「暗号ママ」がSECの暗号資産に関するハウィーテストを批判

SEC委員のヘスター・ピアース氏（通称「クリプト・マム」）は、証券取引委員会（SEC）がハウイー・テストを使用していることを批判した。

ハウイーテストは、投資tracが存在するかどうかを判断するための評価です。共同事業に投資した資金が、他者の努力によって利益が期待される場合、その資産は証券として分類されます。.

暗号通貨はハウィーテストに合格するか？

資産が証券とみなされる場合、1933 年米国証券法および 1934 年証券取引法に基づく登録要件の対象となります。.

証券として認められるためには、資産は、金銭の投資、共同事業、利益の合理的な期待、および他者の努力から得られたという 4 つの条件を満たす必要があります。.

2018年、当時の委員会委員長ジェイ・クレイトン氏 述べた 。彼は、デジタル資産は証券ではないドルや円といったソブリン通貨に取って代わるものだと説明した。

Bitcoin はテストに合格しません。共同事業、プロモーター、他者との努力は一切ありません。. 

しかし、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）は別のものです。.

クレイ氏は、ベンチャー企業に投資した資金を受け取り、利益をもたらすデジタル資産は、委員会によって規制されている証券であると語った。.

SECによると、ICOは最初の3つの条件を満たしています。ただし、ICOから利益を期待していたかどうか、またその努力が他者によるものであったかどうかについては議論の余地があります。デジタル資産が4つの条件をすべて満たしている場合、SECの規制を遵守する必要があります。

結局のところ、デジタル資産に関して、すべてに適合する規制は存在しないのです。.

2021年、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、証券として認められているにもかかわらず未登録のデジタル資産が数多く存在すると指摘しました。投資家は利益を期待してこれらのコインを購入し、起業家や技術者はこれらのコインを育て上げました。.

暗号ママとSECによるハウィーテストの利用

Decryptとのポッドキャストで、ヘスター・ピアース委員は、今回のテストでは分散型デジタル資産の現状を十分に考慮していないことを改めて強調した。

「仮想通貨の世界ではハウィーテストがかなり重視されてきた。なぜなら…これらはトークンとして販売され、ネットワークを構築するという約束がついていたからだ」とピアース氏はポッドキャストで語った。.

ヘスター・ピアース委員

Crypto Momは、投資tracは資産だけでなく約束も中心に据えられていると主張した。ICOは証券取引のように見えるが、トークンやデジタル資産が証券であるかどうかは不明瞭だった。.

Crypto Momはオレンジ畑の例えを挙げました。投資tracの一環としてオレンジ畑をあなたに売ったとします。しかし、その投資契約ではオレンジの担保は得られませんでした。この場合の担保とは、オレンジ畑、その畑の手入れをするという約束、そして投資による利益です。.

ICO の「オレンジ グローブ」は永久に証券として扱われますが、いつ証券ではなくなるのかわからないため混乱を招きます。.

したがって、SEC がこのテストに依存したことは誤りであった。.

解決策は、委員会がデジタル資産が証券からコモディティへとどのように移行するかを明確にすることだった。そうすれば、ハウイーのテストを適用しやすくなるだろう。.

クリプトママは、2018年に委員会に加わって以来、業界内で多くの議論が交わされているにもかかわらず、デジタル資産規制のさらなる進展が必要だと訴えた。この問題は、ユーザー、開発者、そして委員会さえも苛立たせている。.

ピアース氏は、クリプトママというあだ名がつけられたことについて、 5月初めにプロトコル誌で、それは面白いことであり、自分は業界の擁護者ではないと語った。