El yuan chino no va a reemplazar al dólar estadounidense. Aclarémoslo claramente.
Los intentos de Rusia y China de impulsar sus monedas en el escenario mundial son sin duda impresionantes, pero se enfrentan a un muro de desafíos.
El dominio del dólar en el comercio internacional, las finanzas y las reservas de divisas es inigualable. A pesar de la creciente influencia económica de China, el yuan sigue estando muy por detrás del dólar en términos de uso global, confianza y estabilidad. Muy por detrás.
El juego de poder económico entre Estados Unidos y China
El interés de China en expandir su presencia económica global es dolorosamente evidente. ¿Y quién puede culparlos? Creen que Estados Unidos es un matón, simple y llanamente.
El país ha utilizado una y otra vez su poder económico contra países que no respetan sus estándares egoístas imponiéndoles sanciones y aranceles ridículos.
China ha gastado más de un billón de dólares en infraestructura en más de 140 países este año, convirtiéndose en la mayor potencia comercial del mundo.
Según el Instituto Lowy de Australia, 128 países comercian actualmente más con China que con Estados Unidos. Pero en cuanto a alianzas militares, Estados Unidos gana con creces.
Estados Unidos tiene acuerdos de defensa con 56 países, que ofrecen garantías de seguridad que China simplemente no puede igualar.
Sus vínculos militares, en cambio, son débiles. El único tratado de defensa formal que China tiene es con Corea del Norte. Eso es todo.
Mientras tanto, Estados Unidos actualmente suministra ayuda militar a Israel y Ucrania, dos aliados sin tratado que se encuentran en medio de guerras.
China no tiene ese nivel de influencia, lo que empuja a muchos de sus vecinos hacia su más feroz enemigo.
En materia financiera, China puede estar ganando algunas batallas, pero defino está ganando la guerra.
La Iniciativa del Cinturón y la Ruta (BRI) es un proyecto de infraestructura masivo diseñado para expandir la influencia global de China. Ferrocarriles de alta velocidad en Indonesia, puertos en África y autopistas que cruzan Asia Central son solo algunos ejemplos de cómo China intenta aplastar a Estados Unidos.
Sin embargo, estos proyectos tienen una trampa: enormes deudas con prestamistas chinos. Pakistán, Sri Lanka y Zambia están sintiendo la presión.
Los países en desarrollo que buscan un rápido crecimiento económico ven el atractivo de la BRI. El exfuncionario de USAID, Daniel Runde, señaló que China ejecuta proyectos con mayor rapidez y menor costo que Estados Unidos.
De principio a fin, el enfoque de China parece eficiente. Pero lo que no se menciona es la presión económica a largo plazo que enfrentan estos países debido a su deuda con China.
Comercio de petróleo basado en yuanes: una misión lenta e improbable
La reciente discusión sobre el pago por parte de China del petróleo saudí en yuanes es la motivación detrás de este artículo.
¿El problema? Incluso si Arabia Saudita quisiera aceptar el yuan, no es fácil. El yuan no se usa ampliamente en el comercio internacional y hay muy pocos lugares donde gastarlo.
Para los exportadores de petróleo, esto implica que acumular yuanes conlleva graves riesgos. Sin suficientes salidas para gastarlos, los países tendrán que convertirlos a otras monedas.
Esto conlleva mayores costos y mayores riesgos cambiarios, lo que limita el atractivo del yuan. Sin embargo, Arabia Saudita ha mostrado interés en fortalecer los lazos con China más allá del petróleo.
La visita deldent Xi Jinping al reino en diciembre de 2022 impulsó nuevos vínculos financieros, culturales e institucionales entre los dos países.
Aun así, el papel del yuan en el comercio del petróleo sigue siendo mínimo en comparación con el dólar.
Los exportadores de petróleo que comercian con China ya tienen enormes superávits comerciales con el país. Esto significa que tendrían más ingresos en yuanes de los que pueden gastar.
Conservar el exceso de yuanes no resulta atractivo, ya que convertirlos a otras monedas conlleva costos y riesgos. Para países como Arabia Saudita, la idea de comerciar con petróleo en yuanes simplemente no tiene sentido financiero.
El dominio global del renminbi se topa con obstáculos
Desde que China inició su impulso a la utilización global del renminbi en 2009, el progreso ha sido lento.
El Banco Popular de China (PBOC) ha promovido el yuan a través de dos canales principales: incrementando las liquidaciones comerciales en yuanes y haciendo crecer los mercados offshore del renminbi.
Si bien la participación del país en el comercio mundial se ha triplicado en las últimas dos décadas, pasando del 4 % en 2002 al 13 % en 2023, la participación del yuan en las liquidaciones comerciales globales sigue siendo mínima. En 2012, el yuan representaba menos del 1 % de las liquidaciones comerciales transfronterizas. Actualmente, representa poco más del 3 %.
Esto puede parecer un avance, pero palidece en comparación con el dólar estadounidense, que domina el 84% de la financiación del comercio mundial. Incluso el euro, que atraviesa dificultades, aún representa una porción mayor que el yuan, con un 5,9%.
Los problemas económicos de la eurozona, como la falta de consolidación fiscal y la ausencia de una unión de los mercados de capital europeos, han dañado aún más la posición del euro.
China ha vivido episodios en los que el yuan ganó algo de terreno en el comercio mundial, pero esas ganancias se revirtieron rápidamente.
Entre 2012 y 2015, China realizó esfuerzos para ampliar el uso del yuan mediante la firma de acuerdos de swap de divisas con socios comerciales.
Sin embargo, a finales de 2015, el yuan se depreció significativamente frente al dólar, lo que provocó una menor demanda en los escenarios de liquidación comercial. La moneda ha estado revalorizándose desde 2018, aunque a un ritmo mucho más lento.
La volatilidad del yuan es una de las principales razones por las que muchos países se muestran reacios a utilizarlo.
En 2022, las crecientes tensiones geopolíticas dieron al yuan un impulso temporal, y su participación en el comercio mundial aumentó del 2% a más del 3%.dent, esto no fue suficiente para representar una amenaza seria para el dólar.
El dominio del dólar: firme y creciente
A pesar de Xi y su autoproclamado mejor amigo Vlad Putin, el papel del dólar como principal moneda de reserva mundial sigue asegurado.
Las sanciones occidentales a Rusia, impuestas por el Grupo de los Siete después de la invasión de Ucrania, han empujado a algunos países a explorar alternativas al dólar.
Pero incluso dentro de los BRICS ha habido pocos avances en el abandono del dólar.
El Sistema de Pago Interbancario Transfronterizo de China (CIPS), que se supone promovería la liquidez del yuan, ha sumado 62 participantes este año.
Pero una vez más, no es suficiente en comparación con el alcance del dólar a través de SWIFT.
Los países BRICS han hablado de desarrollar una unión monetaria, pero estas discusiones no han conducido a nada tangible.
Con el euro en dificultades y el renminbi sin lograr ningún avance real, no hay una alternativa seria al dólar en este momento.
Los países que buscan reducir su exposición al riesgo han recurrido al oro, pero incluso el oro no es una solución práctica para la economía global.
Así de mal se han puesto las cosas.
