مخابر الذكاء الاصطناعي تتراكم عليها الديون مع تهديد تكاليف الحوسبة المتصاعدة للربحية

تقوم شركات الذكاء الاصطناعي بالاقتراض لمزيد من الأموال لإنشاء مرافق الحوسبة التي تحتاجها. وعلى الرغم من ازدهار المبيعات، فإن من غير المؤكد ما إذا كانت ستتمكن من تغطية التكاليف المتزايدة.

يمكن رؤية الفجوة في الأداء المالي لشركة أنثروبيك. وفقاً لرويترز، حققت الشركة مبيعات بقيمة 4.6 مليار دولار لكنها سجلت خسارة تشغيلية قدرها 8.06 مليار دولار في عام 2025.

تحسنت وضعيتها المالية منذ ذلك الحين. أفادت CNBC بأن معدل الإيرادات السنوي لشركة Anthropic بلغ 65 مليار دولار في يوليو 2026، مع توقعات ببلوغه 100 مليار دولار بنهاية العام. كما أفاد 24/7 Wall St. بتحقيق نتيجة تشغيلية معدلة إيجابية خلال الربع الثاني.

في غضون ذلك، حققت OpenAI إيرادات بقيمة 6.7 مليارات دولار في الربع الثاني، لكنها سجلت خسارة قدرها 12.3 مليار دولار من عملياتها. وبحلول سبتمبر، كانت إيراداتها السنوية تتجه نحو 70 مليار دولار، وفقاً لما أوردته Axios.

يُقال إن أنثروبيك أقرب إلى تحقيق الربحية، على الرغم من أن نتائجها المعدلة لا تتضمن بعض التكاليف، وأن النمو السريع في الإيرادات لا يؤدي بالضرورة إلى أرباح مستدامة.

الاستدلال في مجال الذكاء الاصطناعي يكشف عن مخاطر مالية متزايدة

بحلول أوائل أغسطس 2026، قدّرت Goldman Sachs إصدار ديون مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بحوالي 500 مليار دولار. وأفادت CNBC بأن JPMorgan يتوقع إصداراً كلياً يصل إلى 4.1 تريليون دولار حتى عام 2030.

بينما يُذكر أن Broadcom تبحث عن أكثر من 50 مليار دولار لتمويل رقائق OpenAI، تسعى SpaceX للحصول على 40 مليار دولار إضافية. كما تبحث Oracle أيضاً عن تمويل لمراكز بياناتها. ومن المتوقع أيضاً أن تقوم Broadcom بـ منح Anthropic مبلغ 42 مليار دولار لتطوير رقائقها.

تؤدي هذه الترتيبات إلى توزيع المخاطر المالية بين المقرضين والموردين ومطوري الذكاء الاصطناعي. وبالتالي، أصبحت الاستقرار المالي لمختبرات الذكاء الاصطناعي ذا صلة بالسوق الائتماني بشكل عام.

غير أن اقتراض الأموال يمثل مجرد واحدة من المشكلات. فلا تتوقف تكاليف البنية التحتية عند حد الإنشاء فحسب. ويقدر براين موستو تكاليف الإهلاك السنوية بنحو 390 مليار دولار إلى 530 مليار دولار بالنسبة لأكبر خمس شركات فائقة الضخامة بحلول عام 2028. ويوضح نموذجُه أن الإيرادات السنوية لهذه الشركات يجب أن تتراوح بين 675 مليار دولار و785 مليار دولار لتغطية تكاليف الإهلاك وتحقيق عائد قبل خصم الضرائب بنسبة 10%، باستثناء تكاليف الكهرباء والكوادر البشرية.

قد يعيد انفجار الديون تشكيل المنافسة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي

وفقاً لتقديرات بي دبليو سي، قد يصل إجمالي الاستثمار العالمي في مراكز البيانات إلى مبلغ مذهل قدره 31.6 تريليون دولار بحلول عام 2050. وعلى صعيد آخر، تنظر دراسة أخرى في السيناريوهات المحتملة التي قد تصل فيها الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى أي مكان يتراوح بين 3 تريليونات دولار و7 تريليونات دولار في عام 2029. وبالطبع، هذه أرقام متوقعة وليست قروضا فعلية.

يُثير الاعتماد المتزايد على الاقتراض مخاوف بشأن الاستقرار المالي. تحذر بنك التسويات الدولية من أن التراجع في استثمارات الذكاء الاصطناعي قد يؤثر على السوق المالية الأوسع. ستكون الشركات الصغيرة ذات الديون المرتفعة الأكثر تضرراً. وفي الوقت نفسه، ستتمكن عمالقة التكنولوجيا الذين يتمتعون بوضع مالي أقوى من اكتساب أرضية إضافية نتيجة لهذا الوضع.

ومع ذلك، فإن أزمة ديون ليست أمرًا حتمًا بأي حال. القضية الأكبر هي ما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي قادرة على جني إيرادات كافية لتغطية ديونها، وفي الوقت نفسه مواصلة التخلص من بنيتها التحتية الحاسوبية المكلفة.