중단됨에 따라 이러한 영향이 완화되기 시작하여 GDP에 0.06%에서 0.13% 정도의 modest한 부양 효과를 줄 수 있다고 믿습니다.
바클레이스 분석가들은 유럽 주식이 반등을 볼 수 있다고 지적했으며, 특히 우크라이나의 물리적 재건으로부터 혜택을 받는 주식들 사이에서 그렇습니다. 은행의 미국 투자자들과의 대화에 따르면, 많은 투자자들이 전쟁이 발발했을 때 유럽 투자를 철회했지만 평화가 이루어지면 돌아올 수 있습니다.
바클레이스는 “분쟁 중단을 향한 진전은 해당 지역의 재정 및 경제적 부담을 완화할 가능성으로 간주될 수 있다”며 “그러나 방위비 지출은 계속 증가할 것이며 트럼프는 NATO의 예산 증가에 대한 압력을 완화하지 않을 것”이라고 말했습니다.
전쟁 발발 이후 방위 및 에너지주는 급등한 반면, 항공, 레저, 화학, 은행 등 다른 섹터는 큰 폭의 하락을 겪었습니다. 이 격차는 좁아지고 있지만, 바클레이스 분석가들은 포화 상태인 EU 방위 섹터에서 일부 이익 실현이 발생할 수 있으며, 장기 성장을 원하는 투자자에게 기회를 제공할 수 있다고 믿습니다.
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플로렌스 무차이
플로렌스는 지난 6년 동안 암호화폐, 게임, 기술 및 AI 뉴스를 다루어 왔습니다. 메루 과학기술대학교에서 컴퓨터학을, MMUST에서 재난 관리 및 국제 외교를 전공하며 언어, 관찰력 및 기술적 역량을 충분히 갖추었습니다. 플로렌스는 VAP 그룹에서 근무했으며 여러 암호화폐 미디어 하우스의 편집자로 활동했습니다.
