Der chinesische Yuan wird den US-Dollar nicht ersetzen. Das sollte man gleich vorweg klarstellen.
Die Versuche Russlands und Chinas, ihre Währungen auf der Weltbühne zu etablieren, sind zweifellos beeindruckend, doch sie stehen vor einer Mauer von Herausforderungen.
Die Dominanz des Dollars im internationalen Handel, Finanzwesen und bei den Devisenreserven ist unübertroffen. Trotz Chinas wachsendem wirtschaftlichen Einfluss liegt der Yuan in Bezug auf globale Nutzung, Vertrauen und Stabilität weit hinter dem Dollar zurück. Sehr weit.
wirtschaftliches Machtspiel zwischen den USA und China
Chinas Fokus auf den Ausbau seiner globalen Wirtschaftsmacht ist unübersehbar. Und wer könnte es ihnen verdenken? Sie halten Amerika schlicht und einfach für einen Tyrannen.
Das Land hat – immer und immer wieder – seine Wirtschaftsmacht gegen Länder eingesetzt, die sich seinen egoistischen Standards nicht beugen, indem es ihnen absurde Sanktionen und Zölle auferlegt hat.
Inzwischen hat China in diesem Jahr mehr als eine Billion Dollar für Infrastrukturprojekte in über 140 Ländern ausgegeben und ist damit zur größten Handelsmacht der Welt aufgestiegen.
Laut dem australischen Lowy Institute handeln 128 Länder mittlerweile mehr mit China als mit den USA. Doch wenn es um Militärbündnisse geht, haben die USA klar die Nase vorn.
Die USA haben mit 56 Ländern Verteidigungsabkommen geschlossen, die Sicherheitsgarantien bieten, die China schlichtweg nicht bieten kann.
Chinas militärische Beziehungen hingegen sind schwach. Der einzige formelle Verteidigungspakt besteht mit Nordkorea. Das ist alles.
Unterdessen leistet Amerika Militärhilfe für Israel und die Ukraine, zwei Nicht-Verbündete, die sich mitten in Kriegen befinden.
China verfügt nicht über diesen Einfluss, was viele seiner Nachbarn dazu treibt, sich seinem größten Feind zuzuwenden.
Im Finanzbereich mag China zwar einige Schlachten gewinnen, aber den Krieg gewinnt es definicht.
Die Seidenstraßeninitiative (BRI) ist ein gigantisches Infrastrukturprojekt zur Ausweitung des globalen Einflusses Chinas. Hochgeschwindigkeitsstrecken in Indonesien, Häfen in Afrika und Autobahnen durch Zentralasien sind nur einige Beispiele dafür, wie China versucht, die USA zu schwächen.
Diese Projekte haben jedoch einen Haken – enorme Schulden bei chinesischen Kreditgebern. Pakistan, Sri Lanka und Sambia spüren die Folgen bereits.
Entwicklungsländer, die ein schnelles Wirtschaftswachstum anstreben, erkennen den Reiz der Neuen Seidenstraße. Der ehemalige USAID-Beamte Daniel Runde wies darauf hin, dass China Projekte schneller und kostengünstiger als die USA umsetzt.
Chinas Vorgehen erscheint auf den ersten Blick effizient. Verschwiegen wird jedoch die langfristige wirtschaftliche Belastung, der diese Länder aufgrund ihrer Schulden gegenüber China ausgesetzt sind.
Yuan-basierter Ölhandel: Eine langsame und unwahrscheinliche Mission
Die jüngste Diskussion darüber, dass China saudisches Öl in Yuan bezahlt, ist der Anlass für diesen Artikel.
Das Problem? Selbst wenn Saudi-Arabien den Yuan akzeptieren will, ist das nicht einfach. Der Yuan ist im internationalen Handel nicht weit verbreitet, und es gibt nur wenige Orte, an denen man ihn ausgeben kann.
Für Ölexporteure birgt die Anhäufung von Yuan erhebliche Risiken. Mangels ausreichender Absatzmärkte für den Yuan werden die Länder ihn in andere Währungen umtauschen müssen.
Dies führt zu höheren Kosten und größeren Währungsrisiken, was die Attraktivität des Yuan mindert. Saudi-Arabien hat jedoch Interesse daran gezeigt, die Beziehungen zu China über den Ölsektor hinaus zu vertiefen.
Der Besuch vondent Xi Jinping im Königreich im Dezember 2022 gab den Anstoß zu neuen finanziellen, kulturellen und institutionellen Verbindungen zwischen den beiden Ländern.
