L'économie allemande est au bord d'un effondrement épique après la victoire de Trump

L'économie allemande glisse le long d'une falaise raide, et la réélection de Donald Trump pourrait bien être la poussée finale vers le bord.

Voyez-vous, avec Trump de retour à la Maison Blanche, la puissance économique [ancienne] de l'Europe est sous les feux des projecteurs, faisant face à ce que certains économistes appellent son « moment le plus difficile ». L'Allemagne tenait à peine le coup avant cela – avec une augmentation du PIB de seulement 0,2 % au troisième trimestre après une contraction de 0,3 % au deuxième. Maintenant, alors que de nouvelles restrictions commerciales américaines se profilent, l'économie allemande déjà tendue regarde dans l'abîme.

Moritz Schularick, président de l'Institut Kiel pour l'économie mondiale, pense que l'économie allemande fait face à des « défis massifs en matière de commerce extérieur et de politique de sécurité pour lesquels nous ne sommes pas préparés ». Le retour de Trump signifie des ennuis, de gros ennuis, pour le « malade de l'Europe ».

Les tarifs douaniers menacent les industries clés à l'exportation de l'Allemagne

L'Allemagne vit et respire l'exportation, et les États-Unis sont son premier client. Depuis 2021, les États-Unis ont été son deuxième plus grand partenaire commercial après la Chine – et au premier semestre 2023, ils ont dépassé la Chine pour devenir le numéro un.

Un plein 9,9 % des exportations allemandes sont allées aux États-Unis en 2023. C'est une part énorme de ses revenus. Mais Trump veut des tarifs douaniers. De gros tarifs douaniers. Nous parlons de 10 % à 20 % sur presque tout ce que les États-Unis importent, quel que soit le pays d'origine.

L'impact de ces tarifs potentiels est dévastateur. L'institut ifo d'économie allemande a averti : « Les exportateurs allemands doivent s'attendre à des pertes sévères si Trump tient sa menace d'imposer des tarifs de base de 20 % sur les importations américaines en provenance de tous les partenaires commerciaux. »

L'institut a estimé que les dégâts pourraient atteindre 33 milliards d'euros rien qu'en Allemagne. Une baisse de 15 % des exportations vers les États-Unis n'est pas hors de question.

Les secteurs automobile et chimique allemands, piliers majeurs de sa base industrielle, sont particulièrement exposés. Morningstar DBRS, une firme d'analyse économique de premier plan, a identifié l'automobile et la chimie comme les industries les plus vulnérables. Les tarifs de Trump les frapperaient durement.

Lisandra Flach, directrice du Centre for International Economics de l'institut ifo, estime qu'il est temps pour l'Allemagne et l'UE de se réveiller. « L'Allemagne et l'UE doivent désormais renforcer leur position par des mesures propres », a-t-elle déclaré.

Ses suggestions ? Approfondir l'intégration du marché de l'UE, imposer des tarifs douaniers de représailles crédibles contre les États-Unis et se préparer à un combat économique.

Le chaos politique au milieu de la crise économique

L'économie allemande n'est pas le seul secteur en crise – le gouvernement du pays se désagrège. Quelques heures après la victoire de Trump, le chancelier Olaf Scholz a limogé son ministre des Finances, Christian Lindner, mettant effectivement fin au gouvernement de coalition. Le Parti libéral-démocrate (FDP) de Lindner est parti en trombe, transformant une coalition déjà impopulaire en souvenir. L'instabilité politique s'ajoute désormais au chaos économique.

Les conséquences du limogeage de Lindner ont laissé un vide de leadership en Allemagne au pire moment possible. Le plan de Scholz ? Demander un vote de confiance le 15 janvier. S'il perd, des élections anticipées sont attendues en mars, juste au moment où l'Allemagne pourrait être aux prises avec les retombées de la guerre commerciale de Trump.

Scholz n'a pas hésité à critiquer Lindner, le qualifiant d'« égoïste » et d'« irresponsable » et l'accusant de « ne s'intéresser qu'à sa propre clientèle et à la survie à court terme de son parti ».

Lindner n'a pas pris l'attaque sans réagir. Il a riposté, affirmant que Scholz « n'a pas la force de permettre un nouveau départ pour notre pays ».

Le problème principal ? La « règle d'or de la dette », un plafond constitutionnel sur l'emprunt que Lindner a refusé de fléchir.

Scholz voulait qu'elle soit levée pour permettre plus d'emprunts, ce qu'il arguait aiderait à soutenir l'Ukraine et à stabiliser l'économie allemande. Lindner n'en voulait pas, déclarant que la suspension de la règle d'or de la dette violerait son serment de fonction.

Ce n'est pas une nouvelle querelle. Scholz et Lindner sont en désaccord depuis des mois, mais la tension a atteint son point d'ébullition alors que l'économie continuait sa spirale descendante. Dans un dernier effort pour trouver un terrain d'entente, Scholz a proposé des mesures pour plafonner les frais de réseau, réduire les coûts de l'énergie pour l'industrie et protéger les emplois dans l'industrie automobile critique de l'Allemagne.

Lindner a tout rejeté. La réponse de Scholz ? Un limogeage rapide.

Pression croissante des tensions commerciales et des défis internes

Pendant ce temps, Goldman Sachs a réduit sa prévision de croissance 2025 pour la zone euro d'un morne 1,1 % à un lamentable 0,8 %, l'Allemagne devant subir l'un des coups les plus durs. Le programme politique de Trump devrait écraser la croissance européenne par trois canaux principaux : les tensions commerciales, l'augmentation des dépenses de défense et les impacts sur les marchés financiers.

Les économistes de Goldman prévoient un impact de 0,5 % sur le PIB de la zone euro, avec une perte de 0,6 % pour l'Allemagne et de 0,3 % pour l'Italie. La majeure partie de cet impact devrait se produire entre le T1 et le T4 2025. Les menaces de tarifs de Trump font déjà trembler les marchés et pourraient pousser les rendements obligataires à la hausse à mesure que les déficits augmentent.

Pour aggraver les choses, les prévisions de croissance interne de l'Allemagne ont également été revues à la baisse. Pour la première fois depuis le début des années 2000, l'Allemagne fait face à une récession potentielle de deux ans. Et bien que les tarifs de Trump puissent être la menace la plus bruyante, ils ne sont pas le seul problème en jeu.

Les coûts de défense croissants de l'Europe en réponse aux changements de politique de Trump ajoutent encore plus de pression au budget, augmentant la probabilité d'une dette supplémentaire et de rendements obligataires plus élevés.

L'industrie allemande est aussi en difficulté. Avec la baisse des exportations, les industries s'efforcent de survivre. L'indice des directeurs d'achats (PMI) de l'Allemagne pour octobre montre la réalité : une légère augmentation mais toujours en territoire de contraction. Les données de S&P Global et de la Banque commerciale de Hambourg montrent que le secteur manufacturier en difficulté ne rebondit pas assez rapidement pour contrer la baisse.