'Crypto mom' critica il Howey Test della SEC sulle criptovalute

La commissaria della SEC Hester Peirce, conosciuta come 'Crypto mom', ha criticato la Securities and Exchange Commission (SEC) per l'uso del Howey Test.

Un Howey test è una valutazione per determinare se esiste un contratto di investimento. Un asset è classificato come titolo se il denaro che investi in un'impresa congiunta prevede un profitto atteso dagli sforzi di altri.

Le criptovalute superano il Howey Test?

Se un asset è considerato un titolo, è soggetto a requisiti di registrazione ai sensi della Securities Act del 1933 e della Securities Exchange Act del 1934 negli Stati Uniti.

Per qualificarsi come titolo, un asset deve soddisfare quattro condizioni: un investimento di denaro, un'impresa congiunta, una ragionevole aspettativa di profitto e derivato dagli sforzi di altri.

Nel 2018, l'allora presidente della commissione Jay Clayton dichiarò a CNBC che un asset digitale non era un titolo. Spiegò che essi sostituivano le valute sovrane come il dollaro o lo yen, che non sono titoli.

Bitcoin non supera il test. Non ha un'impresa congiunta, un promotore o sforzi da parte di altri. 

Le Offerte Iniziali di Monete (ICO), tuttavia, sono un'altra cosa.

Clay ha affermato che un asset digitale, in cui si riceve denaro investito in una venture e si fornisce un rendimento, è un titolo regolamentato dalla commissione.

Secondo la SEC, le ICO soddisfano le prime tre caselle; tuttavia, è dibattuto se ci si aspettassero profitti dall'ICO e se gli sforzi provenissero da altri. Se un asset digitale soddisfa tutte e quattro le caselle, deve aderire alle normative della commissione.

La conclusione è che non esiste una regolamentazione unica per tutti gli asset digitali.

Nel 2021, il presidente della SEC Gary Gensler ha notato che c'erano molti asset digitali qualificati come titoli ma non registrati. Gli investitori acquistavano queste monete anticipando profitti, e imprenditori e tecnologi coltivavano queste monete.

Crypto mom e l'uso del Howey Test da parte della SEC

In un podcast con Decrypt, la commissaria Hester Peirce ha ribadito che il test non affrontava pienamente lo status degli asset digitali decentralizzati.

C'è stata molta enfasi sul Howey Test nel mondo crypto perché… queste cose sono state vendute come token più una promessa che avremmo costruito una rete,” ha detto Peirce nel podcast.

Commissioner Hester Peirce

La Crypto mom ha sostenuto che i contratti di investimento si basano non solo sugli asset ma anche sulle promesse. Sebbene le ICO sembrassero offerte di titoli, non era chiaro se il token o l'asset digitale fosse un titolo.

Crypto mom ha proposto l'analogia di un aranceto. Supponiamo di venderti l'aranceto come parte di un contratto di investimento che non rendesse l'arancia un titolo. Il titolo, in questo caso, è l'aranceto, le promesse che ti fanno di curare l'aranceto e i profitti dell'investimento.

L'ICO 'Aranceto' è trattata come un titolo per sempre; è confuso poiché non si può dire quando smette di essere un Titolo.

L'affidamento della SEC sul test era quindi difettoso.

La soluzione era che la commissione chiarisse come un asset digitale potesse passare da titolo a commodity. In questo modo, sarebbe più facile applicare il test di Howey.

Crypto mom ha lamentato che da quando si è unita alla commissione nel 2018, c'è stato bisogno di più progressi nella regolamentazione degli asset digitali nonostante molte conversazioni nel settore. Il problema ha frustrato utenti, sviluppatori e persino la commissione.

Riguardo al soprannome di Crypto mom, Peirce ha dichiarato a Protocol all'inizio di maggio che era divertente e che non era un'advocate del settore.