Die Stärke des CPI macht die Zinsaussichten der Federal Reserve unsicher

Die Zinsaussichten der Federal Reserve sind ungewiss, da die Inflation weiterhin stark bleibt. Noch heute wird das Bureau of Labor Statistics (BLS) seine neuesten Verbraucherpreisindexzahlen (CPI) veröffentlichen, und Ökonomen bereiten sich auf einen dritten Monat in Folge soliden Inflationswachstums vor.

Sie prognostizierte dass der Kern-CPI – ein Index, der volatile Lebensmittelpreise und Energiepreise ausschließt – im Oktober um 0,3 % steigen wird. Gleichzeitig wird erwartet, dass der breitere CPI um 0,2 % steigt.

Dies geschieht unmittelbar nach einigen Zinssenkungen, die darauf abzielten, die Dinge abzukühlen. Im September senkte die Fed den Leitzins um einen halben Prozentpunkt, gefolgt von einer Viertelpunktsenkung erst letzte Woche. Da sich die Inflation jedoch weiterhin als schwer zu bekämpfen erweist, könnten diese Zinssenkungen vorerst auf Eis liegen.

Anleger scheinen dem zuzustimmen, da die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung im Dezember auf rund 60 % gesunken ist, gegenüber 80 % vor der Präsidentschaftswahl letzte Woche auf dem CME FedWatch Tool.

Mieten steigen, aber wie lange?

Der Haupttreiber hinter dem CPI? Es sind die Mieten – oder genauer gesagt, die „Eigenmietwertmiete“ (OER), der einzelne größte Faktor für den zugrunde liegenden Trend des CPI. Ob Sie mieten oder besitzen, Sie brauchen wahrscheinlich keine Neuigkeit, um zu wissen, dass die Mieten das ganze Jahr über gestiegen sind. Dieser OER-Maßstab sprang Anfang des Jahres in die Höhe, erreichte seinen Höhepunkt im Juli und August und kühlte sich im September etwas ab.

Aber diese Abkühlungsphase könnte von kurzer Dauer sein. Diego Anzoategui und sein Team von Ökonomen bei Morgan Stanley sehen einen weiteren leichten Anstieg im Oktober, glauben jedoch, dass der Abwärtstrend bald wieder einsetzen könnte.

Sie sagten: „Die OER im September war wahrscheinlich durch saisonale Faktoren nach unten verzerrt, und wir erwarten keine ähnliche Verzerrung bei dieser Veröffentlichung.“ Übersetzt: Die Mietinflation könnte dieses Mal schwierig werden, aber langfristige Indikatoren deuten darauf hin, dass sie sich abkühlt. In einfachen Worten: Wenn Sie von den extrem hohen Mieten genervt sind, gibt es vielleicht – nur vielleicht – ein Licht am Ende des Tunnels.

Wenn Sie jedoch neue Mietraten und Verlängerungskosten beobachtet haben, wissen Sie, dass diese Zahlen etwas besser aussehen als der Housing-CPI. Da die Inflation nicht schnell genug abkühlt, rechnet niemand bei der Fed vorerst mit einem Mietwunder.

Hurrikane und Hotelpreise: Ein stürmisches Chaos

Selbst wenn die Mietinflation nicht explodiert, glauben die Ökonomen, dass die Beherbergungspreise steigen könnten. Schuld daran sind die Hurrikane – Helene und Milton genau genommen. Diese jüngsten Stürme zwangen Menschen in ihrem Pfad, ihre Häuser zu verlassen und Schutz in Hotels zu suchen, was den Druck auf die Komponente „Beherbergung außerhalb des Zuhauses“ im CPI. 

erhöhte. Hotelzimmer sind ein kleinerer Teil des Inflationspuzzles, aber in von den Stürmen betroffenen Gebieten schoss die Nachfrage in die Höhe. Mehr Nachfrage nach Hotelzimmern bedeutet höhere Preise, und höhere Preise könnten noch mehr Druck auf die Inflationszahlen ausüben.

Pooja Sriram und Marc Giannoni bei Barclays drücken es so aus: „Wir prognostizieren einen Anstieg der Preise für Beherbergung außerhalb des Zuhauses basierend auf hochfrequenten Daten zu den durchschnittlichen Zimmerpreisen.“ Berichte von Costar haben eine erhöhte Nachfrage im Südosten im Oktober gezeigt, dank der Verdrängung durch Hurrikane.

Das Bureau of Labor Statistics passt Hotelpreise typischerweise an, um die niedrigere Nachfrage im Herbst nach dem Sommerhöhepunkt zu berücksichtigen. Wenn die Preise jedoch stark bleiben oder sogar steigen, könnten sie diese saisonal bereinigten Zahlen verzerren und den Anschein erwecken, als würden Hotels teurer, während andere Bereiche des Wirtschaft eigentlich abkühlen sollten.

Der Dollar dominiert, und Wall Street ist bereit für mehr

Inzwischen zeigt der Dollar seine Muskeln, und Wall Street achtet darauf. Eine Woche nach der Präsidentschaftswahl ist der Dollar stärker als seit einem Jahr, was Chaos auf dem Devisenmarkt verursacht. 

Wichtige Währungen wie der Euro, der Yen und der kanadische Dollar schwächen sich gegenüber dem Dollar ab und erreichen psychologische Schwellenwerte, die die globalen Märkte erschüttern könnten.

Die DXY, der den Greenback gegenüber einem Korb globaler Währungen verfolgt, stieg diese Woche zum dritten Mal in Folge und erreichte sein höchstes Niveau seit 2022. JPMorgans Meera Chandan sagte: „Das Wahlergebnis verstärkt die außergewöhnliche Stärke des US-Dollars.“

Sie fügte hinzu, dass „keine andere Währung das hat, was der Dollar hat: überlegenes Wachstum und Aktien, höhere Renditen, defensive Eigenschaften“. Die Stimmung nach der Wahl hat gereicht, um den Dollar steigen zu lassen, wobei Händler darauf setzen, dass er in den kommenden Monaten um bis zu 7 % steigen wird. Das könnte bedeuten, dass der Euro die Parität mit dem Dollar erreicht und Chinas Yuan sich 7.40 zum Dollar nähern könnte.

Kamakshya Trivedi von Goldman stimmt zu. Für ihn geht es um politische Vorschläge, die den Dollar antreiben. Aber selbst mit drohenden Zöllen glaubt er, dass die Stärke nicht garantiert ist und von den Reaktionen anderer Länder abhängen könnte.

Optionsdaten und die neuesten Positionierungsberichte zeigen, dass Märkte erwarten, dass der Dollar weiter steigt. Tatsächlich ist die bullische Stimmung gegenüber dem Greenback dort jetzt so stark wie seit Juli.

Und Hedgefonds? Sie sind auf den Zug aufgesprungen und haben ihre Netto-Long-Exposure im Dollar im Vorfeld der Wahl erhöht, laut laut den Berichten an die Commodity Futures Trading Commission (CFTC).