«Мама Крипто» раскритиковала тест Хауи SEC для криптоактивов

Комиссар SEC Хестер Пирс, известная как «Крипто-мама», раскритиковала Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) за использование теста Хауи.

Тест Хауи — это оценка, определяющая наличие инвестиционного контракта. Актив классифицируется как ценная бумага, если вы инвестируете деньги в совместное предприятие с ожидаемой прибылью от усилий других лиц.

Проходит ли криптоактив тест Хауи?

Если актив считается ценной бумагой, он подлежит требованиям регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах США 1933 года и Законом о биржевой торговле ценными бумагами 1934 года.

Чтобы квалифицироваться как ценная бумага, актив должен соответствовать четырем критериям: инвестиция денег, совместное предприятие, разумное ожидание прибыли и зависимость от усилий других лиц.

В 2018 году тогдашний председатель комиссии Джей Клейтон заявил CNBC, что цифровой актив не является ценной бумагой. Он объяснил, что они заменили суверенные валюты, такие как доллар или иена, которые не являются ценными бумагами.

Биткоин не проходит этот тест. У него нет совместного предприятия, промоутера или усилий со стороны других лиц. 

Первичные предложения монет (ICO), однако, — это нечто иное.

Клейтон заявил, что цифровой актив, в который вы инвестируете деньги в предприятие и получаете возврат, является ценной бумагой, регулируемой комиссией.

Согласно позиции SEC, ICO соответствуют первым трем критериям; однако спорно, ожидали ли вы прибыли от ICO и были ли усилия приложены другими лицами. Если цифровой актив соответствует всем четырем критериям, он должен соблюдать правила комиссии.

Главный вывод заключается в том, что не существует универсального регулирования для цифровых активов.

В 2021 году председатель SEC Гэри Генслер отметил, что существует множество цифровых активов, которые квалифицируются как ценные бумаги, но не зарегистрированы. Инвесторы покупали эти монеты, ожидая прибыли, а предприниматели и технологи поддерживали эти монеты.

«Мама Крипто» и использование теста Хауи SEC

В подкасте с Decrypt комиссар Хестер Пирс повторила, что этот тест не в полной мере учитывает статус децентрализованных цифровых активов.

В мире криптоактивов уделялось большое внимание тесту Хауи, потому что… «эти вещи продавались как токены плюс обещание, что мы построим сеть», — сказала Пирс в подкасте.

Комиссар Хестер Пирс

«Мама Крипто» утверждала, что инвестиционные контракты основаны не только на активах, но и на обещаниях. Хотя ICO выглядели как предложения ценных бумаг, было неясно, является ли токен или цифровой актив ценной бумагой.

«Мама Крипто» привела аналогию с апельсиновой рощей. Предположим, я продал вам апельсиновую рощу в рамках инвестиционного контракта, который не делает апельсины ценной бумагой. В данном случае ценной бумагой является апельсиновая роща, обещания, которые они дают вам по уходу за рощей, и прибыль от инвестиций.

ICO «Апельсиновая роща» навсегда рассматривается как ценная бумага; это запутанно, поскольку вы не можете сказать, когда она перестает быть ценной бумагой.

Полагание SEC на этот тест, следовательно, было ошибочным.

Решением было бы для комиссии разъяснить, как цифровой актив может перейти из категории ценной бумаги в категорию товара. Таким образом, было бы легче применять тест Хауи.

«Мама Крипто» пожаловалась, что с момента ее вступления в комиссию в 2018 году не было достигнуто значительного прогресса в регулировании цифровых активов, несмотря на многочисленные обсуждения в индустрии. Эта проблема разочаровала пользователей, разработчиков и даже саму комиссию.

Отвечая на вопрос о прозвище «Мама Крипто», Пирс заявила Protocol в начале мая, что это забавно и что она не является защитницей индустрии.