Сила данных по CPI делает прогноз по ставкам Федеральной резервной системы неопределенным

Прогноз Федеральной резервной системы по процентным ставкам остается неясным, поскольку инфляция продолжает оставаться высокой. Позже сегодня Бюро трудовой статистики (BLS) опубликует свои последние данные по индексу потребительских цен (CPI), и экономисты готовятся к третьему месяцу подряд устойчивого роста инфляции.

Они прогнозируя , базовый CPI — индекс, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергию, — может вырасти на 0,3% в октябре. Тем временем более широкий CPI, как ожидается, поднимется на 0,2%.

Это происходит сразу после нескольких снижений процентных ставок, направленных на охлаждение экономики. В сентябре ФРС снизила ставку на полпроцентного пункта, за которым последовало снижение на четверть процентного пункта всего неделю назад. Но поскольку инфляция продолжает проявлять устойчивость, эти снижения ставок могут быть приостановлены, по крайней мере, на данный момент.

Инвесторы, похоже, согласны с этим: вероятность еще одного снижения ставки в декабре упала примерно до 60% со 80% до выборов президента в прошлую среду на индексе FedWatch CME инструмент.

Рост арендной платы, но как долго?

Главный драйвер CPI? Это аренда — или, точнее, «эквивалентная арендная плата для собственников» (OER), единственный самый большой фактор, определяющий базовый тренд CPI. Если вы снимаете жилье или владеете им, вам, вероятно, не нужно напоминание из новостей, чтобы знать, что арендные ставки растут весь год. Этот показатель OER подскочил в начале года, достигнув пика в июле и августе, прежде чем немного охладиться в сентябре.

Но этот период охлаждения может быть недолгим. Диего Ансоатеги и его команда экономистов в Morgan Stanley ожидает еще небольшого роста в октябре, хотя они считают, что нисходящий тренд может возобновиться в ближайшее время.

Они заявили: «Сентябрьский OER, вероятно, был занижен из-за сезонных факторов, и мы не ожидаем аналогичного смещения в этом отчете». Перевод: инфляция арендной платы на этот раз может быть сложной, но долгосрочные индикаторы свидетельствуют об ее охлаждении. Простыми словами, если вы устали от заоблачных арендных ставок, возможно, в конце этого туннеля действительно есть свет.

Но, если вы следили за новыми ставками аренды и стоимостью продления договоров, вы знаете, что эти цифры выглядят немного лучше, чем индекс потребительских цен на жилье. Поскольку инфляция отказывается охлаждаться достаточно быстро, никто в ФРС пока не рассчитывает на чудо с арендной платой.

Ураганы и цены в отелях: штормовая неразбериха

Теперь, даже если инфляция арендной платы не взлетит до небес, экономисты считают, что цены на размещение могут вырасти. Обвините в этом ураганы — Хелен и Милтон. Эти недавние штормы заставили людей на их пути бежать из домов и искать укрытие в отелях, оказывая давление на компонент «размещение вне дома» в CPI. 

Номер в отеле — лишь небольшая часть головоломки инфляции, но в районах, пострадавших от штормов, спрос резко вырос. Больше спроса на номера в отелях означает более высокие ставки, а более высокие ставки могут добавить еще больше давления на показатели инфляции.

Пуя Шрирам и Марк Джаннони из Barclays выразили это так: «Мы прогнозируем рост цен на размещение вне дома на основе высокочастотных данных о средних ставках за номер». Отчеты Costar показали рост спроса на юго-востоке в октябре благодаря перемещению людей из-за ураганов.

Бюро трудовой статистики обычно корректирует цены в отелях, учитывая снижение осеннего спроса после летнего пика. Но если цены останутся стабильными или даже вырастут, они могут исказить эти данные, скорректированные с учетом сезонности, создавая впечатление, что отели дорожают, в то время как другие сектора экономики как раз должны, ну, охлаждаться.

Доллар доминирует, и Уолл-стрит готова к большему

Тем временем доллар демонстрирует свою силу, и Уолл-стрит обращает на это внимание. Спустя неделю после президентских выборов доллар стал сильнее, чем был за последний год, вызывая хаос на валютном рынке. 

Основные валюты, такие как евро, иена и канадский доллар, слабеют по отношению к доллару, достигая психологических порогов, которые могут потрясти глобальные рынки.

Корпоративные DXY, который отслеживает зеленую бумажку по отношению к корзине мировых валют, рос в течение третьей сессии подряд на этой неделе, достигнув самого высокого уровня с 2022 года. Мира Чандан из JPMorgan сказала: «Итоги выборов усиливают исключительность американского доллара».

Она добавила, что «никакая другая валюта не имеет того, что есть у доллара: превосходный рост и акции, более высокая доходность, защитные свойства». Послевыборное настроение стало достаточным стимулом для роста доллара, при этом трейдеры рассчитывают, что он поднимется еще максимум на 7% в ближайшие месяцы. Это может означать, что евро достигнет паритета с долларом, а юанях Китая может приблизиться к 7.40 по отношению к доллару.

Камакшья Триведи из Goldman согласен. Для него все дело в предложениях по политике, движущих доллар вверх. Но даже с нависшими тарифами он считает, что эта сила не гарантирована и может зависеть от реакции других стран.

Данные опционов и последние отчеты о позиционировании показывают, что рынки ожидают дальнейшего роста доллара. Более того, бычьи настроения по отношению к зеленой бумажке там теперь самые сильные с июля.

А хедж-фонды? Они присоединились к движению, увеличив чистую длинную позицию по доллару в преддверии выборов, согласно согласно отчетам Комиссии по торговле товарными фьючерсами и опционами (CFTC).