قوة مؤشر أسعار المستهلك تجعل توقعات أسعار الفائدة للبنك الفيدرالي غير مؤكدة

توقعات البنك الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في الهواء لأن التضخم يستمر بقوة. لاحقًا اليوم، ستصدر مكتب إحصاءات العمل (BLS) أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ويحضر الاقتصاديون لشهر ثالث على التوالي لنمو التضخم القوي.

إنهم كان لي متفائلاً بشأن البيتكوين، أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي – وهو مؤشر يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة – سيزيد بنسبة 0.3٪ لأكتوبر. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأوسع بنسبة 0.2٪.

يأتي هذا مباشرة بعد بعض خفض أسعار الفائدة aimed إلى تهدئة الأمور. في سبتمبر، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض نصف نقطة، تلى ذلك خفض ربع نقطة فقط الأسبوع الماضي. لكن مع استمرار إثبات التضخم صعوبة التخلص منه، قد تكون تلك الخفضات معلقة، على الأقل في الوقت الحالي.

يبدو أن المستثمرين يوافقون، حيث انخفضت احتمالات خفض آخر لأسعار الفائدة في ديسمبر إلى حوالي 60٪، مقارنة بـ 80٪ قبل الانتخابات الرئاسية الأسبوع الماضي على FedWatch التابع لـ CME الأداة.

ارتفاع الإيجارات، لكن لمدة كم؟

المحرك الرئيسي وراء مؤشر أسعار المستهلك؟ هو الإيجار – أو بالأحرى، "إيجار المالك المكافئ" (OER)، وهو العامل الوحيد الأكبر في تحديد الاتجاه الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك. إذا كنت تستأجر أو تمتلك مكانًا، فلا تحتاج على الأرجح إلى تنبيه إخباري لمعرفة أن الإيجارات كانت ترتفع طوال العام. قفز هذا المقياس OER في وقت سابق من العام، وبلغ ذروته في يوليو وأغسطس قبل أن يبرد قليلاً في سبتمبر.

لكن فترة التهدئة هذه قد تكون قصيرة الأمد. يرى دييغو أنزويتي وفريقه من الاقتصاديين في مورغان ستانلي ارتفاعًا طفيفًا آخر في أكتوبر، رغم أنهم يعتقدون أن الاتجاه الهبوطي قد يعود قريبًا بما فيه الكفاية.

قالوا: "كان من المرجح أن يكون OER في سبتمبر منحازًا لأسفل بسبب العوامل الموسمية، ولا نتوقع تحيزًا مماثلًا في هذا الطبع." الترجمة: قد يكون تضخم الإيجار محيرًا هذه المرة، لكن المؤشرات طويلة الأمد تشير إلى أنه يبرد. ببساطة، إذا كنت متعبًا من الإيجارات المرتفعة جدًا، ربما – فقط ربما – هناك ضوء في نهاية النفق.

ولكن، إذا كنت قد راقبت أسعار الإيجارات الجديدة وتكاليف التجديد، فستعرف أن هذه الأرقام تبدو أفضل قليلاً من مؤشر أسعار المستهلك للعقارات. مع رفض التضخم التهدئة بسرعة كافية، لا أحد في الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على معجزة الإيجار حتى الآن.

الأعاصير وأسعار الفنادق: فوضى عاصفة

الآن، حتى لو لم يرتفع تضخم الإيجارات بشكل كبير، يعتقد الاقتصاديون أن أسعار الإقامة قد ترتفع. ألوم الأعاصير – هيلين وميلتون على وجه التحديد. أجبرت هذه العواصف الأخيرة الناس في مسارها على الفرار من منازلهم والبحث عن مأوى في الفنادق، مما يضيف ضغطًا على مكون الإقامة بعيدًا عن المنزل في مؤشر أسعار المستهلك. 

غرف الفنادق هي جزء أصغر من لغز التضخم، لكن في المناطق المتضررة من العواصف، قفز الطلب. يعني المزيد من الطلب على غرف الفنادق أسعارًا أعلى، والأسعار الأعلى يمكن أن تضع المزيد من الحرارة على أرقام التضخم.

تقول بوجا سريرام ومارك جيانوني في باركليز: "نتوقع زيادة في أسعار الإقامة بعيدًا عن المنزل بناءً على بيانات عالية التردد لأسعار الغرف المتوسطة." أظهرت تقارير Costar زيادة الطلب في الجنوب الشرقي في أكتوبر، بفضل نزوح الأعاصير.

عادةً ما يعدل مكتب إحصاءات العمل أسعار الفنادق لمراعاة انخفاض الطلب في الخريف بعد ذروة الصيف. لكن إذا ظلت الأسعار قوية أو حتى ارتفعت، فقد تشوه تلك الأرقام المعدلة موسمياً، مما يجعلها تبدو وكأن الفنادق تصبح أكثر تكلفة فقط عندما تكون المناطق الأخرى من اقتصادهم على وشك، حسنًا، التبريد.

الدولار يهيمن، وول ستريت مستعدة للمزيد

في الوقت نفسه، الدولار يمدد عضلاته، وول ستريت تنتبه. بعد أسبوع من الانتخابات الرئاسية، الدولار أقوى مما كان عليه منذ عام، مما يسبب فوضى في سوق العملات. 

العملات الرئيسية مثل اليورو والين والدولار الكندي تضعف أمام الدولار، مما يضرب عتبات نفسية يمكن أن تهز الأسواق العالمية.

ال مؤشر الدولار (DXY)، الذي يتتبع الدولار الأخضر مقابل سلة من العملات العالمية، ارتفع لجلسة ثالثة على التوالي هذا الأسبوع، مسجلاً أعلى مستوى منذ عام 2022. قالت ميرا تشاندان من JPMorgan: "نتيجة الانتخابات تضخم استثنائية الدولار الأمريكي."

وأضافت أن "لا عملة أخرى تمتلك ما يمتلكه الدولار: نمو وتداولات أسهم متفوقة، وعائد أعلى، وخصائص دفاعية." مشاعر ما بعد الانتخابات هي كل ما كان ضروريًا لرفع الدولار، مع قيام المتداولين بالرهان على دفعه أعلى بنسبة تصل إلى 7٪ في الأشهر القادمة. قد يعني ذلك أن اليورو يضاهي الدولار، والصين اليوان قد تقترب 7.40 من الدولار.

كamacshya Trivedi من Goldman يتفق مع ذلك. بالنسبة له، الأمر كله يتعلق بمقترحات السياسات التي تدفع دولار للأعلى. ولكن حتى مع وجود التعريفات الجمركية looming، يعتقد أن القوة غير مضمونة وقد تعتمد على ردود فعل الدول الأخرى.

بيانات الخيارات وتقارير التوطين الأخيرة تظهر أن الأسواق تتوقع استمرار صعود الدولار. في الواقع، المشاعر الصعودية على الدولار الأخضر هناك هي الأقوى منذ يوليو.

وماذا عن صناديق التحوط؟ لقد قفزوا على العربة، وزادوا من التعرض الصافي للدولار في الفترة التي سبقت الانتخابات، ووفقاً إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).