Mãe de usuária de criptomoedas critica o Teste Howey da SEC sobre criptomoedasA comissária da SEC, Hester Peirce, também conhecida como "Mãe das Criptomoedas", criticou a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) por usar o Teste de Howey.
O teste de Howey é uma avaliação para determinar se existe umtracde investimento. Um ativo é classificado como um título se o dinheiro investido for proveniente de uma empresa conjunta com expectativa de lucro resultante dos esforços de terceiros.
Será que as criptomoedas passam no Teste de Howey?
Se um ativo for considerado um valor mobiliário, estará sujeito aos requisitos de registro da Lei de Valores Mobiliários dos Estados Unidos de 1933 e da Lei de Bolsa de Valores de 1934.
Para ser considerado um valor mobiliário, um ativo deve preencher quatro requisitos: ser um investimento de dinheiro, ser uma iniciativa conjunta, ter uma expectativa razoável de lucro e ser derivado do esforço de terceiros.
Em 2018, o então presidente da comissão, Jay Clayton, disse à CNBC que um ativo digital não era um valor mobiliário. Ele explicou que eles substituíram moedas soberanas como o dólar ou o iene, que não são valores mobiliários.
Bitcoin não passa no teste. Não possui empreendimento conjunto, promotor ou esforço de terceiros.
As Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), no entanto, são algo diferente.
Clay explicou que um ativo digital, no qual você recebe dinheiro investido em um empreendimento e obtém retorno, é um valor mobiliário regulamentado pela comissão.
Segundo a SEC , as ICOs atendem aos três primeiros critérios; no entanto, é discutível se você esperava lucros com a ICO e se os esforços foram de terceiros. Se o ativo digital atender a todos os quatro critérios, ele deve obedecer às regulamentações da comissão.
Em resumo, não existe uma regulamentação única que se aplique a todos os casos em relação aos ativos digitais.
Em 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, observou que existiam muitos ativos digitais que se qualificavam como valores mobiliários, mas não estavam registrados. Investidores compravam essas criptomoedas na expectativa de lucros, e empreendedores e tecnólogos as impulsionavam.
Mãe cripto e o uso do teste de Howey pela SEC
Em um podcast com a Decrypt, a Comissária Hester Peirce reiterou que o teste não abordou completamente o status dos ativos digitais descentralizados.
O teste de Howey tem recebido muita atenção no mundo das criptomoedas porque... esses ativos foram vendidos como tokens com a promessa de que iríamos construir uma rede”, disse Peirce no podcast.
Comissária Hester Peirce
A Crypto Mom argumentou que ostracde investimento se concentram não apenas em ativos, mas também em promessas. Embora as ICOs parecessem ofertas de valores mobiliários, não estava claro se o token ou ativo digital era um valor mobiliário.
Crypto Mom propôs a analogia de um pomar de laranjas. Suponha que eu lhe vendesse o pomar de laranjas como parte de umtracde investimento que não gerou o valor de mercado das laranjas. O valor de mercado, neste caso, é o pomar de laranjas, as promessas de que você cuidará do pomar e os lucros do investimento.
O ativo 'Orange Grove' da ICO é tratado como um valor mobiliário para sempre; isso é confuso, pois não é possível determinar quando ele deixa de ser um valor mobiliário.
A confiança da SEC no teste era, portanto, falha.
A solução encontrada foi a comissão esclarecer como um ativo digital poderia passar de um valor mobiliário para uma commodity. Dessa forma, seria mais fácil aplicar o teste de Howey.
Uma entusiasta de criptomoedas reclamou que, desde que ingressou na comissão em 2018, ainda não houve avanços na regulamentação de ativos digitais, apesar das inúmeras discussões no setor. O problema tem frustrado usuários, desenvolvedores e até mesmo a própria comissão.
Sobre o apelido de "mãe cripto", Peirce disse ao Protocol no início de maio que achava engraçado e que não era defensora do setor.
