La force de l'IPC rend incertaine la perspective de taux de la Réserve fédérale

Les perspectives de la Réserve fédérale américaine (Fed) en matière de taux d'intérêt sont incertaines car l'inflation reste forte. Plus tard aujourd'hui, le Bureau of Labor Statistics (BLS) publiera ses derniers chiffres de l'indice des prix à la consommation (IPC), et les économistes se préparent à un troisième mois consécutif de croissance solide de l'inflation.

Ils prévoyant que l'IPC de base — un indice qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie — augmentera de 0,3 % pour octobre. Parallèlement, l'IPC global devrait augmenter de 0,2 %.

Cela survient juste après quelques baisses de taux destinées à calmer le jeu. En septembre, la Fed a opéré une baisse de demi-point, suivie d'une baisse de quart-point la semaine dernière. Mais alors que l'inflation continue de s'avérer difficile à éradiquer, ces baisses de taux pourraient être suspendues, du moins pour l'instant.

Les investisseurs semblent être d'accord, car les chances d'une nouvelle réduction de taux en décembre ont chuté à environ 60 %, contre 80 % avant l'élection présidentielle de la semaine dernière sur l'outil FedWatch du CME outil.

Les loyers augmentent, mais pour combien de temps ?

Le principal moteur de l'IPC ? C'est le loyer — ou plus précisément, le « loyer équivalent des propriétaires » (OER), le facteur unique le plus important dans la fixation de la tendance sous-jacente de l'IPC. Si vous louez ou possédez un logement, vous n'avez probablement pas besoin d'un flash d'actualité pour savoir que les loyers ont augmenté tout au long de l'année. Cette mesure de l'OER a bondi plus tôt dans l'année, atteignant son pic en juillet et août avant de se refroidir un peu en septembre.

Mais cette période de refroidissement pourrait être de courte durée. Diego Anzoategui et son équipe d'économistes à Morgan Stanley prévoient une légère hausse en octobre, bien qu'ils pensent que la tendance à la baisse pourrait reprendre bientôt.

Ils ont déclaré : « L'OER de septembre était probablement sous-estimé par des facteurs saisonniers, et nous ne prévoyons pas un biais similaire pour cette publication. » Traduction : l'inflation des loyers pourrait être délicate cette fois-ci, mais les indicateurs à long terme suggèrent qu'elle se refroidit. En termes clairs, si vous en avez assez des loyers exorbitants, peut-être — peut-être — y a-t-il une lueur d'espoir au bout du tunnel.

Mais, si vous avez surveillé les nouveaux taux de bail et les coûts de renouvellement, vous savez que ces chiffres semblent un peu meilleurs que l'IPC du logement. L'inflation refusant de se refroidir assez rapidement, personne à la Fed ne mise sur un miracle locatif pour l'instant.

Ouragans et taux hôteliers : un désordre orageux

Maintenant, même si l'inflation des loyers ne s'envole pas, les économistes pensent que les prix de l'hébergement pourraient. Blâmez les ouragans — Helene et Milton précisément. Ces tempêtes récentes ont forcé les personnes sur leur passage à fuir leur domicile et à chercher refuge dans des hôtels, exerçant une pression sur la composante « hébergement hors domicile » de l' IPC. 

Les chambres d'hôtel ne constituent qu'une petite partie du puzzle de l'inflation, mais dans les zones touchées par les tempêtes, la demande a bondi. Plus de demande de chambres d'hôtel signifie des taux plus élevés, et des taux plus élevés pourraient ajouter encore de la pression sur les chiffres de l'inflation.

Pooja Sriram et Marc Giannoni de Barclays l'expriment ainsi : « Nous prévoyons une augmentation des prix de l'hébergement hors domicile sur la base de données à haute fréquence sur les taux moyens des chambres. » Les rapports de Costar ont montré une demande accrue dans le Sud-Est en octobre, grâce au déplacement dû aux ouragans.

Le Bureau of Labor Statistics ajuste généralement les prix hôteliers pour tenir compte de la baisse de la demande automnale après le pic estival. Mais si les prix restent solides ou augmentent même, ils pourraient fausser ces chiffres ajustés saisonnièrement, donnant l'impression que les hôtels deviennent plus chers alors que d'autres secteurs de l' économie sont, eh bien, censés se refroidir.

Le dollar domine, et Wall Street est prêt pour la suite

Pendant ce temps, le dollar montre ses muscles, et Wall Street y prête attention. Une semaine après l'élection présidentielle, le dollar est plus fort qu'il ne l'a été depuis un an, provoquant le chaos sur le marché des devises. 

Les principales devises comme l'euro, le yen et le dollar canadien s'affaiblissent face au dollar, atteignant des seuils psychologiques qui pourraient bouleverser les marchés mondiaux.

Le DXY, qui suit le dollar vert contre un panier de devises mondiales, a augmenté pour la troisième session consécutive cette semaine, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2022. Meera Chandan de JPMorgan a déclaré : « Le résultat de l'élection amplifie l'exceptionnalisme du dollar américain. »

Elle a ajouté que « aucune autre devise n'a ce que le dollar a : une croissance supérieure et des actions, un rendement plus élevé, des attributs défensifs. » Le sentiment post-élection suffit à faire grimper le dollar, les traders misant sur une hausse pouvant atteindre 7 % au cours des prochains mois. Cela pourrait signifier que l'euro atteint la parité avec le dollar, et que le yuan chinois pourrait approcher 7.40 par rapport au dollar.

Kamakshya Trivedi de Goldman est d'accord. Pour lui, tout repose sur les propositions politiques qui entraînent la dollar à la hausse. Mais même avec des tarifs douaniers à l'horizon, il croit que cette force n'est pas garantie et pourrait dépendre des réponses d'autres pays.

Les données sur les options et les derniers rapports de positionnement montrent que les marchés s'attendent à ce que le dollar continue de grimper. En fait, le sentiment haussier sur le dollar vert est désormais à son plus fort depuis juillet.

Et les fonds spéculatifs ? Ils ont sauté sur le train, augmentant leur exposition nette longue en dollars à l'approche de l'élection, selon selon la Commission on Futures Trading des produits de base (CFTC).