Chinas Yuan wird den Dollar der USA niemals ersetzen

Der chinesische Yuan wird den US-Dollar nicht ersetzen. Das klären wir gleich zu Beginn.

Russlands und Chinas Versuche, ihre Währungen auf die globale Bühne zu drängen, sind zwar beeindruckend, aber sie stoßen auf eine Mauer von Herausforderungen. 

Die Dominanz des Dollars im internationalen Handel, in der Finanzwelt und bei Devisenreserven ist unübertroffen. Trotz des zunehmenden wirtschaftlichen Einflusses Chinas liegt der Yuan in Bezug auf globale Nutzung, Vertrauen und Stabilität weit hinter dem Dollar zurück. Weit hinterher.

Der wirtschaftliche Machtkampf zwischen den USA und China

Chinas Fokus auf den Ausbau seines globalen wirtschaftlichen Fußabdrucks ist schmerzhaft deutlich. Und wer kann es ihnen verübeln? Sie glauben, Amerika sei ein Bully, einfach ausgedrückt.

Das Land hat – immer wieder – seine wirtschaftliche Macht gegen Länder eingesetzt, die sich nicht an seine egoistischen Standards halten, indem es lächerliche Sanktionen und Zölle gegen sie verhängt hat.

Nun hat China in diesem Jahr mehr als eine Billion Dollar in Infrastruktur in über 140 Ländern investiert und sich zur größten Handelsmacht der Welt entwickelt. 

Laut dem australischen Lowy Institute handeln 128 Länder mehr mit China als mit den USA. Doch wenn es um militärische Allianzen geht, gewinnt Amerika klar. 

Die USA haben Verteidigungsabkommen mit 56 Ländern abgeschlossen und bieten Sicherheitsgarantien, die China einfach nicht bieten kann.

Seine militärischen Bindungen sind im Vergleich dazu schwach. Der einzige formelle Verteidigungsvertrag, den China hat, ist mit Nordkorea. Mehr nicht. 

Inzwischen liefert Amerika derzeit militärische Hilfe an Israel und die Ukraine, zwei Nicht-Verbündete mitten in Kriegen.

China hat nicht dieses Maß an Einfluss, was viele seiner Nachbarn zu seinem schärfsten Frenemy drängt.

Wenn es um Finanzen geht, mag China einige Schlachten gewinnen, aber den Krieg gewinnt es definitiv nicht. 

Die Belt and Road Initiative (BRI) ist ein massives Infrastrukturprojekt, das darauf abzielt, Chinas globalen Einfluss auszuweiten. Hochgeschwindigkeitszüge in Indonesien, Häfen in Afrika und Autobahnen, die durch Zentralasien führen, sind nur einige Beispiele dafür, wie China versucht, Amerika zu verdrängen.

Diese Projekte haben jedoch einen Haken – massive Schulden bei chinesischen Kreditgebern. Pakistan, Sri Lanka und Sambia spüren den Druck.

Entwicklungsländer, die nach schnellem Wirtschaftswachstum suchen, sehen den Reiz der BRI. Der ehemalige USAID-Beamte Daniel Runde wies darauf hin, dass China schneller und günstiger ist als die USA, wenn es darum geht, Projekte abzuschließen. 

Von Anfang bis Ende scheint Chinas Ansatz effizient. Doch was nicht gesagt wird, ist die langfristige wirtschaftliche Belastung, der diese Länder aufgrund der Schulden, die sie China schulden, ausgesetzt sind.

Yuan-basierter Ölhandel: Eine langsame und unwahrscheinliche Mission

Die jüngsten Diskussionen darüber, dass China saudisches Öl in Yuan bezahlt, sind die Motivation hinter diesem Artikel.

Das Problem? Selbst wenn Saudi-Arabien den Yuan akzeptieren möchte, ist das nicht einfach. Der Yuan wird im internationalen Handel nicht weit verbreitet verwendet, und es gibt nur sehr wenige Orte, an denen man ihn ausgeben kann. 

Für Ölexporteure bedeutet dies, dass die Ansammlung von Yuan mit ernsthaften Risiken verbunden ist. Ohne genügend Möglichkeiten, den Yuan auszugeben, müssen Länder ihn in andere Währungen umtauschen. 

Dies führt zu höheren Kosten und mehr Währungsrisiken, was die Attraktivität des Yuan einschränkt. Saudi-Arabien hat jedoch Interesse daran gezeigt, die Beziehungen zu China über den Ölhandel hinaus zu stärken.

