"ماما الكريبتو" تنتقد اختبار هاوي للجنة الأوراق المالية والبورصات فيما يتعلق بالعملات المشفرة

أثارت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيستر بيرس، المعروفة بلقب "ماما الكريبتو"، لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لاستخدامها اختبار هاوي.

اختبار هاوي هو تقييم لتحديد ما إذا كان يوجد عقد استثماري. يتم تصنيف الأصل على أنه ورقة مالية إذا كان المال الذي تستثمره في مشروع مشترك يتوقع منه ربحاً من جهود الآخرين.

هل تمر العملات المشفرة باختبار هاوي؟

إذا اعتُبر الأصل ورقة مالية، فهو خاضع لمتطلبات التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933 وقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934.

للتأهل كورقة مالية، يجب أن يستوفي الأصل أربعة شروط؛ وهي استثمار المال، ومشروع مشترك، وتوقع معقول للربح، وأن يكون ذلك ناتجاً عن جهود الآخرين.

في عام 2018، قال رئيس اللجنة آنذاك جاي كلايتون لـ CNBC إن الأصل الرقمي ليس ورقة مالية. وشرح أن هذه الأصول حلت محل العملات السيادية مثل الدولار أو الين، والتي لا تُصنف كأوراق مالية.

البيتكوين لا تمر باختبار هاوي. فلا يوجد لديها مشروع مشترك، أو مروج، أو جهود من الآخرين. 

عروض العملات الأولية (ICOs)، ومع ذلك، هي أمر مختلف.

شارك كلايتون الرأي القائل بأن الأصل الرقمي، حيث يتلقى المستثمرون المال المستثمر في مشروع ويحصلون على عائد، هو ورقة مالية تخضع لتنظيم اللجنة.

وفقاً لـ لجنة الأوراق المالية، فإن عروض العملات الأولية (ICOs) تستوفي الشروط الثلاثة الأولى؛ ومع ذلك، فإن من الممكن الجدل حول ما إذا كنت تتوقع أرباحاً من العرض الأولي للعملات وما إذا كانت الجهود المبذولة من قبل أطراف أخرى. إذا استوفى الأصل الرقمي جميع الشروط الأربعة، فيجب عليه الالتزام بلوائح اللجنة.

الخلاصة هي أنه لا توجد لوائح موحدة تناسب جميع الأصول الرقمية.

في عام 2021، أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جنسلر إلى وجود العديد من الأصول الرقمية التي صُنفت كأوراق مالية لكنها غير مسجلة. كان المستثمرون يشترون هذه العملات متوقعين تحقيق أرباح، بينما قام رواد الأعمال والتقنيون بتطوير هذه العملات.

أم الكريبتو واستخدام اختبار هاوي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

في بودكاست مع Decrypt، كررت المفوضة هيستر بيرس أن الاختبار لا يعالج بشكل كامل وضع الأصول الرقمية اللامركزية.

كان هناك تركيز كبير على اختبار هاوي في عالم العملات الرقمية لأن... تم بيع هذه الأشياء كرموز مع وعد بأننا سنقوم ببناء شبكة،

المفوضة هيستر بيرس

جادلت "ماما الكريبتو" بأن عقود الاستثمار لا تركز فقط على الأصول بل أيضاً على الوعود. بينما بدت عروض العملات الأولية (ICOs) كعروض لأوراق مالية، كان من غير الواضح ما إذا كان الرمز أو الأصل الرقمي يُصنف كورقة مالية.

قارنت "ماما الكريبتو" الأمر بمزرعة البرتقال. افترض أنني بعت لك مزرعة البرتقال كجزء من عقد استثمار لم يجعل البرتقال ورقة مالية. في هذه الحالة، الورقة المالية هي مزرعة البرتقال، والوعود التي يقدمونها لك لرعاية المزرعة والأرباح الناتجة عن الاستثمار.

تُعامل عروض العملات الأولية (ICOs) "كمزرعة برتقال" كورقة مالية إلى الأبد؛ الأمر محير لأنه لا يمكنك معرفة متى تتوقف عن كونها ورقة مالية.

اعتماد لجنة الأوراق المالية والبورصات على الاختبار كان therefore flawed (معيباً).

كان الحل هو أن توضح اللجنة كيف يمكن للأصل الرقمي الانتقال من كونه ورقة مالية إلى سلعة. بهذه الطريقة، سيكون من الأسهل تطبيق اختبار هاوي.

اشكت "ماما الكريبتو" بأنه منذ انضمامها إلى اللجنة في عام 2018، كان هناك حاجة إلى مزيد من التقدم في تنظيم الأصول الرقمية على الرغم من العديد من المناقشات حول الصناعة. وقد أحبطت هذه المشكلة المستخدمين والمطورين وحتى اللجنة.

حول لقب "ماما الكريبتو"، أخبرت بيرس بروتوكول في وقت سابق من مايو أنه أمر مضحك، وأنها ليست مدافعة عن الصناعة.