Dennoch bleibt die Rolle des Yuan im Ölhandel im Vergleich zum Dollar minimal.
Ölexporteure, die mit China Handel treiben, weisen bereits enorme Handelsüberschüsse mit dem Land auf. Das bedeutet, dass sie mehr Einnahmen in Yuan hätten, als sie ausgeben könnten.
Das Halten überschüssiger Yuan ist unattraktiv, da der Umtausch in andere Währungen Kosten und Risiken birgt. Für Länder wie Saudi-Arabien ist der Ölhandel in Yuan finanziell schlichtweg nicht sinnvoll.
Die globale Dominanz des Renminbi stößt auf Hindernisse
Seit China 2009 seine Bemühungen um die weltweite Einführung des Renminbi begann, verliefen die Fortschritte schleppend.
Die Chinesische Volksbank (PBOC) hat den Yuan über zwei Hauptkanäle gefördert: die Steigerung der Handelsabwicklung in Yuan und das Wachstum der Offshore-Renminbi-Märkte.
Obwohl sich der Anteil des Landes am Welthandel in den letzten zwei Jahrzehnten verdreifacht hat – von 4 % im Jahr 2002 auf 13 % im Jahr 2023 –, ist der Anteil des Yuan an den globalen Handelsabwicklungen nach wie vor gering. Im Jahr 2012 machte der Yuan weniger als 1 % der grenzüberschreitenden Handelsabwicklungen aus. Heute liegt sein Anteil bei etwas über 3 %.
Das mag zwar wie ein Fortschritt erscheinen, verblasst aber im Vergleich zum US-Dollar, der 84 % des globalen Handelsfinanzierungsvolumens dominiert. Selbst der Euro, der mit Schwierigkeiten zu kämpfen hat, hält mit 5,9 % immer noch einen größeren Anteil als der Yuan.
Wirtschaftliche Probleme in der Eurozone, wie etwa das Ausbleiben einer Haushaltskonsolidierung und das Fehlen einer europäischen Kapitalmarktunion, haben die Position des Euro weiter geschwächt.
In China gab es Phasen, in denen der Yuan im Welthandel an Bedeutung gewann, diese Gewinne wurden jedoch schnell wieder zunichtegemacht.
Zwischen 2012 und 2015 unternahm China Anstrengungen, die Verwendung des Yuan durch den Abschluss von Währungsswap-Abkommen mit Handelspartnern auszuweiten.
Ende 2015 wertete der Yuan jedoch gegenüber dem Dollar deutlich ab, was zu einer geringeren Nachfrage im Handelsabwicklungssektor führte. Seit 2018 erholt sich die Währung wieder, allerdings deutlich langsamer.
Die Volatilität des Yuan ist ein Hauptgrund dafür, dass viele Länder zögern, ihn zu verwenden.
Im Jahr 2022 verliehen zunehmende geopolitische Spannungen dem Yuan einen vorübergehenden Aufschwung, wodurch sein Anteil am Welthandel von 2 % auf über 3 % stieg.dentreichte dies jedoch nicht aus, um eine ernsthafte Bedrohung für den Dollar darzustellen.
Die Dominanz des Dollars: Unerschüttert und wachsend
Trotz Xi und seines selbsternannten besten Freundes Wladimir Putin bleibt die Rolle des Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt gesichert.
Die von der G7 nach dem Einmarsch in die Ukraine verhängten westlichen Sanktionen gegen Russland haben einige Länder dazu veranlasst, nach Alternativen zum Dollar zu suchen.
Doch selbst innerhalb der BRICS-Staaten wurden kaum Fortschritte bei der Abkehr vom US-Dollar erzielt.
Chinas grenzüberschreitendes Interbanken-Zahlungssystem (CIPS), das die Liquidität des Yuan fördern sollte, hat in diesem Jahr 62 neue Teilnehmer aufgenommen.
Aber auch hier gilt: Nicht genug im Vergleich zur Reichweite des Dollars über SWIFT.
Die BRICS-Staaten haben über die Entwicklung einer Währungsunion gesprochen, aber diese Diskussionen haben zu keinem konkreten Ergebnis geführt.
Da der Euro schwächelt und der Renminbi keine wirklichen Fortschritte macht, gibt es derzeit keine ernstzunehmende Alternative zum Dollar.
Länder, die ihr Risiko reduzieren wollen, haben sich Gold zugewandt, aber selbst Gold ist keine praktikable Lösung für die Weltwirtschaft.
So schlimm ist die Lage geworden.
