Consecuencias económicas globales de la paz entre Ucrania y Rusia

La perspectiva de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania parece más probable que nunca; el presidente Donald Trump reveló el miércoles que, después de las discusiones con el presidente ruso Vladimir Putin, ambos países «comenzarían las negociaciones inmediatamente» para poner fin al conflicto en curso. 

Una perspectiva del Financial Times, citando la investigación de Goldman Sachs sobre los efectos de las «charlas de paz», ha expuesto las posibles consecuencias económicas de dos escenarios de paz diferentes.

La primera, una tregua más limitada con una resolución gradual de la guerra, probablemente alivie algo de presión sobre los mercados europeos, particularmente en el sector del gas natural. La segunda, un acuerdo de paz más integral podría brindar un mayor impulso a las condiciones económicas.

Según el análisis de Goldman, si ocurriera una tregua limitada, los precios del gas natural en Europa podrían caer un 15%, lo que llevaría a una reducción modesta de la inflación de 0,15 puntos porcentuales. Un acuerdo de paz más amplio, sin embargo, podría llevar a una disminución del 50% en los precios del gas, reduciendo la inflación en 0,5 puntos porcentuales y contribuyendo a un posible aumento del 0,34% en el PIB de la zona euro.

Los escenarios económicos parecen «mejores» si la guerra termina en paz

Tras las discusiones del presidente Trump y el Kremlin sobre una posible cesación de las hostilidades, los futuros de gas natural en Europa ya han experimentado una disminución notable, cayendo más del 5,5% por debajo de los 53 euros por megavatios hora. 

Según un análisis del 13 de febrero de Trading Economics, la cifra representa una disminución significativa desde un máximo de dos años de 59 euros. Se espera que la Comisión Europea introduzca un tope de precios del gas como parte de un paquete de apoyo próximo, que podría anunciarse para el 26 de febrero.

A pesar de la caída en los precios del gas, persisten las preocupaciones sobre los bajos niveles de almacenamiento de Europa, que están al 47,2% de capacidad, el nivel más bajo para esta época del año desde 2022. Esto genera preocupaciones sobre el cumplimiento de las demandas de energía para el próximo invierno.

Desde el estallido de la guerra hace tres años, la confianza del consumidor en la zona euro ha disminuido drásticamente, pero los analistas predicen que una cesación de las hostilidades podría traer una recuperación modesta. Sin embargo, la alta inflación, uno de los principales «porqués» en el debilitamiento del sentimiento del consumidor, podría continuar aumentando incluso después de que la guerra entre Ucrania y Rusia se detenga. 

La inflación del área del euro para enero de 2025 podría subir ligeramente al 2,5%, un repunte respecto al 2,4% de diciembre de 2024. Los servicios, que constituyen la mayor parte del gasto de los hogares en la zona euro, están proyectados para experimentar una tasa de inflación del 3,9%, a la baja respecto al 4,0% de diciembre. La inflación energética, por otro lado, se espera que aumente significativamente al 1,8%, en comparación con solo el 0,1% del mes anterior.

Aún así, Goldman Sachs prevé una ligera mejora en la confianza y un aumento correspondiente del PIB del 0,03% al 0,09% en el caso de que termine la invasión.

Reconstrucción de Ucrania y crecimiento europeo

Según las estimaciones de los economistas de CEEMEA, los esfuerzos de reconstrucción en Ucrania podrían contribuir modestamente entre un 0,02% y un 0,08% al PIB de la zona euro. 

La mayor parte de la carga financiera probablemente recaiga en Estados Unidos, pero más de una docena de altos funcionarios europeos creen que EE. UU. esperará que Europa asuma los costos de la reconstrucción. Esto también incluye proporcionar tropas para mantener un acuerdo de paz, que los funcionarios insisten en que es una desventaja si no están involucrados.

Hablando con el Financial Times, un alto funcionario de la UE dijo: «Los estadounidenses no ven un papel para Europa en las grandes cuestiones geopolíticas relacionadas con la guerra. Va a ser una verdadera prueba de unidad».

La guerra en Ucrania también ha tenido efectos significativos en los mercados financieros en toda Europa, estrechando las condiciones financieras y llevando a disminuciones en los precios de las acciones y los rendimientos de los bonos. Sin embargo, los economistas creen que estos efectos podrían comenzar a aliviarse a medida que la guerra se detenga gradualmente, potencialmente proporcionando un modesto impulso al PIB del 0,06% al 0,13%.

Los analistas de Barclays señalaron que las acciones europeas podrían ver un rebote, particularmente entre las acciones que se benefician de la reconstrucción física de Ucrania. Según las conversaciones del banco con inversores estadounidenses, muchos retiraron sus inversiones en Europa cuando estalló la guerra, pero podrían regresar si se logra la paz.

«Cualquier progreso hacia una pausa en el conflicto puede verse como probable para aliviar la carga fiscal y económica en la región», dijo Barclays. «Sin embargo, el gasto en defensa continuará aumentando, con Trump poco probable que alivie la presión sobre la OTAN para aumentar los presupuestos».

Mientras que las acciones de defensa y energía han aumentado desde el comienzo de la guerra, sectores como aerolíneas, ocio, químicos y bancos han experimentado disminuciones significativas. Esta brecha está comenzando a cerrarse, pero los analistas de Barclays creen que el concurrido sector de defensa de la UE podría ver alguna toma de beneficios, ofreciendo oportunidades para aquellos que buscan inversiones con crecimiento a largo plazo.