La fortaleza del IPC hace incierta la perspectiva sobre las tasas de la Reserva Federal

Las perspectivas de la Reserva Federal sobre las tasas de interés son inciertas, ya que la inflación se mantienetron. Hoy mismo, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará sus últimas cifras del índice de precios al consumidor (IPC), y los economistas se preparan para un tercer mes consecutivo de sólido crecimiento de la inflación.

Se prevé que el IPC subyacente —un índice que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía— aumente un 0,3% en octubre. Mientras tanto, se espera que el IPC general suba un 0,2%.

Esto ocurre justo después de varios recortes de tipos de interés destinados a enfriar la situación. En septiembre, la Fed realizó un recorte de medio punto, seguido de uno de un cuarto de punto la semana pasada. Pero como la inflación sigue siendo difícil de controlar, esos recortes de tipos podrían quedar en suspenso, al menos por ahora.

Los inversores parecen estar de acuerdo, ya que las probabilidades de otra reducción de tipos en diciembre han caído a alrededor del 60%, desde el 80% antes dedentFedWatch de la CME la herramienta.

Los alquileres aumentan, pero ¿por cuánto tiempo?

¿El principal factor que impulsa el IPC? Es el alquiler, o más específicamente, el "alquiler equivalente al propietario" (TRE), el factor más importante que determina la tendencia subyacente del IPC. Si alquila o es propietario de una vivienda, probablemente no necesite noticias de última hora para saber que los alquileres han estado subiendo todo el año. Este indicador de TRE se disparó a principios de año, alcanzando su punto máximo en julio y agosto, antes de desacelerarse ligeramente en septiembre.

Pero ese período de enfriamiento podría ser efímero. Diego Anzoátegui y su equipo de economistas de Morgan Stanley prevén otra ligera subida en octubre, aunque creen que la tendencia a la baja podría retomarse pronto.

Dijeron: «El TAE de septiembre probablemente estuvo sesgado a la baja por factores estacionales, y no prevemos un sesgo similar en este informe». En otras palabras: la inflación de los alquileres podría ser complicada esta vez, pero los indicadores a largo plazo sugieren que se está enfriando. Dicho de otro modo, si estás cansado de los alquileres exorbitantes, tal vez —solo tal vez— haya luz al final del túnel.

Pero, si ha estado observando las nuevas tasas de arrendamiento y los costos de renovación, sabrá que estas cifras son ligeramente mejores que el IPC de la vivienda. Dado que la inflación se resiste a bajar con la suficiente rapidez, nadie en la Reserva Federal espera un milagro del alquiler por el momento.

Huracanes y tarifas hoteleras: un caos tormentoso

Ahora bien, aunque la inflación de los alquileres no se dispare, los economistas creen que los precios del alojamiento sí podrían hacerlo. La culpa la tienen los huracanes, Helene y Milton para ser exactos. Estas recientes tormentas obligaron a las personas que se encontraban en su trayectoria a abandonar sus hogares y buscar refugio en hoteles, lo que aumentó la presión sobre el componente de alojamiento fuera del hogar del IPC. 

Las habitaciones de hotel son una pieza menor del rompecabezas de la inflación, pero en las zonas afectadas por las tormentas, la demanda se disparó. Una mayor demanda de habitaciones de hotel implica tarifas más altas, y estas tarifas más altas podrían agravar aún más las cifras de inflación.

Pooja Sriram y Marc Giannoni, de Barclays, lo expresaron así: «Prevemos un aumento en los precios del alojamiento fuera de casa basándonos en datos de alta frecuencia sobre las tarifas promedio de las habitaciones». Los informes de Costar muestran un aumento de la demanda en el sureste en octubre, debido al desplazamiento del huracán.

La Oficina de Estadísticas Laborales suele ajustar los precios de los hoteles para compensar la menor demanda otoñal tras el pico estival. Pero si los precios se mantienentrono incluso suben, podrían distorsionar las cifras ajustadas estacionalmente, dando la impresión de que los hoteles se están encareciendo justo cuando se supone que otras áreas de la economía se están enfriando.

El dólar domina y Wall Street está listo para más

Mientras tanto, el dólar se está fortaleciendo y Wall Street está atento. Una semana después de las eleccionesdent, el dólar se encuentra en sutronmás alto en un año, lo que provoca caos en el mercado de divisas. 

Las principales monedas, como el euro, el yen y el dólar canadiense, se están debilitando frente al dólar y alcanzando umbrales psicológicos que podrían sacudir los mercados mundiales.

El índice DXY, que tracla evolución del dólar estadounidense frente a una cesta de divisas globales, subió por tercera sesión consecutiva esta semana, alcanzando su nivel más alto desde 2022. Meera Chandan, de JPMorgan, afirmó: «El resultado de las elecciones pone de manifiesto la excepcionalidad del dólar estadounidense».

Añadió que “ninguna otra moneda tiene lo que tiene el dólar: crecimiento y acciones superiores, mayor rentabilidad y características defensivas”. El optimismo posterior a las elecciones ha sido suficiente para que el dólar se aprecie, y los operadores confían en que suba hasta un 7% en los próximos meses. Esto podría significar que el euro alcance la paridad con el dólar, y que el yuan se acerque a las 7,40 unidades por dólar.

Kamakshya Trivedi, de Goldman Sachs, coincide. Para él, todo se reduce a propuestas políticas que impulsen la apreciación del dólar . Pero incluso con la amenaza de aranceles, cree que la fortaleza no está garantizada y podría depender de las respuestas de otros países.

Los datos de opciones y los últimos informes de posicionamiento muestran que los mercados esperan que el dólar siga subiendo. De hecho, el sentimiento alcista sobre el dólar en ese país se encuentra en sutronalto desde julio.

¿Y los fondos de cobertura? Se han sumado a la tendencia, aumentando su exposición neta al dólar en el período previo a las elecciones, según la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).