Präsident Xi Jinpings Besuch im Königreich im Dezember 2022 startete neue finanzielle, kulturelle und institutionelle Verbindungen zwischen den beiden Ländern. 

Dennoch bleibt die Rolle des Yuan im Ölhandel im Vergleich zum Dollar minimal.

Ölexporteure, die mit China handeln, haben bereits enorme Handelsbilanzüberschüsse mit dem Land. Das bedeutet, dass sie mehr Einkommen in Yuan haben, als sie ausgeben können. 

Überschüssigen Yuan zu halten, ist nicht attraktiv, da der Umtausch in andere Währungen Kosten und Risiken mit sich bringt. Für Länder wie Saudi-Arabien ergibt die Idee, Öl in Yuan zu handeln, einfach keine finanzielle Sinn.

Globale Dominanz des Renminbi stößt auf Hindernisse

Seit China 2009 den Push für die globale Nutzung des Renminbi startete, waren die Fortschritte schleppend. 

Die Volksbank von China (PBOC) hat den Yuan über zwei Hauptkanäle gefördert: durch die Erhöhung der Handelsabrechnungen in Yuan und durch das Wachstum der Offshore-Renminbi-Märkte.

Während der Anteil des Landes am Welthandel in den letzten zwei Jahrzehnten verdreifacht ist, von 4 % im Jahr 2002 auf 13 % im Jahr 2023, ist der Anteil des Yuan an globalen Handelsabrechnungen immer noch winzig. Im Jahr 2012 entfiel der Yuan auf weniger als 1 % der grenzüberschreitenden Handelsabrechnungen. Heute liegt er bei etwas über 3 %. 

Dies mag wie Fortschritt aussehen, aber es verblassen im Vergleich zum US-Dollar, der 84 % der globalen Handelsfinanzierung dominiert. Sogar der Euro, der mit Schwierigkeiten kämpft, hat immer noch einen größeren Anteil als der Yuan mit 5,9 %.

Wirtschaftliche Probleme in der Eurozone, wie ein Mangel an fiskalischer Konsolidierung und eine fehlende europäische Kapitalmarktunion, haben die Position des Euro weiter geschwächt.

China hat Episoden erlebt, in denen der Yuan im globalen Handel etwas Boden gutmachen konnte, aber diese Gewinne wurden schnell rückgängig gemacht. 

Zwischen 2012 und 2015 unternahm China Anstrengungen, die Nutzung des Yuan durch den Abschluss von Währungsswap-Abkommen mit Handelspartnern auszuweiten. 

Bis Ende 2015 wertete der Yuan jedoch erheblich gegenüber dem Dollar ab, was zu einer geringeren Nachfrage in Handelsszenarien führte. Die Währung ist seit 2018 wieder im Aufwind, wenn auch in einem viel langsameren Tempo.

Die Volatilität des Yuan ist ein Hauptgrund, warum viele Länder zögern, ihn zu verwenden.

Im Jahr 2022 gaben steigende geopolitische Spannungen dem Yuan einen vorübergehenden Schub, mit seinem Anteil am globalen Handel, der von 2 % auf über 3 % stieg. Offensichtlich war dies nicht genug, um eine ernsthafte Bedrohung für den Dollar darzustellen.

Dominanz des Dollars: Unerschüttert und wachsend

Trotz Xi und seines selbsternannten besten Freundes Wladimir Putin bleibt die Rolle des Dollars als primäre Reservewährung der Welt gesichert.

Westliche Sanktionen gegen Russland, die von der Gruppe der Sieben nach der Ukraine-Invasion verhängt wurden, haben einige Länder dazu gebracht, Alternativen zum Dollar zu erkunden. 

Aber selbst innerhalb der BRICS gab es nur wenig Fortschritt bei der Abkehr vom Greenback. 

Chinas Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), das die Liquidität des Yuan fördern sollte, hat in diesem Jahr 62 Teilnehmer hinzugefügt.

Aber wieder nicht genug im Vergleich zur Reichweite des Dollars durch SWIFT.

Die BRICS-Länder haben über die Entwicklung einer Währungsunion gesprochen, aber diese Diskussionen haben zu nichts Greifbarem geführt. 

Da der Euro mit Schwierigkeiten kämpft und der Renminbi keine echten Fortschritte macht, gibt es derzeit keine ernsthafte Alternative zum Dollar. 

Länder, die versuchen, ihre Risikoblockierung zu reduzieren, haben sich dem Gold zugewandt, aber selbst Gold ist keine praktische Lösung für die Weltwirtschaft. 

So schlecht stehen die Dinge.