Une mère crypto dénonce le test Howey de la SEC sur les cryptomonnaiesHester Peirce, commissaire de la SEC, alias « Crypto mom », a dénoncé l'utilisation du test Howey Securities and Exchange Commission
Le test de Howey est une évaluation permettant de déterminer l'existence d'untracd'investissement. Un actif est classé comme titre si l'argent que vous investissez dans une entreprise commune vise à générer des profits grâce aux efforts d'autrui.
La cryptomonnaie réussit-elle le test de Howey ?
Si un actif est considéré comme une valeur mobilière, il est soumis aux exigences d'enregistrement en vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières de 1933 et de la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934.
Pour être considéré comme une valeur mobilière, un actif doit remplir quatre conditions : un investissement de fonds, une entreprise commune, une perspective raisonnable de profit et un résultat issu des efforts d’autrui.
En 2018, Jay Clayton, alors président de la commission, a déclaré à CNBC qu'un actif numérique n'était pas un titre financier. Il a expliqué qu'ils remplaçaient les monnaies souveraines comme le dollar ou le yen, qui ne sont pas des titres financiers.
Bitcoin ne passe pas le test. Il n'y a ni coentreprise, ni promoteur, ni effort de la part de tiers.
Les levées de fonds en cryptomonnaies (ICO), en revanche, c'est autre chose.
Clay a expliqué que les actifs numériques, pour lesquels vous recevez de l'argent investi dans un projet et qui génèrent un rendement, sont des titres financiers réglementés par la commission.
Selon la SEC , les ICO remplissent les trois premiers critères ; toutefois, il est discutable de savoir si vous en attendiez des profits et si les efforts provenaient de tiers. Si un actif numérique remplit les quatre critères, il doit se conformer à la réglementation des commissions.
En résumé, il n'existe pas de réglementation unique applicable à tous les actifs numériques.
En 2021, Gary Gensler, président de la SEC, a constaté que de nombreux actifs numériques, bien que qualifiés de valeurs mobilières, n'étaient pas enregistrés. Les investisseurs achetaient ces cryptomonnaies dans l'espoir de réaliser des profits, tandis que des entrepreneurs et des spécialistes des technologies les développaient.
Crypto mom et l'utilisation du test Howey par la SEC
Dans un podcast avec Decrypt, la commissaire Hester Peirce a réaffirmé que le test n'avait pas pleinement abordé la question du statut des actifs numériques décentralisés.
« Le test Howey a fait l'objet de nombreuses discussions dans le monde des cryptomonnaies car… ces produits ont été vendus sous forme de jetons, assortis de la promesse de construire un réseau », a déclaré Peirce dans le podcast.
Commissaire Hester Peirce
Cette experte en cryptomonnaies a fait valoir que lestracd'investissement portent non seulement sur les actifs, mais aussi sur les promesses. Bien que les ICO ressemblent à des offres de titres financiers, il n'était pas clair si le jeton ou l'actif numérique était un titre financier.
Crypto mom a utilisé l'analogie d'une orangeraie. Imaginez que je vous vende cette orangeraie dans le cadre d'untracd'investissement qui ne garantit pas la production d'oranges. Dans ce cas précis, la garantie, c'est l'orangeraie elle-même, les promesses faites de l'entretenir et les profits de l'investissement.
L'« orangeraie » de l'ICO est considérée comme un titre financier à perpétuité ; c'est source de confusion car on ne peut pas savoir à quel moment elle cessera d'être un titre financier.
Le recours de la SEC à ce test était donc erroné.
La solution proposée consistait à ce que la commission clarifie les modalités de passage d'un actif numérique du statut de titre financier à celui de matière première. Ainsi, l'application du test de Howey serait facilitée.
Crypto mom a déploré que, depuis son entrée à la commission en 2018, des progrès significatifs restent à faire en matière de réglementation des actifs numériques, malgré les nombreux débats au sein du secteur. Ce problème a suscité la frustration des utilisateurs, des développeurs et même de la commission elle-même.
Interrogée sur le surnom de « maman crypto », Peirce a déclaré à Protocol début mai que c'était amusant et qu'elle n'était pas une militante du secteur.
